期貨從業(yè)資格

為了幫助考生系統(tǒng)的復(fù)習(xí)2012年期貨從業(yè)資格考試課程，全面的了解期貨資格考試教材的相關(guān)重點(diǎn)，小編特編輯匯總了2012年期貨從業(yè)資格考試輔導(dǎo)資料，希望對(duì)您參加本次考試有所幫助！

第三章 期貨投資基本面分析

1.需求與供給的含義是什么？

需求是在一定的時(shí)期，在一既定的價(jià)格水平下，消費(fèi)者愿意并且能夠購(gòu)買(mǎi)的商品數(shù)量；

供給是在某一時(shí)間內(nèi)和一定的價(jià)格水平下，生產(chǎn)者愿意并可能為市場(chǎng)提供商品或服務(wù)的數(shù)量。

2.需求的變動(dòng)與需求量的變動(dòng)有何區(qū)別？

通常將價(jià)格變動(dòng)引起的需求數(shù)量變動(dòng)稱(chēng)為需求量變動(dòng)，而將價(jià)格之外的因素（人口的自然增長(zhǎng)率，收入增加、消費(fèi)者偏好、通貨膨脹、預(yù)期和替代品價(jià)格等）導(dǎo)致的需求數(shù)量的變動(dòng)稱(chēng)為需求的變動(dòng)。在圖形上，需求量的變動(dòng)是在一條需求曲線上移動(dòng)，而需求的變動(dòng)是需求曲線的左右移動(dòng)。

3.供給的變動(dòng)與供給量的變動(dòng)有何區(qū)別？

通常將價(jià)格變動(dòng)引起的供給數(shù)量變化稱(chēng)為供給量變動(dòng)，而將價(jià)格之外的因素（生產(chǎn)成本、政策、一國(guó)的政治情況、國(guó)際關(guān)系及戰(zhàn)爭(zhēng)、氣候條件、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、通貨膨脹和預(yù)期等）導(dǎo)致的供給數(shù)量的變動(dòng)稱(chēng)為供給的變動(dòng)。在圖形上，供給量的變動(dòng)是在一條供給曲線上移動(dòng)，而供給的變動(dòng)是供給曲線的左右移動(dòng)。

4.什么是需求的價(jià)格彈性？什么是供給的價(jià)格彈性？

需求的價(jià)格彈性是指"需求量變動(dòng)的百分比"除以"價(jià)格變動(dòng)的百分比"。

供給的價(jià)格彈性是指"供給量變動(dòng)的百分比"除以"價(jià)格變動(dòng)的百分比"。

5.決定需求價(jià)格彈性的因素有哪些？

決定需求價(jià)格彈性的因素主要有替代品的豐裕程度和支出比例，另外彈性大小與考察時(shí)間長(zhǎng)短也有很大的關(guān)系。

6.農(nóng)產(chǎn)品和工業(yè)品的供給曲線特點(diǎn)有何區(qū)別？

農(nóng)產(chǎn)品供給曲線：農(nóng)產(chǎn)品的供給通常以作物年度作為度量時(shí)間。當(dāng)收獲期結(jié)束后，當(dāng)期的產(chǎn)量就已經(jīng)確定，當(dāng)期的最大供給量等于當(dāng)期產(chǎn)量與上期期末庫(kù)存量之和。當(dāng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格太低時(shí)，有些農(nóng)場(chǎng)主會(huì)產(chǎn)生一定的惜售心理，但如果考慮農(nóng)產(chǎn)品存儲(chǔ)所需要的存儲(chǔ)費(fèi)及數(shù)量和質(zhì)量的損耗，存儲(chǔ)的成本并不小。更重要的是有些農(nóng)產(chǎn)品沒(méi)有辦法存儲(chǔ)或長(zhǎng)期存儲(chǔ)后根本不具備經(jīng)濟(jì)性。比如，有些農(nóng)產(chǎn)品如蛋類(lèi)和馬鈴薯是容易腐爛的，無(wú)法長(zhǎng)期存儲(chǔ)。又如，對(duì)活牛與活豬來(lái)說(shuō)，一旦達(dá)到銷(xiāo)售重量之后，除了短暫的延遲外，不論價(jià)格如何，生產(chǎn)者都不得不將其送到市場(chǎng)上去銷(xiāo)售。對(duì)于這類(lèi)難以存儲(chǔ)的商品而言，其供給量在收獲期內(nèi)幾乎是固定的，換言之，供給量不會(huì)因價(jià)格低而少，也不會(huì)因價(jià)格高而多。其供給彈性幾乎為零，其供給曲線將退化為一條與縱軸平行的直線。

工業(yè)品供給曲線：期貨交易中的工業(yè)品主要有金屬和能源兩大類(lèi)。工業(yè)品的特點(diǎn)是采用連續(xù)化生產(chǎn)方式，沒(méi)有明顯的年度界限，但同樣有正常的庫(kù)存。庫(kù)存變化既是供給量大小的標(biāo)志，也是需求量大小的重要指標(biāo)。同一種工業(yè)產(chǎn)品，在不同階段其供給彈性大小也不同。一般而言，當(dāng)生產(chǎn)能力利用不充分，即閑置能力較大時(shí)，供給彈性比較大；反之，當(dāng)生產(chǎn)能力充分利用，閑置能力較小時(shí)，供給彈性就較小。這時(shí)，由于短期內(nèi)擴(kuò)大供給的能力有限，價(jià)格的上漲幅度會(huì)非常驚人。

7.均衡價(jià)格的含義及如何決定？

均衡價(jià)格的含義：指一種商品需求量與供給量相等時(shí)的價(jià)格。這時(shí)該商品的需求價(jià)格與供給價(jià)格相等稱(chēng)為均衡價(jià)格，該商品的需求量與供給量相等稱(chēng)為均衡數(shù)量。

均衡價(jià)格是在市場(chǎng)上供求雙方的競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程中自發(fā)地形成的。均衡價(jià)格的形成也就是價(jià)格決定的過(guò)程。因此，價(jià)格也就是由市場(chǎng)供求雙方的競(jìng)爭(zhēng)所決定的。需要注意的是，均衡價(jià)格形成，即價(jià)格的決定完全是自發(fā)的，如果有外力的干預(yù)（如壟斷力量的存在或國(guó)家的干預(yù)），那么，這種價(jià)格就不是均衡價(jià)格。

8.供求定理如何決定商品期貨價(jià)格？

（1）需求變動(dòng)對(duì)均衡價(jià)格的影響：需求增加，均衡價(jià)格上升，均衡數(shù)量增加；需求減少，均衡價(jià)格下降，均衡數(shù)量減少。結(jié)論是：需求變動(dòng)引起均衡價(jià)格與均衡數(shù)量同方向變動(dòng)。

（2）供給變動(dòng)對(duì)均衡價(jià)格的影響：供給增加，均衡價(jià)格下降，均衡數(shù)量增加；供給減少，均衡價(jià)格上升，均衡數(shù)量減少。結(jié)論是：供給變動(dòng)引起均衡價(jià)格反方向變動(dòng)，均衡數(shù)量同方向變動(dòng)。

9.什么是蛛網(wǎng)理論？蛛網(wǎng)理論的三個(gè)假設(shè)是什么？

蛛網(wǎng)理論是一種動(dòng)態(tài)均衡分析，其運(yùn)用彈性原理解釋某些生產(chǎn)周期較長(zhǎng)的商品在失去均衡時(shí)發(fā)生的不同波動(dòng)情況。

蛛網(wǎng)理論的三個(gè)假設(shè)：一是從生產(chǎn)到產(chǎn)出需要一定的時(shí)間，而且在這段時(shí)間內(nèi)生產(chǎn)規(guī)模無(wú)法改變；二是本期產(chǎn)量決定本期價(jià)格；三是本期價(jià)格決定下期產(chǎn)量。

10.如何用蛛網(wǎng)理論分析農(nóng)產(chǎn)品？

（1）收斂型蛛網(wǎng)。當(dāng)農(nóng)產(chǎn)品供給彈性小于需求彈性時(shí)，價(jià)格和產(chǎn)量的波動(dòng)越來(lái)越弱，并逐步收斂，最后趨于均衡

（2）發(fā)散型蛛網(wǎng)。當(dāng)供給彈性大于需求彈性時(shí)，價(jià)格與產(chǎn)量的波動(dòng)越來(lái)越大，價(jià)格和產(chǎn)量離均衡點(diǎn)越來(lái)越遠(yuǎn)，不能趨于均衡

（3）封閉型蛛網(wǎng)。當(dāng)供給彈性等于需求彈性時(shí)，價(jià)格與產(chǎn)量的波動(dòng)始終按同一幅度進(jìn)行，波動(dòng)幅度既不是越來(lái)越小，也不是越來(lái)越大。價(jià)格與產(chǎn)量既不能回到均衡點(diǎn)，也不會(huì)離均衡由點(diǎn)越來(lái)越遠(yuǎn)。

農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)具有很強(qiáng)的周期性。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者在確定播種規(guī)模時(shí)，很大程度上會(huì)受到當(dāng)期價(jià)格的影響，而生產(chǎn)規(guī)模確定后又很難更改。因此，在現(xiàn)實(shí)中農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格很容易發(fā)散型蛛網(wǎng)波動(dòng)的狀態(tài)。

11.影響期貨價(jià)格的共同性因素有哪些？

影響期貨價(jià)格的共同性因素包括：庫(kù)存、替代品、季節(jié)性、自然因素、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及經(jīng)濟(jì)政策、政治因素及突發(fā)事件、投機(jī)等。

12.期末庫(kù)存與供求之間是什么樣的關(guān)系？

從一國(guó)的供求數(shù)量來(lái)看，期末庫(kù)存與供求之間的關(guān)系式為：

期末庫(kù)存=期初庫(kù)存+當(dāng)期產(chǎn)量+當(dāng)期進(jìn)口量-當(dāng)期出口量-當(dāng)期消費(fèi)

其中，期初庫(kù)存、當(dāng)期產(chǎn)量、當(dāng)期進(jìn)口量著三項(xiàng)為當(dāng)期可供應(yīng)量；而當(dāng)期出口量和當(dāng)期消費(fèi)為當(dāng)期需求量。如果當(dāng)期可供應(yīng)量大于當(dāng)期需求量，則期末庫(kù)存勢(shì)必增加，反之，則期末庫(kù)存勢(shì)必減少。

從全球范圍內(nèi)考察，期末庫(kù)存與供求之間的關(guān)系式為：

期末庫(kù)存=期初庫(kù)存+當(dāng)期產(chǎn)量-長(zhǎng)期消費(fèi)

其中，期初庫(kù)存、當(dāng)期產(chǎn)量為當(dāng)期可供應(yīng)量；而當(dāng)期消費(fèi)為當(dāng)期需求量。如果當(dāng)期供應(yīng)量大于當(dāng)期需求量，則期末庫(kù)存勢(shì)必增加，反之，則期末庫(kù)存勢(shì)必減少。

13.替代品對(duì)期貨價(jià)格有何影響？

一般而言，替代品與被替代品之間具有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。如果替代品的供求關(guān)系發(fā)生重大變化，就會(huì)打破被替代品原有的平衡，導(dǎo)致價(jià)格出現(xiàn)較大的波動(dòng)。

14.農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格為何會(huì)呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性走勢(shì)？

農(nóng)產(chǎn)品的供應(yīng)或需求具有季節(jié)性特點(diǎn)，一般農(nóng)產(chǎn)品的供應(yīng)都是在每年同一時(shí)期集中上市，而需求卻是分散的。供需的季節(jié)性特點(diǎn)會(huì)引發(fā)價(jià)格的季節(jié)性波動(dòng)，因此，農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性走勢(shì)。

15.投機(jī)對(duì)期貨價(jià)格的影響有何特點(diǎn)？

買(mǎi)漲不買(mǎi)跌是人們的一種普遍心理。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格上漲時(shí)，掙錢(qián)效應(yīng)會(huì)使更多人愿意買(mǎi)進(jìn)，并且有些人還愿意進(jìn)行實(shí)物投機(jī)，即買(mǎi)進(jìn)貨物后囤積起來(lái)。盡管這些購(gòu)買(mǎi)者并不是貨物的真正需求者，但至少暫時(shí)加大了需求，加劇了供不應(yīng)求的局面。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格下跌時(shí)，又會(huì)發(fā)生相反的情況，甚至連實(shí)際使用者也會(huì)降低儲(chǔ)備量，這有加劇了供大于求的局面。

在期貨交易者，這一現(xiàn)象不僅存在，有時(shí)甚至?xí)儸F(xiàn)的更突出。當(dāng)市場(chǎng)處于牛市時(shí)人氣向好，一些微不足道的消息都會(huì)刺激投機(jī)者的看漲心理，引起價(jià)格上漲；當(dāng)市場(chǎng)處于熊市時(shí)，人心思空，即使有利好消息也會(huì)被忽視，而一些微不足道的利空消息則會(huì)被放大，以至于價(jià)格繼續(xù)下跌。

與中小投機(jī)者相比，大投機(jī)商引發(fā)期價(jià)漲跌的能力更大，這也是交易者為什么特別關(guān)注大戶持倉(cāng)數(shù)量及方向的原因。大投機(jī)商如果過(guò)度投機(jī)，很可能導(dǎo)致期貨價(jià)格非理性漲跌，這種漲跌，用其他合理因素是無(wú)法解釋的。

16.對(duì)影響因素進(jìn)化量化有哪些優(yōu)點(diǎn)？

（1）可以比較全面地用具體數(shù)值表達(dá)各種因素的影響力度。量化分析以客觀市場(chǎng)狀態(tài)作為分析研究的依據(jù)，避免了人性主觀判斷上的失誤和缺陷。

（2）量化分析不僅可以確定單一因素的影響力度，還可以揭示多因素之間的關(guān)系，這對(duì)于包含大量信息沖擊而又瞬息萬(wàn)變的金融市場(chǎng)是非常重要的。

（3）量化分析在表現(xiàn)形式上更直觀，在深度挖掘上更全面、更精確、更可靠，且更有說(shuō)服力。

（4）量化分析為建立預(yù)測(cè)模型打好了基礎(chǔ)，明確應(yīng)納入分析框架體系的各因素，明確應(yīng)選取的數(shù)據(jù)來(lái)源和范圍，是建立模型的基礎(chǔ)工作。

17.如何對(duì)影響因素進(jìn)化量化？

對(duì)影響因素進(jìn)化量化有很多方法：比如變量間相關(guān)性分析、因果關(guān)系檢驗(yàn)法、協(xié)整檢驗(yàn)方法

18.平衡表分析法有何優(yōu)點(diǎn)和不足？

平衡表分析法的優(yōu)點(diǎn)：一項(xiàng)非常有用的參考資料，能清楚列示各種關(guān)鍵的數(shù)據(jù)；

平衡表分析法的不足：平衡表本身沒(méi)有辦法回答期貨價(jià)格是否合理的問(wèn)題。

19.如何識(shí)別季節(jié)性走勢(shì)規(guī)律？

識(shí)別某期貨品種季節(jié)性走勢(shì)的常用方法是計(jì)算季節(jié)性指數(shù)，即利用統(tǒng)計(jì)方法計(jì)算出預(yù)測(cè)目標(biāo)的季節(jié)性指數(shù)，以測(cè)定季節(jié)性波動(dòng)的規(guī)律性。

20.分類(lèi)排序法適用于什么情況？步驟是怎么樣的

（責(zé)任編輯：）

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