期貨從業(yè)資格

第三節(jié) 期貨套利交易策略

一、期貨套利交易

1.價(jià)差

期貨價(jià)差是指期貨市場(chǎng)上兩個(gè)不同月份或不同品種期貨合約之間的價(jià)格差，=高價(jià)-低價(jià)，平倉時(shí)價(jià)差=建倉時(shí)對(duì)應(yīng)較高的-建倉誰對(duì)應(yīng)較低的。

2.套利交易指令：套利指令通常不需要標(biāo)明買賣各個(gè)期貨合約的具體價(jià)格，只要標(biāo)注兩個(gè)合約價(jià)差即可。

(1)套利市價(jià)指令：不需注明價(jià)差的大小，只需注明買入和賣出期貨合約的種類和月份。

(2)套利限價(jià)指令：需要注明具體的價(jià)差和買人、賣出期貨合約的種類和月份。

二、跨期套利兩種分類

(1)買入套利和賣出套利的區(qū)分在于價(jià)格高一邊的買賣方向

(2)牛市套利：市場(chǎng)供給不足，需求旺盛，較近月份合約上漲幅度大于遠(yuǎn)期的，或者較近月份合約下跌幅度小于遠(yuǎn)期的?！鸁o論正向或反向市場(chǎng)，買入近期月份合約賣出遠(yuǎn)期月份合約盈利可能性大。

熊市套利：供給過剩，需求不足。與上相反。

蝶式套利：居中月份合約數(shù)量等于近期和遠(yuǎn)期月份數(shù)量之和。

三、跨品種套利

1.相關(guān)商品間的套利

2.原料與成品間的套利

(1)大豆提油套利。大豆加工商在市場(chǎng)價(jià)格關(guān)系基本正常時(shí)進(jìn)行的，目的是防止大豆價(jià)格突然上漲，或豆油、豆粕價(jià)格突然下跌。具體做法是：購買大豆期貨合約的同時(shí)賣出豆油和豆粕的期貨合約，當(dāng)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上購入大豆或?qū)⒊善纷罱K銷售時(shí)再將期貨合約對(duì)沖平倉。

(2)反向大豆提油套利。大豆加工商在市場(chǎng)價(jià)格反常時(shí)采用的套利。當(dāng)大豆價(jià)格受某些因素的影響出現(xiàn)大幅上漲時(shí)，大豆可能與其產(chǎn)品出現(xiàn)價(jià)格倒掛。具體做法：賣出大豆期貨合約，買進(jìn)豆油和豆粕的期貨合約，同時(shí)縮減生產(chǎn)，減少豆粕和豆油的供給量。

四、跨市套利

一般來說，相同品種在各交易所間的價(jià)格會(huì)有一個(gè)穩(wěn)定的差額，一旦這一差額發(fā)生短期的變化，交易者就可以在這兩個(gè)市場(chǎng)間進(jìn)行套利，購買價(jià)格相對(duì)較低的合約，賣出價(jià)格相對(duì)較高的合約。

五、期貨套利操作的注意要點(diǎn)

(1)套利必須堅(jiān)持同時(shí)進(jìn)出。

(2)下單報(bào)價(jià)時(shí)明確指出價(jià)格差。

(3)不要在陌生的市場(chǎng)做套利交易。

(4)不能因?yàn)榈惋L(fēng)險(xiǎn)和低額保證金而做超額套利。

(5)不要用鎖單來保護(hù)已虧損的單盤交易。

(6)注意套利的傭金支出。

另外，在跨市套利的操作中，還應(yīng)特別注意以下幾方面因素：

①運(yùn)輸費(fèi)用;

②交割品級(jí)的差異;

③交易單位和報(bào)價(jià)體系;

④匯率波動(dòng);

⑤保證金和傭金成本。

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（責(zé)任編輯：fky）

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