中級(jí)審計(jì)師

2013年審計(jì)師考試時(shí)間：2013年10月13日。為幫助各位考生系統(tǒng)的復(fù)習(xí)審計(jì)師考試，小編特為您搜集整理了2013年審計(jì)師考試《企業(yè)財(cái)務(wù)管理》考點(diǎn)，希望對(duì)各位考生的復(fù)習(xí)有所幫助 ！

第四章　籌資決策管理

第一節(jié)　長(zhǎng)期籌資方式

根據(jù)所籌資本的屬性不同，長(zhǎng)期籌資方式分為股權(quán)性籌資、債權(quán)性籌資和混合性籌資。

一、股權(quán)性籌資

股權(quán)性籌資主要有投入資本籌資、發(fā)行普通股籌資和留存收益籌資等方式。

◆補(bǔ)充：

1.普通股股東的權(quán)利：表決權(quán)、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)、收益分配權(quán)、剩余資產(chǎn)分配權(quán)、股份轉(zhuǎn)讓權(quán)

2.股票的定價(jià)：定價(jià)基礎(chǔ)是股票內(nèi)在價(jià)值(測(cè)算方法有未來(lái)收益現(xiàn)值法、市盈率法、每股凈資產(chǎn)法、清算價(jià)值法)

(1)未來(lái)收益現(xiàn)值法：現(xiàn)值之和

(2)市盈率法：股票價(jià)值=參考市盈率(p/E)*預(yù)測(cè)每股收益(EPS)

3.實(shí)際定價(jià)：固定價(jià)格定價(jià)法、市場(chǎng)詢價(jià)法、競(jìng)價(jià)發(fā)行

【例題-單】(2010初)與負(fù)債籌資相比，發(fā)行普通股籌資的特點(diǎn)是(　)。

A.具有抵稅作用

B.發(fā)行成本相對(duì)較低

C.資本使用風(fēng)險(xiǎn)小

D.保障股東對(duì)公司的控制權(quán)

『正確答案』C

二、債權(quán)性籌資

長(zhǎng)期債權(quán)性籌資一般有發(fā)行債券籌資、長(zhǎng)期借款和融資租賃三種方式。

◆債券補(bǔ)充：

1.發(fā)行條件：股份有限公司、國(guó)有獨(dú)資公司和兩個(gè)以上的國(guó)有企業(yè)或者其他兩個(gè)以上的國(guó)有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司。

2.發(fā)行價(jià)格：受債券面值、票面利率、市場(chǎng)利率、債券期限的影響

平價(jià)、溢價(jià)、折價(jià)(發(fā)行價(jià)格低于面值，票面利率低于市場(chǎng)利率)

3.發(fā)行種類的考慮因素：(1)市場(chǎng)吸引力(2)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要

◆借款補(bǔ)充：

1.種類：抵押借款、信用借款(利率高些)

2.保護(hù)性條款：

(1)一般保護(hù)性條款(流動(dòng)資本要求、紅利與股票回購(gòu)的現(xiàn)金限制、資本支出限制、其他債務(wù)限制)

(2)例行性保護(hù)條款

(3)特殊性保護(hù)條款

3.利率高低的因素：借款期限、借款企業(yè)信用

4.利率的選擇：利率上升，固定利率制;利率下降，浮動(dòng)利率制

◆融資租賃補(bǔ)充：

1.特征：融資與融物相結(jié)合;租賃期長(zhǎng);不得任意中止;按約定方式處置;租金較高

2.種類：直接租賃、售后回租、杠桿租賃

【例題-單】(2010)下列有關(guān)債券發(fā)行價(jià)格的表述中，正確的是(　)。

A.當(dāng)票面利率高于市場(chǎng)利率時(shí)，折價(jià)發(fā)行

B.當(dāng)票面利率低于市場(chǎng)利率時(shí)，溢價(jià)發(fā)行

C.當(dāng)票面利率高于市場(chǎng)利率時(shí)，溢價(jià)發(fā)行

D.當(dāng)票面利率等于市場(chǎng)利率時(shí)，溢價(jià)發(fā)行

『正確答案』C

【例題-多】(2007)企業(yè)可采取的長(zhǎng)期債權(quán)性籌資方式主要有(　)。

A.發(fā)行債券籌資

B.長(zhǎng)期借款籌資

C.融資租賃籌資

D.經(jīng)營(yíng)租賃籌資

E.發(fā)行股票籌資

『正確答案』ABC

『答案解析』長(zhǎng)期債權(quán)性籌資一般有發(fā)行債券籌資、長(zhǎng)期借款和融資租賃三種方式。

三、混合性籌資

(一)可轉(zhuǎn)換債券

1.定義：在發(fā)行當(dāng)時(shí)簽訂的契約中明文規(guī)定附有可以轉(zhuǎn)換為普通股票選擇權(quán)的公司債券。

2.發(fā)行條件：股東大會(huì)決議方可發(fā)行。

3.轉(zhuǎn)換價(jià)格：如果轉(zhuǎn)股價(jià)分時(shí)段設(shè)置，一般越向后推遲，轉(zhuǎn)換價(jià)格越高，轉(zhuǎn)股越少

4.優(yōu)點(diǎn)：

(1)有利于降低資本成本?？赊D(zhuǎn)換債券的利率通常低于普通債券。

(2)由于可轉(zhuǎn)換債券選擇權(quán)本身具有其吸引力(即對(duì)未來(lái)投資收益期望較高)，從而發(fā)行公司可按高于同類普通債券的價(jià)格賣出，可以取得高額籌資。

(3)有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)?？赊D(zhuǎn)換債券具有債權(quán)籌資和股權(quán)籌資的雙重屬性。

(4)債券轉(zhuǎn)股權(quán)后，減輕和消除了公司到期還本付息的壓力和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，減少了現(xiàn)金流出量。

(5)增加對(duì)公司股價(jià)上升的信心。

5.缺點(diǎn)：

(1)能否實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換對(duì)公司是一種考驗(yàn)，一旦轉(zhuǎn)換不成或部分轉(zhuǎn)換，公司將要付出較高代價(jià)贖回;

(2)如果公司股價(jià)長(zhǎng)期達(dá)不到轉(zhuǎn)換條件，將會(huì)對(duì)公司的資本結(jié)構(gòu)造成較大的影響。

(二)認(rèn)股權(quán)證

1.概念：股份有限公司發(fā)行的可認(rèn)購(gòu)其股票的一種買入期權(quán)，賦予持有者在一定期限內(nèi)以預(yù)定價(jià)格優(yōu)先購(gòu)買一定數(shù)量普通股的權(quán)利?？蓡为?dú)發(fā)行，也可依附于債券、優(yōu)先股、普通股或短期票據(jù)發(fā)行。——風(fēng)險(xiǎn)大

2.理論價(jià)值=P*N-E，實(shí)際價(jià)格高于理論價(jià)值。

3.作用：

(1)發(fā)行認(rèn)股權(quán)證可以為公司籌集額外的現(xiàn)金。無(wú)論認(rèn)股權(quán)證是單獨(dú)發(fā)行，還是附帶發(fā)行，都可以按一定價(jià)格出售，并且不用支付利息、股息，也不必按期償還，從而為公司籌集一筆額外的資金。

(2)認(rèn)股權(quán)證可以促進(jìn)其他籌資方式的運(yùn)用。如單獨(dú)發(fā)行的認(rèn)股權(quán)證有利于未來(lái)發(fā)售股票，依附于債券的認(rèn)股權(quán)證，可促進(jìn)債券的發(fā)行。

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