期貨從業(yè)資格

本文主要介紹2012年期貨從業(yè)資格考試《期貨市場基礎(chǔ)知識(shí)》第八章金融期貨的復(fù)習(xí)要點(diǎn)，希望對您此次考試有所幫助！

第五節(jié) 股指期貨套期保值和期限套利交易

一、股指期貨套期保值

股票市場的風(fēng)險(xiǎn)與股指期貨：

系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：對整個(gè)市場產(chǎn)生影響

非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：只對某些個(gè)股或者某些行業(yè)產(chǎn)生影響

股指期貨是為了規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生的。

股指期貨套期保值與β系數(shù)的關(guān)系。

（1）單個(gè)股票β，β=1,β≥1,β≤1

（2）股票組合的β

β表示股票的漲跌幅度是指數(shù)漲跌幅度的多少倍，揭示了股票與指數(shù)的相關(guān)程度。β大于1說明，股票波動(dòng)幅度大于指數(shù)波動(dòng)，比如說β=3，那么指數(shù)上漲1%，該股票上漲3%；β小于1，說明股票波動(dòng)小于指數(shù)波動(dòng)。

套期保值公式：

（三）空頭套期保值

（四）多頭套期保值

很重要?？唇滩?54頁

二、股指期貨的期現(xiàn)套利交易

股指期貨合約交易在交割時(shí)采用現(xiàn)貨指數(shù)，股指期貨指數(shù)和現(xiàn)貨指數(shù)之間會(huì)維持一定的動(dòng)態(tài)聯(lián)系。

（1）股指期貨合約的理論價(jià)格。

持有成本（時(shí)間價(jià)值），假定由兩部分組成：資金成本和儲(chǔ)存成本

股指期貨--資金占用成本和持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利

理論價(jià)格公式

（2）股指期貨期現(xiàn)套利操作

期價(jià)高估和正向套利--賣出股指期貨，買入相應(yīng)現(xiàn)貨股票套利，靠譜點(diǎn)

期價(jià)低估和反向套利--買入股指期貨，賣出借來的股票，在中國不能賣空股票。

無風(fēng)險(xiǎn)套利，無風(fēng)險(xiǎn)利潤

（3）交易成本和無套利區(qū)間

（4）套利交易的模擬誤差

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