期貨從業(yè)資格

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三、判斷是非題(本題共40個小題，每題0．5分，共20分。正確的用A表示，錯誤的用B表示)

121．【答案】B

【解析】現(xiàn)貨交易涵蓋了全部實(shí)物商品，可以說，有商品就有相應(yīng)的現(xiàn)貨交易，而期貨合約所指的標(biāo)的物則是有限的特定種類的商品。

122．【答案】B

【解析】1865年，以芝加哥期貨交易所推出標(biāo)準(zhǔn)化合約為標(biāo)志，真正意義上的期貨交易和期貨市場開始形成。

123．【答案】B

【解析】期貨交易雖然發(fā)展迅速，但還沒有超過股票交易。

124．【答案】A。

125．【答案】B

【解析】套期保值的沖抵機(jī)制是指在現(xiàn)貨市場和期貨市場之間建立一種盈虧相抵的機(jī)制。

126．【答案】A

127．【答案】B

【解析】期貨交易所會員的資格獲得方式主要有：以交易所創(chuàng)辦發(fā)起人的身份加入；接收發(fā)起人的轉(zhuǎn)讓加入；依據(jù)期貨交易所的規(guī)則加入；在市場上按市價購買期貨交易所的會員資格加入等。

128．【答案】A

129．【答案】B

【解析】期貨交易一旦成交，結(jié)算機(jī)構(gòu)就承擔(dān)起保證每筆交易按期履約的全部責(zé)任。

130．【答案】B

【解析】介紹經(jīng)紀(jì)商(IB)在國際上既可以是機(jī)構(gòu)也可以是個人，但一般都以機(jī)構(gòu)的形式存在。

131．【答案】B

【解析】期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的，不必經(jīng)交易雙方協(xié)商，這降低了交易成本。

132．【答案】A

133．【答案】A

134．【答案】B

【解析】當(dāng)會員或客戶某品種持倉合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所對其規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉限量80％以上(含本數(shù))時，要履行大戶報告制度。

135．【答案】B

【解析】結(jié)算準(zhǔn)備金是指會員為了交易結(jié)算，在交易所專用結(jié)算賬戶中預(yù)先準(zhǔn)備的資金，是未被合約占用的保證金。

136．【答案】B

【解析】上海期貨交易所均采用集中交割方式，但其交割結(jié)算價是該期貨合約最后交易日的結(jié)算價。

137．【答案】A

138．【答案】B

【解析】套期保值是指以回避現(xiàn)貨價格風(fēng)險為目的的期貨交易行為。

139．【答案】A

140．【答案】B

【解析】無論正向市場還是反向市場，持有現(xiàn)貨都有持倉費(fèi)的支出。

141．【答案】A

142．【答案】B

【解析】適度的投機(jī)能夠減緩價格波動。

143．【答案】A

144．【答案】A

145．【答案】B

【解析】在進(jìn)行套利時，交易者注意的是合約之間或不同市場之間的相互價格關(guān)系，而不是絕對價格水平。

146．【答案】A

147．【答案】B

【解析】在牛市套利中，無論價格升降，只要正向市場遠(yuǎn)期合約價格與較近月份合約價格之間的價差縮小，而如果是反向市場近期合約與遠(yuǎn)期合約的價差擴(kuò)大，才能盈利。

148．【答案】A

149．【答案】B

【解析】道氏理論把價格的波動趨勢分為主要趨勢、次要趨勢和短暫趨勢。

150．【答案】A

151．【答案】A

152．【答案】B

【解析】歐洲美元，是指一切存放于美國境外的非美國銀行或美國銀行設(shè)在境外的分支機(jī)構(gòu)的美元存款。

153．【答案】B

【解析】如果一國政府實(shí)行擴(kuò)張性的貨幣政策，增加貨幣供應(yīng)量，降低利率，則該國貨幣的匯率將下跌。

154．【答案】A

155．【答案】B

【解析】美式看跌期權(quán)可以在合約到期日前的任何一天和到期日執(zhí)行。

156．【答案】B

【解析】合約運(yùn)行時間越長，執(zhí)行價格越多。

157．【答案】A

158．【答案】B

【解析】從表面看來，期貨投資基金的投資成本很高，但是實(shí)際上期貨投資基金的總成本率(或盈虧平衡點(diǎn))并不比共同基金高

159．【答案】A

160．【答案】B

【解析】期貨交易的交易所自我監(jiān)管在期貨市場的三個層次管理中處于核心和基礎(chǔ)地位。

四、分析計算題(本題共10個小題，每題2分，共20分。在每題給出的4個選項(xiàng)中，只有

1項(xiàng)符合題目要求，請將正確選項(xiàng)的代碼填人括號內(nèi))

161．【答案】A

【解析】現(xiàn)貨市場上，目前價格為0．8935美元/加侖，半年后以0．8923美元/加侖購人燃料油，因此半年后以0．8923美元／加侖買入燃料油比目前買人的少支付0．0012美元/加侖；期貨市場上，買人期貨的價格為0．8955美元/加侖，半年后以0．8950美元/ 加侖的價格將期貨合約平倉，這樣期貨對沖虧損0．0005美元/加侖。因此該工廠的凈進(jìn)貨成本=O．8935-0．0012+0．0005=0．8928(美元／加侖)。

162．【答案】C

【解析】開始買入時的成本：10×2030=20300(元／噸)；補(bǔ)救時加入的成本：5×2000=10000(元/噸)；總平均成本：(20300+10000)／15=2020(元/噸)；考慮到不計稅金、手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用，因此反彈到總平均成本時才可以避免損失。

163．【答案】A

【解析】股票組合的β系數(shù)= ×1. 2+ ×0. 9+ ×1. 05=1. 05。

164．【答案】A

【解析】該套利者買人的10月份銅期貨價格要高于12月份的價格，可以判斷是買進(jìn)套利。建倉時的價差為63200-63000=200(元/噸)，平倉時的價差為63150-62850=300(元/噸)，價差擴(kuò)大了100元/元／噸，因此，可以判斷該套利者的凈盈利為100元/噸，總盈利100×5=500(元)。

165．【答案】C

【解析】盈利=50×100-4000×(1+10％)2=160(元)。

166．【答案】C

【解析】當(dāng)市場是熊市時，一般來說，較近月份的合約價格下降幅度往往要大于較遠(yuǎn)期合約價格的下降幅度。在反向市場上，近期價格要高于遠(yuǎn)期價格，熊市套利是賣出近期合約同時買入遠(yuǎn)期合約。在這種情況下，熊市套利可以歸入賣出套利這一類中，則只有在價差縮小時才能夠盈利。1月份時的價差為63200-63000=200(元／噸)，所以只要價差小于200元／噸即可。

167．【答案】D

【解析】蝶式套利中，6月份大豆合約的盈虧情況為：(1740-1730)×3×10=300(元)；7月份大豆合約的盈虧情況為：(1760-1750)×8×10=800(元)；8月份大豆合約的盈虧情況為：(1760-1750)×5×10=500(元)；凈收益為1600元。

168．【答案】B

【解析】3個月歐洲美元期貨實(shí)際上是指3個月歐洲美元定期存款利率期貨，CME規(guī)定的合約價值為1000000美元，報價時采取指數(shù)方式。該投機(jī)者的凈收益=[(95．40-95．45)％／4]×1000000×10=-1250(美元)。

169．【答案】A

【解析】該投資策略為買入寬跨式套利。

最大虧損為：2+1=3(元)；所以盈虧平衡點(diǎn)1=60+3=63(元)；

盈虧平衡點(diǎn)2=55-3=52(元)。

170．【答案】D

【解析】該投資者進(jìn)行的是轉(zhuǎn)換套利，轉(zhuǎn)換套利的利潤=(看漲期權(quán)權(quán)利金-看跌期權(quán)權(quán)利金)-(期貨價格一期權(quán)執(zhí)行價格)=(4-4．5)-(398-400)=1．5(美元/盎司)。

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