中級審計師

2013年審計師考試時間：2013年10月13日。為幫助各位考生系統(tǒng)的復(fù)習(xí)審計師考試，小編特為您搜集整理了2013年審計師考試《企業(yè)財務(wù)管理》考點，希望對各位考生的復(fù)習(xí)有所幫助 ！

第二節(jié)　證券投資決策

一、債券投資決策

(一)債券投資的風(fēng)險

1.違約風(fēng)險，指債券的發(fā)行人不能履行債券條款規(guī)定的義務(wù)，無法按期支付利息或償還本金的風(fēng)險。(政府債券看作無違約風(fēng)險的債券)

2.利率風(fēng)險，指由于市場利率的變化引起債券價格變動而導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險。市場利率上升時，債券市場價格下降;反之，則上升。

3.流動性風(fēng)險，指債券是否能夠順利地按照目前合理的市場價格出售的風(fēng)險。如果債券出售困難，投資者可能無法在需要的時候?qū)顿Y變現(xiàn)，從而導(dǎo)致?lián)p失。

4.通貨膨脹風(fēng)險，指由于通貨膨脹導(dǎo)致的債券利息以及到期兌現(xiàn)取得的現(xiàn)金購買力降低的風(fēng)險。由于債券投資的現(xiàn)金流數(shù)額是固定的，貨幣貶值會導(dǎo)致其購買力下降。

【例題-單】(2009)在證券投資中，債券不能順利地以合理市價出售的風(fēng)險是(　)。

A.違約風(fēng)險

B.利率風(fēng)險

C.流動性風(fēng)險

D.通貨膨脹風(fēng)險

『正確答案』C

(二)債券的估值

1.分期付息V=I×PVIFAK，n+F×PVIFK，n

2.一次到期還本付息 V=(I×n+F)×PVIFK，n

3.零息債券V=F×PVIFK，n

結(jié)論：當(dāng)發(fā)行價格低于或等于債券估值時，考慮購買。

【教材例3-5】某企業(yè)欲購買一種債券，其面值是1 000元，3年后到期，每年年末計算并發(fā)放利息，債券票面利率為3%，債券的市場利率為4%，則該企業(yè)對該債券的估值為：

『正確答案』V=1 000×3%×PVIFA4%,3+1000×PVIF4%,3

=30×2.775+1 000×0.889 =83.25+889

=972.25(元)

【教材例3-6】某企業(yè)欲購買一種債券，其面值是1 000元，3年后到期，每年年末計算利息，債券票面利率為3%，利息和本金在債券到期日一次歸還，債券的市場利率為4%，則該企業(yè)對該債券的估值為：

『正確答案』V=(1 000×3%×3+1 000)×PVIF4%,3

=(90+1 000)×O.889=969.01(元)

(三)債券投資收益率的估計

▲內(nèi)插法的運用：是給予一種近似計算來實現(xiàn)對i的計算的。

【教材例3-8】某企業(yè)欲購買一種債券，其面值是1 000元，3年后到期，每年年末計算并發(fā)放利息，債券票面利率為3%，當(dāng)前該債券的市場價格為980 元，如果購買該債券并持有至到期，該債券的預(yù)期投資收益率為多少?

『正確答案』根據(jù)債券的現(xiàn)金流分析列出投資收益率計算公式：

980 =1 000×3%×PVIFAr,3 +1 000×PVIFr,3=30×PVIFAr,3+lOOO×PVIFr,3

根據(jù)對r的測試，當(dāng)r=4%時，P0為972.25元;當(dāng)r=3%時，P0為1000元，利用內(nèi)插法計算P0為980元時的投資收益率r：

企業(yè)如果投資該債券，預(yù)期的投資收益率為3.72%。

【教材例3-9】某企業(yè)欲購買一種債券，其面值是1 000元，3年后到期，每年年末計算利息，債券票面利率為3%，利息和本金在債券到期日一次歸還，目前市場上該債券價格為960元，如果企業(yè)購買該債券并持有至到期，該債券預(yù)期投資收益率為多少?

『正確答案』960=(1 000×3%×3+1 000)×PVIFr,3= (90+1 000)×PVIFr,3

根據(jù)對r的測試，當(dāng)r=4%時，P0為969.01元;當(dāng)r=5%時，P0為941.54元，利用內(nèi)插法計算P0為960元時的投資收益率r：

企業(yè)如果投資該債券，預(yù)期的投資收益率為4.37%。

二、股票投資決策

(一)股票投資的風(fēng)險——可分散風(fēng)險和不可分散風(fēng)險，股票投資只能對其中的不可分散風(fēng)險要求風(fēng)險報酬，確定出該股票的必要報酬率。(見第一章)

(二)股票投資的估值

1.股票估值的基本公式(長期持有)

▲注意：固定增長公司每股收益或股利增長率的預(yù)測值不得超過國民生產(chǎn)總值的增長率。

(三)股票投資收益率的估計

1.零增長公司股票投資收益率的計算公式r=D/P0

【教材例3-13】某企業(yè)擬購買的股票當(dāng)前市場價格為20元，預(yù)計該股票每年年末將支付現(xiàn)金股利2元，如果該企業(yè)購買該股票，其投資收益率預(yù)計為：

『正確答案』r=D/P0=2/20=10%

2.固定增長公司股票投資收益率的計算公式r=D/P+g

【例題·單選題】有一只股票的價格為20元，預(yù)計下一期的股利是1元，該股利將以大約10%的速度持續(xù)增長。該股票的期望報酬率為(　)。

A.15%

B.5%

C.20%

D.25%

『正確答案』A

『答案解析』1/20+10%=15%<

相關(guān)文章：

2013年審計師考試法律知識考點匯總

2013年審計師考試宏觀經(jīng)濟學(xué)知識點匯總

2013年審計師考試企業(yè)財務(wù)審計考點匯總

更多關(guān)注：審計師 考試成績查詢  審計 師考試科目  審計 師報考條件

順利通過審計師職稱評定，可同時參加中大網(wǎng)校組織的職稱英語考試培訓(xùn)

（責(zé)任編輯：中大編輯）