注冊(cè)會(huì)計(jì)師

一、單項(xiàng)選擇題

1、以下關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的表述中，錯(cuò)誤的是(　)。

A、預(yù)測(cè)基數(shù)不一定是上一年的實(shí)際數(shù)據(jù)

B、實(shí)務(wù)中的詳細(xì)預(yù)測(cè)期很少超過(guò)10年

C、在穩(wěn)定狀態(tài)下，現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率與銷售增長(zhǎng)率相同

D、預(yù)測(cè)期和后續(xù)期的劃分是主觀確定的

2、下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估與項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估異同的說(shuō)法中不正確的是(　)。

A、都可以給投資主體帶來(lái)現(xiàn)金流量，且它們的現(xiàn)金流量都具有不確定性

B、現(xiàn)金流量陸續(xù)產(chǎn)生，典型的項(xiàng)目投資產(chǎn)生的現(xiàn)金流是增長(zhǎng)的而企業(yè)的現(xiàn)金流是穩(wěn)定或下降的

C、投資項(xiàng)目的壽命有限，而企業(yè)壽命是無(wú)限的

D、項(xiàng)目產(chǎn)生的現(xiàn)金流量屬于投資人，而企業(yè)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)H在決策層決定分配它們時(shí)才流向所有者

3、公司今年的每股收益為1元，分配股利0.2元/股。該公司凈利潤(rùn)和股利的增長(zhǎng)率都是6%，公司股票報(bào)酬率與市場(chǎng)組合報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)為0.8，公司股票報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為11%，市場(chǎng)組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為8%，政府債券報(bào)酬率為3%，股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率為5%。則該公司的本期市盈率為(　)。

A、8.48

B、8

C、6.67

D、8.46

4、A公司預(yù)計(jì)明年凈利潤(rùn)1500萬(wàn)元，其中600萬(wàn)元用于發(fā)放股利;預(yù)計(jì)明年總資產(chǎn)為10000萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率為40%。經(jīng)財(cái)務(wù)部門測(cè)算，以后公司凈利潤(rùn)的年增長(zhǎng)率為10%，股利支付率保持不變。已知國(guó)庫(kù)券利率為4%，股票市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%，如果公司的β值為2，則該公司的內(nèi)在市凈率為(　)。

A、0.67

B、1.67

C、1.58

D、0.58

5、下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估的說(shuō)法中，正確的是(　)。

A、謀求控股權(quán)的投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場(chǎng)價(jià)值”低于少數(shù)股權(quán)投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場(chǎng)價(jià)值”

B、一個(gè)企業(yè)的公平市場(chǎng)價(jià)值，應(yīng)當(dāng)是其持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值與清算價(jià)值中較低的一個(gè)

C、企業(yè)的實(shí)體價(jià)值是股權(quán)價(jià)值與凈債務(wù)價(jià)值之和

D、公平市場(chǎng)價(jià)值就是股票的市場(chǎng)價(jià)格

6、甲企業(yè)凈利潤(rùn)和股利的增長(zhǎng)率都是6%，貝塔值為0.90，股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)附加率為8%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%，今年的每股收益為0.5元，分配股利0.2元;乙企業(yè)是與甲企業(yè)類似的企業(yè)，今年實(shí)際每股收益為3元，預(yù)期增長(zhǎng)率是20%，則根據(jù)甲企業(yè)的本期市盈率使用修正平均法估計(jì)的乙企業(yè)股票價(jià)值為(　)元。

A、81.5

B、23.07

C、24

D、25

7、某公司去年年底的凈投資資本總額為5000萬(wàn)元，去年年底的金融負(fù)債為2000萬(wàn)元，金融資產(chǎn)為800萬(wàn)元。預(yù)計(jì)按照今年年初的股東權(quán)益計(jì)算的權(quán)益凈利率為15%，按照今年年初的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、凈負(fù)債、股東權(quán)益計(jì)算的杠桿貢獻(xiàn)率為5%;今年年底的凈投資資本總額為5200萬(wàn)元。則該公司今年的實(shí)體現(xiàn)金流量為(　)萬(wàn)元。

A、500

B、200

C、300

D、550

8、按照企業(yè)價(jià)值評(píng)估的市銷率模型，以下四種不屬于“市銷率”驅(qū)動(dòng)因素的是(　)。

A、股利支付率

B、權(quán)益凈利率

C、企業(yè)的增長(zhǎng)潛力

D、股權(quán)資本成本

9、某企業(yè)估算出未來(lái)5年的實(shí)體現(xiàn)金流量分別為60、64.8、69.98、74.18、78.63萬(wàn)元，從第6年開(kāi)始實(shí)體現(xiàn)金流量按照4%的比率固定增長(zhǎng)，該企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為10%，股權(quán)資本成本為12%，則下列關(guān)于該企業(yè)實(shí)體價(jià)值的計(jì)算式子中，正確的是(　)。

A、實(shí)體價(jià)值=60×(P/F，10%，1)+64.8×(P/F，10%，2)+69.98×(P/F，10%，3)+74.18×(P/F，10%，4)+78.63×(P/F，10%，5)+[78.63×(1+4%)/(10%-4%)] ×(P/F，10%，5)

B、實(shí)體價(jià)值=60×(P/F，10%，1)+64.8×(P/F，10%，2)+69.98×(P/F，10%，3)+74.18×(P/F，10%，4)+[78.63/(10%-4%)] ×(P/F，10%，5)

C、實(shí)體價(jià)值=60×(P/F，12%，1)+64.8×(P/F，12%，2)+69.98×(P/F，12%，3)+74.18×(P/F，12%，4)+78.63×(P/F，12%，5)+[78.63×(1+4%)/(12%-4%)] ×(P/F，12%，5)

D、實(shí)體價(jià)值=60×(P/F，12%，1)+64.8×(P/F，12%，2)+69.98×(P/F，12%，3)+74.18×(P/F，12%，4)+[78.63/(12%-4%)] ×(P/F，12%，5)

10、企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般對(duì)象是(　)。

A、企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價(jià)值

B、企業(yè)部門的經(jīng)濟(jì)價(jià)值

C、企業(yè)單項(xiàng)資產(chǎn)合計(jì)

D、資產(chǎn)負(fù)債表的“資產(chǎn)總計(jì)”

11、某公司今年稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為2000萬(wàn)元，所得稅稅率為30%，經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加350萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加800萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期負(fù)債增加200萬(wàn)元，利息費(fèi)用60萬(wàn)元。該公司按照固定的負(fù)債比率60%為投資籌集資本，則今年股權(quán)現(xiàn)金流量為(　)萬(wàn)元。

A、986

B、978

C、950

D、648

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