初級(jí)審計(jì)師

股票投資決策

(一)股票投資的風(fēng)險(xiǎn)

1.可分散風(fēng)險(xiǎn)(非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn))

2.不可分散風(fēng)險(xiǎn)(系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)/市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn))

股票投資只能對(duì)不可分散風(fēng)險(xiǎn)要求風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，確定出該股票的必要報(bào)酬率。

(二)股票投資的估值

1.股票估值原理

(1)股票價(jià)值是股票在持有期間內(nèi)各期現(xiàn)金流入(現(xiàn)金股利、出售價(jià)格)按必要報(bào)酬率折現(xiàn)的現(xiàn)值合計(jì)。

(2)股票的現(xiàn)金流量取決于公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和股票市場(chǎng)價(jià)格變化。

2.股票估值的基本公式

(1)現(xiàn)金流量分布：無(wú)限期、不固定的現(xiàn)金股利。

(2)估值公式

3.零增長(zhǎng)公司股票價(jià)值的計(jì)算公式

(1)現(xiàn)金流量分布：無(wú)限期、固定的現(xiàn)金股利(永續(xù)年金)

(2)估值公式(永續(xù)年金現(xiàn)值)

V=D/K

4.固定增長(zhǎng)公司股票估值的計(jì)算公式

(1)現(xiàn)金流量分布：無(wú)限期、具有固定增長(zhǎng)率的現(xiàn)金股利

(2)估值公式

(三)股票投資收益率(股票投資的內(nèi)部報(bào)酬率)

1.零增長(zhǎng)公司股票投資收益率的計(jì)算公式

r=D/P0

【示例】某企業(yè)擬購(gòu)買(mǎi)的股票當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格為20元，預(yù)計(jì)該股票每年年末將支付現(xiàn)金股利2元，如果該企業(yè)購(gòu)買(mǎi)該股票，其投資收益率預(yù)計(jì)為：r=D/P0=2/20=10%

2.固定增長(zhǎng)公司股票投資收益率的計(jì)算公式

r=D1/P0+g

【提示】

該公式也用來(lái)計(jì)算普通股資本成本(股利估價(jià)模式)。

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