期貨從業(yè)資格

2020期貨考試《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》考點(diǎn)：期貨投資者

根據(jù)進(jìn)入期貨市場的目的不同，期貨投資者可分為套期保值者與投機(jī)者。

按照投資者是自然人還是法人劃分，可分為個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者。

知識(shí)點(diǎn)一、個(gè)人投資者

根據(jù)《金融期貨投資者適當(dāng)性制度實(shí)施辦法》，個(gè)人投資者在申請開立金融期貨交易編碼前，需先由期貨公司會(huì)員對投資者的基礎(chǔ)知識(shí)、財(cái)務(wù)狀況、期貨投資經(jīng)歷和誠信狀況等方面進(jìn)行綜合評(píng)估。具體條件如下：申請開戶時(shí)保證金賬戶可用資金余額不低于人民幣50萬元;具備金融期貨基礎(chǔ)知識(shí)，通過相關(guān)測試;具有累計(jì)10個(gè)交易日、20筆以上(含)的金融期貨仿真交易成交記錄，或者最近三年內(nèi)具有10筆以上(含)的期貨交易成交記錄;不存在嚴(yán)重不良誠信記錄;不存在法律、行政法規(guī)、規(guī)章和交易所業(yè)務(wù)規(guī)則禁止或者限制從事金融期貨交易的情形。期貨公司會(huì)員除按上述標(biāo)準(zhǔn)對投資者進(jìn)行審核外，還應(yīng)當(dāng)按照交易所制定的投資者適當(dāng)性制度操作指引，對投資者進(jìn)行綜合評(píng)估，不得為綜合評(píng)估得分低于規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的投資者申請開立交易編碼。

個(gè)人投資者參與期權(quán)交易，應(yīng)滿足資金、交易經(jīng)歷、風(fēng)險(xiǎn)承受能力、誠信狀況等條件。具體應(yīng)當(dāng)符合下列條件：(1)申請開戶時(shí)托管在其委托的期貨公司的上一交易日日終的證券市值與資金可用余額，合計(jì)不低于人民幣50萬元;(2)在期貨公司開立期貨保證金賬戶6個(gè)月以上，并具備金融期貨交易經(jīng)歷;(3)具備期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí)，通過交易所認(rèn)可的相關(guān)測試;(4)具有交易所認(rèn)可的期權(quán)模擬交易經(jīng)歷;(5)具有相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力;(6)不存在嚴(yán)重不良誠信記錄，不存在法律、法規(guī)、規(guī)章和交易所業(yè)務(wù)規(guī)則禁止或者限制從事期權(quán)交易的情形;(7)上海證券交易所規(guī)定的其他條件。

在風(fēng)險(xiǎn)管理子公司提供風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)或產(chǎn)品時(shí)，其可以選擇的自然人客戶也要符合條件，即可投資資產(chǎn)高于100萬元的高凈值自然人客戶。

知識(shí)點(diǎn)二、機(jī)構(gòu)投資者

(一)特殊單位客戶和一般單位客戶

在我國金融期貨市場上，將機(jī)構(gòu)投資者區(qū)分為特殊單位客戶和一般單位客戶。特殊單位客戶是指證券公司、基金管理公司、信托公司、銀行和其他金融機(jī)構(gòu)，以及社會(huì)保障類公司、合格境外機(jī)構(gòu)投資者等法律、行政法規(guī)和規(guī)章規(guī)定的需要資產(chǎn)分戶管理的單位客戶，以及交易所認(rèn)定的其他單位客戶;一般單位客戶系指特殊單位客戶以外的機(jī)構(gòu)投資者。

一般單位客戶在金融市場開立交易編碼前，也需根據(jù)投資者適當(dāng)性制度的規(guī)定，由期貨公司會(huì)員進(jìn)行綜合評(píng)估。特殊單位客戶符合投資者適當(dāng)性制度的有關(guān)規(guī)定，不用進(jìn)行綜合評(píng)估就可為其交易申請開立交易編碼。

(二)專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者和普通機(jī)構(gòu)投資者

在我國股票期權(quán)市場上，將機(jī)構(gòu)投資者區(qū)分為專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者和普通機(jī)構(gòu)投資者。

專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者包括：

一是商業(yè)銀行、期權(quán)經(jīng)營機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、信托公司、基金管理公司、財(cái)務(wù)公司、合格境外機(jī)構(gòu)投資者等專業(yè)機(jī)構(gòu)及其分支機(jī)構(gòu);二是證券投資基金、社保基金、養(yǎng)老基金、企業(yè)年金、信托計(jì)劃、資產(chǎn)管理計(jì)劃、銀行及保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品，以及由第一項(xiàng)所列專業(yè)機(jī)構(gòu)擔(dān)任管理人的其他基金或者委托投資資產(chǎn);三是監(jiān)管機(jī)構(gòu)及本所規(guī)定的其他專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者。

普通機(jī)構(gòu)投資者系指專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者以外的機(jī)構(gòu)客戶。普通機(jī)構(gòu)投資者參與股票期權(quán)交易，需要進(jìn)行綜合評(píng)估。

(三)產(chǎn)業(yè)客戶機(jī)構(gòu)投資者和專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者

根據(jù)機(jī)構(gòu)投資者是否與期貨品種的現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)有關(guān)聯(lián)，機(jī)構(gòu)投資者可分為產(chǎn)業(yè)客戶機(jī)構(gòu)投資者和專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者。

(四)對沖基金和商品投資基金

1.對沖基金

對沖基金，又稱避險(xiǎn)基金，是指“風(fēng)險(xiǎn)對沖過的基金”。

對沖基金是私募基金，可以通過做多、做空以及杠桿交易(融資交易)等投資于公開市場上的各種證券、貨幣和衍生工具等任何資產(chǎn)品種。對沖基金還有一個(gè)顯著特征，就是經(jīng)常運(yùn)用對沖的方法去抵消市場風(fēng)險(xiǎn)，鎖定套利機(jī)會(huì)。

2.商品投資基金

商品投資基金是指廣大投資者將資金集中起來，委托給專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，并通過商品交易顧問( CTA)進(jìn)行期貨和期權(quán)交易，投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并享受投資收益的一種集合投資方式。

(1)商品基金經(jīng)理(CPO)：基金的主要管理人。

(2)商品交易顧問(CTA)。CTA是可以向他人提供買賣期貨、期權(quán)合約指導(dǎo)或建議，或以客戶名義進(jìn)行操作的自然人或法人。在商品投資基金中，CTA受聘于CPO。

(3)交易經(jīng)理(TM)。交易經(jīng)理受聘于CPO，主要負(fù)責(zé)幫助CPO挑選CTA，監(jiān)視CTA的交易活動(dòng)，控制風(fēng)險(xiǎn)，以及在CTA之間分配基金。

(4)期貨傭金商(FCM)。FCM和我國期貨公司類似，是美國主要的期貨中介機(jī)構(gòu)。

(5)托管人(Custodian)。托管人一般是商業(yè)銀行、儲(chǔ)蓄銀行、大型投資公司等獨(dú)立的金融機(jī)構(gòu)。

3.商品投資基金和對沖基金的區(qū)別

第一，商品投資基金的投資領(lǐng)域比對沖基金小得多，它的投資對象主要是在交易所交易的期貨和期權(quán)，因而其業(yè)績表現(xiàn)與股票和債券市場的相關(guān)度更低;

第二，在組織形式上，商品投資基金運(yùn)作比對沖基金規(guī)范，透明度更高，風(fēng)險(xiǎn)相對較小。

在我國境內(nèi)，期貨市場建立了中國證監(jiān)會(huì)、中國證監(jiān)會(huì)地方派出機(jī)構(gòu)、期貨交易所、中國期貨市場監(jiān)控中心和中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)“五位一體”的期貨監(jiān)管協(xié)調(diào)工作機(jī)制。

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