期貨從業(yè)資格

股指期貨套期保值交易

知識點一、最佳套期保值比率與β系數(shù)

(一)單個股票的β系數(shù)

β系數(shù)是測度股票的市場風(fēng)險的傳統(tǒng)指標(biāo)。β系數(shù)的定義是股票的收益率與整個市場組合的收益率的協(xié)方差和市場組合收益率的方差的比值。

β系數(shù)顯示股票的價值相對于市場價值變化的相對大小。也稱為股票的相對波動率。β系數(shù)大于1，說明股票比市場整體波動性高，因而其市場風(fēng)險高于平均市場風(fēng)險;口系數(shù)小于1，說明股票比市場整體波動性低，因而其市場風(fēng)險低于平均市場風(fēng)險。

2.股票組合的β系數(shù)

當(dāng)投資者擁有一個股票組合時，就要計算這個組合的β系數(shù)。β=X1β1+ X2β2+···+ Xnβn。

(二)最優(yōu)套期保值比率的確定

基本的最優(yōu)套期保值比率是最小方差套期保值比率，即使得整個套期保值組合(包括用于套期保值的資產(chǎn)部分)收益的波動最小化的套期保值比率，具體體現(xiàn)為整個資產(chǎn)組合收益的方差最小化。

在給定被保值股票或股票組合的β系數(shù)的情況下，就可以計算套期保值時所需要買人或賣出的股指期貨合約的數(shù)量，即：

其中，公式中的“期貨指數(shù)點×每點乘數(shù)”實際上就是一張期貨合約的價值。從公式中不難看出：當(dāng)現(xiàn)貨總價值和期貨合約的價值已定下來后，所需買賣的期貨合約數(shù)就與β系數(shù)的大小有關(guān)，β系數(shù)越大，所需的期貨合約數(shù)就越多;反之，則越少。

知識點二、股指期貨賣出套期保值

賣出套期保值是指交易者為了回避股票市場價格下跌的風(fēng)險，通過在期貨市場賣出股票指數(shù)期貨合約的操作，而在股票市場和期貨市場上建立盈虧沖抵機制。進行賣出套期保值的情形主要是：投資者持有股票組合，擔(dān)心股市大盤下跌而影響股票組合的收益。

知識點三、股指期貨買入套期保值

買入套期保值是指交易者為了回避股票市場價格上漲的風(fēng)險，通過在期貨市場買入股票指數(shù)的操作，在股票市場和期貨市場上建立盈虧沖抵機制。進行買入套期保值的情形主要是：投資者在未來計劃持有股票組合，擔(dān)心股市大盤上漲而使購買股票組合成本上升。

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（責(zé)任編輯：xy）

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