中級審計師

為了幫助考生系統(tǒng)的復習審計師考試，全面的了解2011年審計師考試的相關重點，小編特編輯匯總了審計師考試模擬試題，希望對您參加本次考試有所幫助??！

第四章　籌資決策管理

第二節(jié)　資本成本

一、資本成本的作用

資本成本是選擇籌資方式、進行資本結(jié)構(gòu)決策和選擇最佳籌資方案的依據(jù)，也是評價投資項目和進行投資決策的依據(jù)。

資本成本----指企業(yè)為籌集和使用資本而支付的各種費用或代價。

這里的資本是指企業(yè)所籌集的長期資本，包括股權(quán)資本和長期債權(quán)資本。

從構(gòu)成內(nèi)容上看，資本成本包括籌資費用和用資費用兩部分，前者包括在籌資過程中發(fā)生的傭金、審計費、律師費、注冊費和銀行手續(xù)費等，后者包括銀行借款利息、債券利息和股票股利等。

從價值分析看，資本成本可看成是投資者(或證券購買者)應得的必要報酬。

資本成本決定于資本市場，它與擬籌資本的投資項目的風險程度、企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)狀況以及企業(yè)資本結(jié)構(gòu)密切相關。一般而言，企業(yè)風險越大，投資者應得的必要報酬就越高，從而資本成本也就越高。

二、個別資本成本測算

(一)長期借款資本成本

長期借款資本成本=稅后長期借款利率/(1-借款手續(xù)費)

[例4—1]甲企業(yè)向銀行借款1 000萬元，手續(xù)費率為1%，期限3年，借款利率為6%，假設所得稅率為25%，則

『正確答案』

(二)長期債券資本成本

長期債券資本成本=稅后利息/債券發(fā)行價(1-債券籌資費率)

[例4—2]甲企業(yè)按1 050萬元發(fā)行債券1 000萬元，籌資費用率2%，期限3年，債券票面利率8%，假設所得稅稅率為25%，則

『正確答案』

(三)普通股資本成本

1.股利估價模式(也稱折現(xiàn)模式)

普通股資本成本=當期股利×(1+股利固定增長率)∕凈籌資額+股利固定增長率。

[例4—3]甲企業(yè)上一期股利D0=3元，預計長期的股利增長率g=5%，假定增發(fā)新股的發(fā)行價為32元，每股發(fā)行費用為2元，則新股的預計成本率可計算為：

『正確答案』

2.資本資產(chǎn)定價模型

資本資產(chǎn)定價模型(CAPM)以定量方式正式地確定了風險——收益之的均衡關系，將投資者的必要報酬率表示為無風險報酬率與風險報酬率之和。

(四)留存收益資本成本

留存收益資本成本可看作是留存收益投資于同等風險下其他企業(yè)的投資報酬，因此它屬于機會成本。它與普通股成本的差別就在于內(nèi)部積累性的籌資成本相對于外部新股發(fā)行較低，原因在于籌資費用為零。

【例題5·單選題】某公司普通股現(xiàn)行市場價格為每股20元，最近一年支付的股利為每股1.2元，預計每年股利增長率為5%，則該普通股的資本成本是：

A.5%

B.6%

C.11%

D.11.3%

『正確答案』D

『答案解析』普通股的資本成本=1.2(1+5%)/20+5%=11.3%

三、綜合資本成本測算

綜合資本成本是各單項籌資方式資本成本的加權(quán)平均數(shù)。

[例4—4]如果A公司的普通股、負債的資本成本分別為13.2%和4.8%，且二者的目標資本結(jié)構(gòu)(即目標權(quán)數(shù))分別是47%和53%，則

『正確答案』綜合資本成本=47%×13.2%+53%×4.8%=8.75%

【例題6·綜合分析題】

資料：

某公司準備擴充生產(chǎn)能力，該項目需要設備投資30 000萬元，預計使用壽命為5年，期滿無殘值，采用直線法計提折舊。營業(yè)期間每年可實現(xiàn)銷售收入為15 000萬元，每年付現(xiàn)成本為5 000萬元。項目投資所需資金擬通過發(fā)行股票和債券兩種方式籌集，兩者比例分別為70%和30%。(公司所得稅率為 30%。債券年利率8%。)

要求：根據(jù)上述資料，從下列問題的備選答案中選出正確答案。

1.該項目籌資的債券資本成本為：

A.2.4%

B.5.6%

C.8%

D.8.2%

『正確答案』B

『答案解析』債券資本成本=8%×(1-30%)=5.6%

2011年審計師考試輔導用書   2011年審計師考試模擬試題

（責任編輯：中大編輯）

共3頁,當前第1頁  第一頁  前一頁  下一頁