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本文主要介紹2012年期貨從業(yè)資格考試《期貨市場基礎(chǔ)知識(shí)》第八章金融期貨的復(fù)習(xí)要點(diǎn),希望對您此次考試有所幫助!
第五節(jié) 股指期貨套期保值和期限套利交易
一、股指期貨套期保值
股票市場的風(fēng)險(xiǎn)與股指期貨:
系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn):對整個(gè)市場產(chǎn)生影響
非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn):只對某些個(gè)股或者某些行業(yè)產(chǎn)生影響
股指期貨是為了規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生的。
股指期貨套期保值與β系數(shù)的關(guān)系。
(1)單個(gè)股票β,β=1,β≥1,β≤1
(2)股票組合的β
β表示股票的漲跌幅度是指數(shù)漲跌幅度的多少倍,揭示了股票與指數(shù)的相關(guān)程度。β大于1說明,股票波動(dòng)幅度大于指數(shù)波動(dòng),比如說β=3,那么指數(shù)上漲1%,該股票上漲3%;β小于1,說明股票波動(dòng)小于指數(shù)波動(dòng)。
套期保值公式:
(三)空頭套期保值
(四)多頭套期保值
很重要??唇滩?54頁
二、股指期貨的期現(xiàn)套利交易
股指期貨合約交易在交割時(shí)采用現(xiàn)貨指數(shù),股指期貨指數(shù)和現(xiàn)貨指數(shù)之間會(huì)維持一定的動(dòng)態(tài)聯(lián)系。
(1)股指期貨合約的理論價(jià)格。
持有成本(時(shí)間價(jià)值),假定由兩部分組成:資金成本和儲(chǔ)存成本
股指期貨--資金占用成本和持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利
理論價(jià)格公式
(2)股指期貨期現(xiàn)套利操作
期價(jià)高估和正向套利--賣出股指期貨,買入相應(yīng)現(xiàn)貨股票套利,靠譜點(diǎn)
期價(jià)低估和反向套利--買入股指期貨,賣出借來的股票,在中國不能賣空股票。
無風(fēng)險(xiǎn)套利,無風(fēng)險(xiǎn)利潤
(3)交易成本和無套利區(qū)間
(4)套利交易的模擬誤差
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