期貨從業(yè)資格

第四節(jié) 期權(quán)交易的基本策略

一、期權(quán)交易的基本策略包括四個(gè)：買進(jìn)看漲期權(quán)、賣出看漲期權(quán)、買進(jìn)看跌期權(quán)、賣出看跌期權(quán)，其他所有的交易策略都因此而派生。

二、買進(jìn)看漲期權(quán)綜合分析表

1.收益：(1)平倉收益=權(quán)利金賣出價(jià)-買入價(jià)

(2)履約收益=標(biāo)的物價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金

2.最大風(fēng)險(xiǎn)：損失全部權(quán)利金。如到期日時(shí)，市價(jià)未到損益平衡點(diǎn)，縱然仍有執(zhí)行價(jià)值，但由于不能彌補(bǔ)已付出的權(quán)利金，所以持有者仍有損失。

3.損益平衡點(diǎn)：執(zhí)行價(jià)格=權(quán)利金

4.時(shí)間價(jià)值的損耗：隨著合約時(shí)間的減少，時(shí)間價(jià)值一直下跌。如果波幅上升，時(shí)間價(jià)值下跌較慢。波幅下跌，時(shí)間價(jià)值的損耗加速

(二)為什么要買進(jìn)看漲期權(quán)

1.為獲取價(jià)值收益而買進(jìn)看漲期權(quán)。

2.為產(chǎn)生杠桿作用而買進(jìn)看漲期權(quán)。

3.為限制交易風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行買進(jìn)看漲期權(quán)。

4.為保護(hù)在標(biāo)的物上的空頭部位。

5.為維持心里平衡而買進(jìn)看漲期權(quán)。

二、賣出看漲期權(quán)

(一)賣出看漲期權(quán)損益

1.賣出看漲期權(quán)綜合分析表

(1)最大收益

A、平倉收益=權(quán)利金賣出價(jià)-買入平倉價(jià)

B、期權(quán)被放棄的收益=所收取的全部權(quán)利金(即到期時(shí)，市價(jià)在執(zhí)行價(jià)格或其以下的價(jià)位)

(2)風(fēng)險(xiǎn)

A斬倉風(fēng)險(xiǎn)=權(quán)利金賣出價(jià)-買入平倉價(jià)

B期權(quán)被要求履約風(fēng)險(xiǎn)=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的物平倉買入價(jià)格+權(quán)利金

C由于賣出期權(quán)是看淡后市，若市價(jià)不迭反升，損失可能很大，因此必須密切注意這個(gè)策略的盈虧轉(zhuǎn)變

(3)時(shí)間價(jià)值的損耗：時(shí)間離到期日越近，價(jià)格又在執(zhí)行價(jià)格左右，賣方的收益越大

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（責(zé)任編輯：fky）

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