期貨從業(yè)資格

為了幫助考生系統(tǒng)的復(fù)習(xí)2012年期貨從業(yè)資格考試課程，全面的了解期貨資格考試教材的相關(guān)重點(diǎn)，小編特編輯匯總了2012年期貨從業(yè)資格考試輔導(dǎo)資料，希望對(duì)您參加本次考試有所幫助！

第五章 期貨投資技術(shù)分析

1.技術(shù)分析的三大假設(shè)是什么，應(yīng)該如何辯證認(rèn)識(shí)？

技術(shù)分析的三大假設(shè)：市場(chǎng)行為涵蓋一切信息；價(jià)格以趨勢(shì)方式演變；歷史會(huì)重演。

三大假設(shè)不僅構(gòu)成了技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)和實(shí)踐靈魂，也是一切運(yùn)用技術(shù)分析方法的市場(chǎng)人士所普遍認(rèn)同和相信的。第一條肯定了研究市場(chǎng)行為意味著全面考慮了影響價(jià)格的所有因素，第二和第三條使得我們找到的規(guī)律能夠應(yīng)用于期貨市場(chǎng)的實(shí)際操作中。但是，我們?cè)谶\(yùn)用技術(shù)分析方法時(shí)，需要對(duì)其三大假設(shè)有辯證認(rèn)識(shí)。

首先，"市場(chǎng)行為涵蓋一切信息"。技術(shù)分析者認(rèn)為價(jià)格變化必定反映供求關(guān)系，也就是說(shuō)，投資者不用關(guān)心價(jià)格漲落的原因，只需順勢(shì)而為就行了，因?yàn)槭袌?chǎng)行為和價(jià)格變化已經(jīng)包含了各種信息。但是，信息在傳播過(guò)程中有損失是必然的，如果以已發(fā)生的市場(chǎng)行為來(lái)解釋價(jià)格變化的原因或作為實(shí)際操作的依據(jù)，那么，很大的可能性是追隨錯(cuò)誤，并導(dǎo)致失敗。

其次，"價(jià)格以趨勢(shì)方式演變"。"發(fā)現(xiàn)趨勢(shì)并且跟進(jìn)趨勢(shì)"被認(rèn)為是最佳的投資策略。但是，對(duì)于一波行情而言，趨勢(shì)有許多不同的形態(tài)：有所謂的長(zhǎng)期趨勢(shì)、短期趨勢(shì)，更多的時(shí)候市場(chǎng)沒(méi)有明顯的趨勢(shì)，尤其在高效率的市場(chǎng)中，價(jià)格的變動(dòng)是隨機(jī)的，無(wú)規(guī)律可循。

再次，"歷史會(huì)重演"也存在一個(gè)相反的命題--"歷史不會(huì)簡(jiǎn)單重復(fù)"。如果我們嚴(yán)格信守歷史的重復(fù)，在投資活動(dòng)中，在所謂的"頂部"、"底部"進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)性操作，那么，一旦某次歷史出現(xiàn)"改變"，則投資者將面臨失敗。尤其是在期貨交易中，即便歷史無(wú)數(shù)次重演帶來(lái)了豐厚的利潤(rùn)，但只要一次改變就足以"致命"。所以，我們面對(duì)上述悖論時(shí)，辯證思考可以使我們避開重大損失。

2.技術(shù)分析的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)是什么？

（1）技術(shù)分析的優(yōu)點(diǎn)：①具有可操作性。影響市場(chǎng)的任何因素歸根結(jié)底最終都要通過(guò)價(jià)格反映在圖表走勢(shì)中，所以我們只需研究圖表的走勢(shì)就基本上可以把握市場(chǎng)的脈搏，而基本分析在這方面相對(duì)遜色。②具有高度靈活性。技術(shù)分析方法在任何投機(jī)領(lǐng)域都是相同的，只要正確掌握其使用方法，就可以隨心所欲地同時(shí)跟蹤多個(gè)市場(chǎng)。而基本分析由于收集信息的復(fù)雜性往往顧此失彼，因而大多數(shù)使用基本分析的分析師只能專注某一品種或某一領(lǐng)域。③適用于任何時(shí)間尺度。技術(shù)分析可以靈活運(yùn)用于不同的時(shí)間尺度之下，無(wú)論是中長(zhǎng)期走勢(shì)分析還是當(dāng)天內(nèi)的價(jià)格變化，技術(shù)分析都能輕易的解決，而基本分析在研究?jī)r(jià)格中長(zhǎng)期走勢(shì)中使用較多。④給出明確的買賣信號(hào)。技術(shù)分析的最大優(yōu)點(diǎn)就是在交易過(guò)程中能夠通過(guò)技術(shù)分析找到入市點(diǎn)，而基本分析無(wú)論多么完美，在實(shí)際的交易過(guò)程中也只能讓位于技術(shù)分析。

（2）技術(shù)分析的缺點(diǎn)：①發(fā)出的買賣信號(hào)通常都具有時(shí)滯性，對(duì)未來(lái)價(jià)格走勢(shì)的判斷只能走一步看一步。②每個(gè)分析指標(biāo)或方法都有局限性，"陷阱"隨時(shí)都有可能出現(xiàn)，并且技術(shù)分析的有效性并不穩(wěn)定。雖然具體技術(shù)分析方法的表述和使用都比較清晰、明確，而且理解也不難，但依此交易未必能取得很好的效果。單純依據(jù)傳統(tǒng)使用方法，錯(cuò)誤概率依然很高，因?yàn)樵谕晃恢檬袌?chǎng)投資者經(jīng)常達(dá)成共識(shí)，這種共識(shí)一旦被利用，造成指標(biāo)"鈍化"或者失靈，而導(dǎo)致絕大多數(shù)投資者虧損。③技術(shù)分析發(fā)出的信號(hào)盡管是客觀的，但不同的技術(shù)分析者也會(huì)對(duì)同一信號(hào)、指標(biāo)作出不同的解釋和預(yù)測(cè)，并且各種不同的技術(shù)指標(biāo)經(jīng)常發(fā)出相互矛盾的信號(hào)。

一般來(lái)說(shuō)，選擇技術(shù)分析相對(duì)基本面分析有更多的便利，也更容易掌握和運(yùn)用。但是，技術(shù)面存在優(yōu)勢(shì)，也有自身的不足，需要揚(yáng)長(zhǎng)避短、靈活運(yùn)用。

3.技術(shù)分析在期貨市場(chǎng)應(yīng)用中有哪些特點(diǎn)？

（1）由于期貨市場(chǎng)實(shí)行保證金交易機(jī)制，價(jià)格的波動(dòng)使得投資者的權(quán)益波動(dòng)更大，短期走勢(shì)的重要性強(qiáng)于股票等現(xiàn)貨市場(chǎng)，所以技術(shù)分析在期貨價(jià)格分析中有更加重要的地位。

（2）每個(gè)期貨合約都有一定的期限，因此要分析價(jià)格的長(zhǎng)期走勢(shì)需對(duì)主力合約進(jìn)行連續(xù)處理或者編制指數(shù)。

（3）與股票市場(chǎng)不同，期貨市場(chǎng)上的持倉(cāng)量是經(jīng)常變動(dòng)的，理論上持倉(cāng)量可以無(wú)限大。而對(duì)任何一種股票，流通在外的份額數(shù)通常是已知的。

4.構(gòu)建期貨連續(xù)圖表有幾種方式？

構(gòu)建期貨連續(xù)圖表有現(xiàn)貨月連續(xù)、主力合約連續(xù)、固定換月連續(xù)以及價(jià)格指數(shù)等方式。

5.如何在波浪理論中應(yīng)用菲波納奇數(shù)字？

（1）三個(gè)主浪中只有一個(gè)浪延長(zhǎng)，另外兩者的時(shí)間和幅度相等。如果5浪延長(zhǎng)，那么1浪和3浪大致相等，如果三浪延長(zhǎng)，那么1浪和5浪趨于已知。

（2）1浪乘以1.618，然后加到2浪的底點(diǎn)上，可以得出3浪的最小目標(biāo)。

（3）1浪乘以3.236，然后分別加到1浪的頂點(diǎn)和底點(diǎn)上，大致就是5浪的最大和最小目標(biāo)。

（4）如果1浪和3浪大致相等，我們就預(yù)期5浪延長(zhǎng)。其價(jià)格目標(biāo)的估算方法是，先量出從1浪底點(diǎn)到3浪頂點(diǎn)的距離，在乘以1.618，最后，把結(jié)果加到4浪的底點(diǎn)上。

6.持倉(cāng)量與價(jià)格的關(guān)系如何判別？

在上升趨勢(shì)中，持倉(cāng)量增加是看漲信號(hào)，持倉(cāng)量減少則是看跌信號(hào)；在下降趨勢(shì)中要區(qū)別對(duì)待，下降趨勢(shì)之初的持倉(cāng)量增加是看跌信號(hào)，下降趨勢(shì)之末的持倉(cāng)量增加則是抗跌信號(hào)，下降趨勢(shì)過(guò)程中的持倉(cāng)量和成交量同減表明市場(chǎng)持續(xù)看淡、資金流出。值得注意的是，持倉(cāng)量具有非常明顯的季節(jié)性傾向，因此對(duì)持倉(cāng)量必須做季節(jié)性修正。僅當(dāng)持倉(cāng)量的增加超過(guò)了其季節(jié)性的增長(zhǎng)之后，這個(gè)變化才具有重要意義。如果價(jià)格正在上升趨勢(shì)中，同時(shí)總持倉(cāng)量又高出季節(jié)性平均水平，那么意味著新資金已流入市場(chǎng)，買盤強(qiáng)勁，牛市已現(xiàn)。如果價(jià)格上揚(yáng)而持倉(cāng)量下滑至季節(jié)性平均水平以下，那么這種走高就有可能是由于空頭止損平倉(cāng)而造成的，資金正在流出市場(chǎng)，這是一種弱勢(shì)情況，反彈將宣告失敗。另外，除了以上傾向性外，還有其他一些市場(chǎng)環(huán)境，持倉(cāng)量也能給出一些指引：

（1）當(dāng)一場(chǎng)主要的市場(chǎng)趨勢(shì)接近尾聲時(shí)，持倉(cāng)量已經(jīng)隨著價(jià)格趨勢(shì)的整個(gè)過(guò)程增加到了一定高度，那么，一旦持倉(cāng)量不再繼續(xù)增加甚至開始減少，就是趨勢(shì)即將發(fā)生變化的跡象。

（2）如果在市場(chǎng)頂部，持倉(cāng)量處在高水平，而價(jià)格下跌又突如其來(lái)，那么這是一個(gè)看跌信號(hào)。這種情況就意味著，在上升趨勢(shì)接近尾聲時(shí)建立多頭頭寸的交易者均處于損失之中。這將迫使他們賣出斬倉(cāng)，所以使價(jià)格遭到壓力。這種情況一直將維持到持倉(cāng)量減少到足夠大幅度之后。

（3）如果在市場(chǎng)橫向調(diào)整期間持倉(cāng)量逐漸增加，那么一旦發(fā)生向上或向下的價(jià)格突破，隨后而來(lái)的價(jià)格運(yùn)動(dòng)將會(huì)加劇。

（4）在價(jià)格形態(tài)完成時(shí)的持倉(cāng)量增加可視為對(duì)可靠趨勢(shì)信號(hào)的補(bǔ)充印證。

7.江恩循環(huán)周期理論包括哪些內(nèi)容？如何運(yùn)用？

內(nèi)容：短期循環(huán)--1、2、3、18、24小時(shí)、3、7、13、15周，3、7月；中期循環(huán)--1、2、3、5…年；長(zhǎng)期循環(huán)--20、30、45…年；

周期理論的四個(gè)基本原理原理：疊加原理、諧波原理、同步原理、比例原理；

兩個(gè)通則原理：變通原理、基準(zhǔn)原理。

8.什么情況下會(huì)引起價(jià)格共振？

（1）長(zhǎng)期、中期、短期投資者同時(shí)、同方向買賣操作，將產(chǎn)生向上或向下的共振；

（2）時(shí)間周期中長(zhǎng)、中、短周期交匯到同一時(shí)點(diǎn)、同一方向，產(chǎn)生上或向下的共振時(shí)間點(diǎn)；

（3）長(zhǎng)期、中期、短期移動(dòng)平均線交匯到同一價(jià)位，且方向相同，將產(chǎn)生上或向下的共振價(jià)位點(diǎn)；

（4）K線、均線、KDJ指標(biāo)、MACD指標(biāo)、布林通道等多重技術(shù)指標(biāo)均發(fā)出同樣的買賣信號(hào)時(shí)，將產(chǎn)生技術(shù)分析共振；

（5）金融政策、財(cái)政政策、經(jīng)濟(jì)政策等多種政策方向一致，將產(chǎn)生政策共振點(diǎn)；

（6）基本分析與技術(shù)分析方向一致，將產(chǎn)生極大共振點(diǎn)。

9.趨勢(shì)確認(rèn)的方式有哪些？

用最高點(diǎn)與最低點(diǎn)確認(rèn)；內(nèi)部趨勢(shì)線（相對(duì)高低點(diǎn)）確認(rèn)；移動(dòng)平均線確認(rèn)。

10.常見(jiàn)的反轉(zhuǎn)形態(tài)、持續(xù)整理形態(tài)有哪些？

反轉(zhuǎn)形態(tài)：頭肩形態(tài)、雙重頂（底）部與三重頂（底）部、圓弧形態(tài)、V形形態(tài)；

持續(xù)整理形態(tài)：三角形、矩形、旗形與楔形。

11.相反理論的主要思想是什么？

（1）相反理論看好看淡會(huì)考慮比例的趨勢(shì)，是動(dòng)態(tài)概念；

（2）相反理論并不是大眾一定是錯(cuò)的；

（3）相反理論的研究結(jié)果，要做市場(chǎng)贏家只有與大眾思路相背，切不可從眾追隨；

（4）行情將轉(zhuǎn)勢(shì)，牛市轉(zhuǎn)入熊市時(shí)，每個(gè)人都看好，因此盡量買入，直到想買的人都買入，而后來(lái)資金卻無(wú)以為繼，牛市就會(huì)在所有人看好聲中結(jié)束；熊市反之；

（5）牛市瘋狂時(shí)，媒體都宣傳出市場(chǎng)看好情緒，人人熱情高漲，是市場(chǎng)暴跌的先兆；熊市反之。

12.常見(jiàn)的趨勢(shì)性指標(biāo)有哪些？

布林通道（BOLL）、移動(dòng)平均線（MA）、平滑異同移動(dòng)平均線（MACD）和方向移動(dòng)指數(shù)（DMI）。

13.K線和布林通道上、中、下軌之間的關(guān)系是怎樣的？

（1）當(dāng)K線從布林通道的中軌線以下向上突破布林通道的中軌線時(shí)，預(yù)示著價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)特征開始出現(xiàn)，投資者以中長(zhǎng)線買入為

（責(zé)任編輯：中大編輯）

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