期貨從業(yè)資格

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第十章

一、貨市場的風(fēng)險的特征與類型

1、風(fēng)險的客觀性：來自期貨交易內(nèi)在機(jī)制的特殊性，如杠桿作用、雙向交易、對沖等。

2、風(fēng)險因素的放大性：波動頻繁、以小博大、連續(xù)交易、大量交易。

3、風(fēng)險與機(jī)會的共生性：高風(fēng)險、高收益。

4、風(fēng)險評估的相對性。

5、風(fēng)險損失的均等性。

6、風(fēng)險的可防性。

風(fēng)險的類型：

從是否可控分：不可控風(fēng)險，如宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政府政策。

可控風(fēng)險，如管理風(fēng)險和技術(shù)風(fēng)險。

從交易環(huán)節(jié)分：代理風(fēng)險，交易風(fēng)險，交割風(fēng)險等。

從產(chǎn)生的主體分：有期貨交易所的、期貨經(jīng)紀(jì)公司的、客戶和政府的。

從產(chǎn)生成因分：市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、操作風(fēng)險、法律風(fēng)險。

流動性風(fēng)險：流通量風(fēng)險，在廣度上--既定價格水平滿足交易量的能力；

在深度上--市場對大額交易的承接能力

資金量風(fēng)險，資金無法滿足保證金要求時，面臨強(qiáng)平頭寸。

二、期貨市場風(fēng)險的成因來源：

1、價格波動

2、杠桿效應(yīng)--區(qū)別其它投資工具的主要標(biāo)志，也是期貨市場高風(fēng)險的原因。

3、非理性投機(jī)

4、市場機(jī)制不健全--產(chǎn)生流動性、結(jié)算、交割等風(fēng)險

三、期貨市場風(fēng)險監(jiān)管的目的與原則

監(jiān)管目的：保證市場的有效性、保護(hù)投資者利益、控制市場風(fēng)險。

監(jiān)管原則：充分競爭、規(guī)范性、安全性、穩(wěn)定性、系統(tǒng)性、靈活性。

四、期貨市場風(fēng)險監(jiān)管體系。

國際期貨市場的風(fēng)險監(jiān)管體系有美國、英國、香港等幾種模式。美國期貨市場經(jīng)歷了100多年的發(fā)展后，形成了政府宏觀管理、行業(yè)協(xié)會自律及期貨市場主體自我管理的三級風(fēng)險監(jiān)督管理體系，具有代表性。

（1）、期貨交易的政府監(jiān)管：美國CFCT對期貨、期權(quán)和現(xiàn)貨選擇交易有全面的主管權(quán)。英國SIB（證券投資委員會），香港是商品期貨交易委員會。

（2）、期貨交易的行業(yè)自律：美國NFA，英國SIB下設(shè)四個自律組織（證券期貨協(xié)會SFA、投資管理監(jiān)督組織IMPS、金融中介管理人和經(jīng)紀(jì)商監(jiān)管協(xié)會FIMBRA、人壽保險和單位信托基金監(jiān)管組織LAUTRO）。

各自律組織行業(yè)協(xié)會的主要共同監(jiān)管職能：強(qiáng)化職業(yè)道德規(guī)范、負(fù)責(zé)會員資格審查和會員登記、監(jiān)管已注冊會員的經(jīng)營狀況、調(diào)解仲裁期貨交易糾紛、宣傳普及期貨知識培訓(xùn)期貨從業(yè)人員。

（3）、期貨市場交易所的自我監(jiān)管：期貨交易所成為三級管理體制的基礎(chǔ)，成為整個期貨界自律管理體系的核心。交易所的自管活動受商品期貨交易委員會（CFTC）的監(jiān)督。標(biāo)準(zhǔn)自我監(jiān)管--CBOT的調(diào)查審計部門。下設(shè)五個處：財務(wù)監(jiān)視、市場調(diào)查、審計、調(diào)查、報告研究。

交易所自我監(jiān)管的共性：對會員資格的審查、監(jiān)督交易運(yùn)行規(guī)則和程序的執(zhí)行、制定客戶定單處理規(guī)范、規(guī)定市場報告和交易記錄制度、實(shí)施市場稽查和懲戒、加強(qiáng)對市場造假的監(jiān)督。

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（責(zé)任編輯：中大編輯）

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