中級會計師

第七章　籌資方式

一、單項選擇題

1. 按照資金來源渠道不同，可將籌資分為()。

A.直接籌資和間接籌資

B.內源籌資和外源籌資

C.權益性籌資和負債性籌資

D.短期籌資和長期籌資

2. 下列權利中，不屬于普通股股東權利的是()。

A.公司管理權

B.分享盈余權

C.優(yōu)先認股權

D.優(yōu)先分配剩余財產權

3. 在下列各項中，能夠引起企業(yè)自有資金增加的籌資方式是()。

A.吸收直接投資

B.發(fā)行公司債券

C.利用商業(yè)信用

D.留存收益轉增資本

4. 企業(yè)選擇籌資渠道時下列各項中需要優(yōu)先考慮的因素是()。

A.資金成本

B.企業(yè)類型

C.融資期限

D.償還方式

5. 已知某普通股的β值為1.2，無風險利率為6%，市場組合的必要收益率為10%，該普通股的市價為10元/股，預計第一期的股利為0.8元，不考慮籌資費用，則該普通股股利的年增長率為()。

A.6%

B.2%

C.2.8%

D.3%

6. 相對于股票籌資而言，長期借款的缺點是()。

A.籌資速度慢

B.籌資成本高

C.借款彈性差

D.財務風險大

7. 按照有無特定的財產擔保，可將債券分為()。

A.記名債券和無記名債券

B.可轉換債券和不可轉換債券

C.信用債券和抵押債券

D.不動產抵押債券和證券抵押債券

8. 下列各項資金，可以利用商業(yè)信用方式籌措的是()。

A.國家財政資金

B.銀行信貸資金

C.其他企業(yè)資金

D.企業(yè)自留資金

9. 每份認股權證按一定比例含有幾家公司的若干股股票，則據(jù)此可判定這種認股權證是()。

A.單獨發(fā)行認股權證

B.附帶發(fā)行認股權證

C.備兌認股權證

D.配股權證

10. 可轉換債券籌資的優(yōu)點不包括()。

A.有利于穩(wěn)定股票價格

B.可以節(jié)約利息支出

C.可轉換為股票，不需要還本

D.增強籌資的靈活性

11. 與短期借款籌資相比，短期融資券籌資的特點是()。

A.籌資風險比較小

B.籌資彈性比較大

C.籌資條件比較嚴格

D.籌資數(shù)額比較小

12. 在下列各項中，不屬于商業(yè)信用籌資形式的是()。

A.延期付款，但不涉及現(xiàn)金折扣

B.預收貨款

C.辦理應收賬款轉讓

D.延期付款，但早付款可享受現(xiàn)金折扣

二、多項選擇題

1. 企業(yè)籌資可以滿足()。

A.生產經(jīng)營的需要

B.對外投資的需要

C.調整資本結構的需要

D.歸還債務的需要

2. 企業(yè)進行籌資需要遵循的基本原則包括()。

A.規(guī)模擴張原則

B.籌措及時原則

C.來源合理原則

D.方式經(jīng)濟原則

3. 以下不屬于普通股籌資缺點的有()。

A.會降低公司的信譽

B.容易分散控制權

C.有固定到期日，需要定期償還

D.使公司失去隱私權

4. 認股權證的特征包括()。

A.在認股之前持有人對發(fā)行公司擁有債權

B.它具有促銷的作用

C.可以提高每股收益

D.用認股權證購買普通股票，其價格一般低于市價

5. 關于吸收直接投資，下列說法正確的有()。

A.投資者只能以現(xiàn)金和實物出資

B.容易分散企業(yè)控制權

C.有利于盡快形成生產能力

D.資金成本較低

6. 下列屬于企業(yè)留存收益來源的有()。

A.法定公積金

B.任意公積金

C.資本公積金

D.未分配利潤

7. 補償性余額的存在，對借款企業(yè)的影響有()。

A.增加了應付利息

B.減少了可用資金

C.提高了籌資成本

D.減少了應付利息

8. 資金成本對企業(yè)籌資決策的影響表現(xiàn)在()。

A.資金成本是確定最優(yōu)資金結構的主要參數(shù)

B.資金成本是影響企業(yè)籌資總額的唯一因素

C.資金成本是企業(yè)選用籌資方式的參考標準

D.資金成本是企業(yè)選擇資金來源的基本依據(jù)

9. 關于普通股資金成本的計算，下列說法正確的有()。

A.股票的β系數(shù)越大，其資金成本越高

B.無風險利率不影響普通股資金成本

C.普通股的資金成本率就是投資者進行投資的必要報酬率

D.預期股利增長率越大，普通股成本越高

10. 股票上市的有利影響包括()。

A.有助于改善財務狀況

B.便于保護公司的隱私

C.利用股票市場客觀評價企業(yè)

D.利用股票可激勵員工

三、判斷題

1. 籌資渠道解決的是資金來源問題，籌資方式解決的是通過何種方式取得資金的問題，它們之間不存在對應關系。()

2. 從出租人的角度來看，杠桿租賃與直接租賃并無區(qū)別。()

3. 資金成本是指籌資費用，即為籌集資金付出的代價。()

4. 利用債券籌資可以發(fā)揮財務杠桿作用，且籌資風險低。()

5. 在財務管理中，依據(jù)財務比率與資金需求量之間的關系預測資金需求量的方法稱為比率預測法。()

6. 信貸額度亦即貸款限額，是借款人與銀行在協(xié)議中規(guī)定的允許借款人借款的最高限額。在這個信貸額度內，銀行必須滿足企業(yè)的借款要求。()

7. 貼現(xiàn)法是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息部分，而到期時借款企業(yè)再償還全部本息的一種計息方法。()

8. 發(fā)行認股權證可以為公司籌集額外現(xiàn)金并促進其他籌資方式的運用。()

9. 股票發(fā)行的方式包括公募發(fā)行和私募發(fā)行，其中私募發(fā)行有自銷和承銷兩種方式。()

10. 商業(yè)信用是指商品交易中的延期付款或延期交貨所形成的借貸關系，是企業(yè)之間的一種間接信用關系。()

11. 采用應收賬款轉讓的籌資方式可以及時回籠資金、節(jié)省收賬成本，但是其籌資成本較高。()

12. 激進型融資政策下的企業(yè)資金成本和風險都較低。 ()

四、計算分析題

1. 某上市公司計劃建造一項固定資產，壽命期為5年，需要籌集資金600萬元。有以下資料：

資料一：普通股目前的股價為20元/股，籌資費率為4%，剛剛支付的股利為3元，股利固定增長率為2%。

資料二：如果向銀行借款，則手續(xù)費率為1%，年利率為5%，期限為5年，每年結息一次，到期一次還本。

資料三：如果發(fā)行債券，債券面值1000元、期限5年、票面利率為6%，每年結息一次，發(fā)行價格為1200元，發(fā)行費率為5%。

假定：公司所得稅稅率為33%。

要求：

(1)根據(jù)資料一計算留存收益和普通股籌資成本;(2分)

(2)根據(jù)資料二計算長期借款籌資成本;(2分)

(3)根據(jù)資料三計算債券籌資成本。(2分)

2. 某公司擬采購一批零件，供應商報價如下：

(1)立即付款，價格為9630元。

(2)30天內付款，價格為9750元。

(3)31～60天內付款，價格為9870元。

(4)61～90天內付款，價格為10000元。

假設銀行短期貸款利率為15%，一年按360天計算。

要求：計算放棄現(xiàn)金折扣的成本(比率)，并確定對該公司最有利的付款日期和價格。

3. 東大公司為擴大經(jīng)營規(guī)模融資租入一臺機器，該機器的市價為522萬元，設備運抵公司過程中租賃公司支付運費以及保險費共計26萬元，租期為10年，租賃公司的融資成本為65萬元，租賃手續(xù)費為20萬元。租賃公司要求的報酬率為16%。

要求：

(1)確定租金總額。(2分)

(2)如果租金每年年初等額支付，則每期租金為多少?(3分)

(3)如果租金每年年末等額支付，則每期租金為多少?(3分)

五、綜合題

1. 某公司編制的資金需要量預測表如下：

要求：

(1)利用回歸直線法確定資金需要量與產銷量的線性關系方程;(5分)

(2)如果預計2008年的產銷量為30萬件，預測該年資金需要量。(5分)

2. 已知某公司2007年銷售收入為20000萬元，銷售凈利潤率為12%，凈利潤的60%分配給投資者。2007年12月31日的資產負債表(簡表)如下:

資產負債表(簡表)

2007年12月31日 單位：萬元

該公司2008年計劃銷售收入比上年增長30%，為實現(xiàn)這一目標，公司需新增設備一臺，價值148萬元。據(jù)歷年財務數(shù)據(jù)分析，公司流動資產和流動負債隨銷售額同比率增減。公司如需對外籌資，可按面值發(fā)行票面年利率為10%、期限為10年、每年年末付息的公司債券解決。假設該公司2008年的銷售凈利率和利潤分配政策與上年保持一致，公司債券發(fā)行費用可忽略不計，適用的所得稅率為33%。

要求：

(1)計算2008年公司需增加的營運資金;(3分)

(2)預測2008年需要對外籌集的資金量;(3分)

(3)計算發(fā)行債券的資金成本;(2分)

(4)填列2008年年末簡化資產負債表：(4分)

資產負債表(簡表)

2008年12月31日 單位：萬元

參考答案

一、單項選擇題

1

[答案] C

[解析] 按照資金來源渠道不同，可將籌資分為權益性籌資和負債性籌資。

[該題針對“籌資的基本概念”知識點進行考核]

2

[答案] D

[解析] 普通股股東一般具有以下權利

(1)公司管理權

(2)分享盈余權

(3)出讓股份權

(4)優(yōu)先認股權

(5)剩余財產要求權。優(yōu)先分配剩余財產權屬于優(yōu)先股股東權利。

[該題針對“發(fā)行普通股籌資”知識點進行考核]

3

[答案] A

[解析] 企業(yè)的自有資金指的是所有者權益資金，選項

B.C籌集的都是負債資金;選項D導致所有者權益內部項目此增彼減，所有者權益不變，不能引起企業(yè)自有資金增加;選項A能夠引起企業(yè)自有資金增加。

[該題針對“吸收直接投資”知識點進行考核]

4

[答案] A

[解析] 資金成本是企業(yè)選擇資金來源的基本依據(jù)，企業(yè)的資金可以從許多方面來籌集，企業(yè)究竟選擇哪種來源，首要考慮的因素就是資金成本的高低。

[該題針對“籌資的基本概念”知識點進行考核]

5

[答案] C

[解析] 先根據(jù)資本資產定價模型計算普通股的資金成本=6%+1.2×(10%-6%)=10.8%，根據(jù)股利折現(xiàn)模型則有10.8%=0.8/10+g，解得：g=2.8%。

[該題針對“發(fā)行普通股籌資”知識點進行考核]

6

[答案] D

[解析] 長期借款籌資的優(yōu)點主要有

(1)籌資速度快

(2)借款彈性較大

(3)借款成本較低

(4)可以發(fā)揮財務杠桿的作用。長期借款籌資的缺點主要有

(1)籌資風險較高

(2)限制性條款比較多

(3)籌資數(shù)量有限。籌資風險即為財務風險。

[該題針對“長期借款籌資”知識點進行考核]

7

[答案] C

[解析] 按照有無特定的財產擔保，可將債券分為信用債券和抵押債券。選項A是按照債券是否記名進行的分類;選項B是按照債券能否轉換為公司股票進行的分類;選項D是抵押債券的進一步分類。

[該題針對“發(fā)行債券籌資”知識點進行考核]

8

[答案] C

[解析] 商業(yè)信用是企業(yè)之間的一種直接信用關系。所以利用商業(yè)信用方式籌集的是其他企業(yè)資金。

[該題針對“商業(yè)信用”知識點進行考核]

9

[答案] C

[解析] 按照認股權證認購數(shù)量的約定方式，可將認股權證分為備兌認股權證和配股權證。備兌認股權證是每份備兌證按一定比例含有幾家公司的若干股股票;配股權證是確認老股東配股權的證書，它按照股東持股比例定向派發(fā)，賦予其以優(yōu)惠價格認購公司一定份數(shù)的新股。

[該題針對“認股權證籌資”知識點進行考核]

10

[答案] C

[解析] 可轉換債券籌資的優(yōu)點主要包括

(1)可節(jié)約利息支出

(2)有利于穩(wěn)定股票市價

(3)可增強籌資靈活性。

[該題針對“可轉換債券籌資”知識點進行考核]

11

[答案] C

[解析] 短期融資券籌資的優(yōu)點主要有：籌資成本較低，籌資數(shù)額比較大，可以提高企業(yè)信譽和知名度。短期融資券籌資的缺點主要有：風險比較大，彈性比較小，發(fā)行條件比較嚴格。

[該題針對“短期融資券籌資”知識點進行考核]

12

[答案] C

[解析] 商業(yè)信用的條件，是指銷貨人對付款時間和現(xiàn)金折扣所作的具體規(guī)定，主要有以下幾種形式：預收貨款;延期付款，但不涉及現(xiàn)金折扣;延期付款，但早付款可享受現(xiàn)金折扣。因此選項C不屬于商業(yè)信用融資形式。

[該題針對“商業(yè)信用”知識點進行考核]

二、多項選擇題

1

[答案] ABCD

[解析] 企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)其生產經(jīng)營、對外投資以及調整資本結構等需要，通過一定的渠道采取適當?shù)姆绞?，獲取所需資金的一種行為?；I集的資金也可以用于歸還債務。

[該題針對“籌資的基本概念”知識點進行考核]

2

[答案] BCD

[解析] 企業(yè)進行籌資需要遵循的基本原則包括規(guī)模適當原則;籌措及時原則;來源合理原則;方式經(jīng)濟原則。

[該題針對“籌資的基本概念”知識點進行考核]

3

[答案] ACD

[解析] 普通股籌資的優(yōu)點

(1)沒有固定利息負擔

(2)沒有固定到期日，不用償還

(3)籌資風險小

(4)能增加公司的信譽

(5)籌資限制少。普通股籌資的缺點

(1)資金成本較高

(2)容易分散控制權。選項D屬于股票上市的不利影響。

[該題針對“發(fā)行普通股籌資”知識點進行考核]

4

[答案] BD

[解析] 用認股權證購買發(fā)行公司的股票，其價格一般低于市場價格，因此股份公司發(fā)行認股權證可增加其所發(fā)行股票對投資者的吸引力。發(fā)行依附于公司債券、優(yōu)先股或短期票據(jù)的認股權證，可起到明顯的促銷作用。可見，選項

B.D正確。認股權證的持有人在認股之前既不擁有股權，也不擁有債權，只有股票認購權，因此，選項A錯誤。認股權證籌資的缺點主要有

(1)稀釋普通股收益

(2)容易分散企業(yè)的控制權。因此，選項C錯誤。

[該題針對“認股權證籌資”知識點進行考核]

5

[答案] BC

[解析] 投資者可以以現(xiàn)金、實物、工業(yè)產權和土地使用權等出資。吸收直接投資的優(yōu)點主要有

(1)有利于增強企業(yè)信譽

(2)有利于盡快形成生產能力。吸收直接投資的缺點主要有

(1)資金成本較高

(2)容易分散企業(yè)控制權。

[該題針對“吸收直接投資”知識點進行考核]

6

[答案] ABD

[解析] 留存收益來源渠道有盈余公積和未分配利潤，法定公積金和任意公積金都屬于盈余公積。資本公積金并不是企業(yè)內部形成的資金，所以不選。

[該題針對“留存收益籌資”知識點進行考核]

7

[答案] BC

[解析] 補償性余額是銀行要求借款人在銀行中保持按貸款限額或名義借款額的一定百分比計算的最低存款余額。補償性余額的要求減少了企業(yè)的可用資金，提高了借款的實際利率，即提高了籌資成本，但與應付利息無關，因為應付利息是按照借款額計算的。

[該題針對“短期借款”知識點進行考核]

8

[答案] ACD

[解析] 資金成本對籌資決策的影響主要表現(xiàn)在

(1)是影響企業(yè)籌資總額的重要因素

(2)是選擇資金來源的基本依據(jù)

(3)是選用籌資方式的參考標準

(4)是確定最優(yōu)資金結構的主要參數(shù)。

[該題針對“資金成本的概念與作用”知識點進行考核]

9

[答案] ACD

[解析] 在根據(jù)資本資產定價模型以及無風險利率加風險溢價法計算普通股資金成本時，無風險利率會影響普通股資金成本的大小。

[該題針對“發(fā)行普通股籌資”知識點進行考核]

10

[答案] ACD

[解析] 股票上市的有利影響主要有

(1)有助于改善財務狀況

(2)便于利用股票收購其他公司

(3)利用股票市場客觀評價企業(yè)

(4)利用股票可激勵職員

(5)提高公司知名度，吸收更多顧客。股票上市的不利影響主要有

(1)使公司失去隱私權

(2)限制經(jīng)理人員操作的自由度

(3)公開上市需要很高的費用。

[該題針對“發(fā)行普通股籌資”知識點進行考核]

三、判斷題

1

[答案] 錯

[解析] 籌資渠道解決的是資金來源問題，籌資方式解決的是通過何種方式取得資金的問題，它們之間存在一定的對應關系。

[該題針對“籌資的基本概念”知識點進行考核]

2

[答案] 錯

[解析] 杠桿租賃，從承租人角度看，它與其他租賃形式無區(qū)別，同樣是按合同的規(guī)定，在基本租賃期內定期支付定額租金，取得資產的使用權。但對出租人卻不同，杠桿租賃中出租人只出購買資產所需的部分資金作為自己的投資;另外以該資產作為擔保向資金出借者借入其余資金。因此，它既是出租人又是貸款人，同時擁有對資產的所有權，既收取租金又要償付債務。如果出租人不能按期償還借款，資產的所有權就要轉歸資金的出借者。

[該題針對“融資租賃籌資”知識點進行考核]

3

[答案] 錯

[解析] 資金成本，是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價，包括用資費用和籌資費用兩部分。

[該題針對“資金成本的概念與作用”知識點進行考核]

4

[答案] 錯

[解析] 債券有固定的到期日，并定期支付利息。在企業(yè)經(jīng)營不景氣時，向債券持有人還本、定期付息，會給企業(yè)帶來很大的困難，甚至導致企業(yè)破產。所以，利用債券籌資的風險高。

[該題針對“發(fā)行債券籌資”知識點進行考核]

5

[答案] 對

[解析] 比率預測法是依據(jù)有關財務比率與資金需要量之間的關系，預測資金需要量的方法。

[該題針對“銷售額比率法”知識點進行考核]

6

[答案] 錯

[解析] 信貸額度亦即貸款限額，是借款人與銀行在協(xié)議中規(guī)定的允許借款人借款的最高限額。如果企業(yè)信譽惡化，即使銀行曾經(jīng)同意按信貸限額提供貸款，企業(yè)也可能得不到借款。這時，銀行不會承擔法律責任。

[該題針對“短期借款”知識點進行考核]

7

[答案] 錯

[解析] 貼現(xiàn)法在到期時只需要償還本金，不需要再支付利息，所以，原題中的“償還全部本息”的說法不正確。

[該題針對“短期借款”知識點進行考核]

8

[答案] 對

[解析] 認股權證籌資的優(yōu)點包括兩方面

(1)為公司籌集額外現(xiàn)金

(2)促進其他籌資方式的運用。

[該題針對“認股權證籌資”知識點進行考核]

9

[答案] 錯

[解析] 股票發(fā)行的方式包括公募發(fā)行和私募發(fā)行，其中公募發(fā)行有自銷和承銷兩種方式，承銷方式具體可分為包銷和代銷。

[該題針對“發(fā)行普通股籌資”知識點進行考核]

10

[答案] 錯

[解析] 商業(yè)信用是指商品交易中的延期付款或延期交貨所形成的借貸關系，是企業(yè)之間的一種直接信用關系，其形式主要有應付賬款、預收貨款和商業(yè)匯票。

[該題針對“商業(yè)信用”知識點進行考核]

11

[答案] 對

[解析] 采用應收賬款轉讓的籌資方式的優(yōu)點主要包括：及時回籠資金、節(jié)省收賬成本和降低壞賬損失風險;其缺點主要為：籌資成本較高、限制條件較多。

[該題針對“應收賬款轉讓籌資”知識點進行考核]

12

[答案] 錯

[解析] 激進型政策下的臨時性流動負債比重比較大，所以該政策下資金成本比較低，風險比較大。

[該題針對“籌資的基本概念”知識點進行考核]

四、計算分析題

1

[答案] (1)留存收益的籌資成本

=第一年預期股利/普通股籌資金額×100%+股利固定增長率

=3×(1+2%)/20×100%+2%

=17.3%

普通股籌資成本

=第一年預期股利/[普通股籌資金額×(1-普通股籌資費率)]×100%+股利固定增長率

=3×(1+2%)/[20×(1-4%)]×100%+2%

=17.94%

(2)長期借款籌資成本

=年利息×(1-所得稅稅率)/[長期借款籌資總額×(1-長期借款籌資費用率)]×100%

=6000000×5%×(1-33%)/6000000×(1-1%)×100%

=3.38%

(3)債券籌資成本

=年利息×(1-所得稅稅率)/[債券籌資金額×(1-債券籌資費用率)]×100%

=1000×6%×(1-33%)/1200×(1-5%)×100%

=3.53%

[該題針對“留存收益籌資”,“發(fā)行普通股籌資”,“長期借款籌資”知識點進行考核]

2

[答案] (1)立即付款：

折扣率=(10000-9630)/10 000×100%=3.70%

放棄現(xiàn)金折扣成本

=3.70%/(1-3.70%)×360/(90-0)×100%

=15.37%

(2)第30天付款：

折扣率=(10000-9750)/10 000×100%=2.5%

放棄現(xiàn)金折扣成本

=2.5%/(1-2.5%)×360/(90-30)×100%

=15.38%

(3)第60天付款：

折扣率=(10000-9870)/10 000×100%=1.3%

放棄現(xiàn)金折扣成本

=1.3%/(1-1.3%)×360/(90-60)×100%

=15.81%

(4)放棄第60天付款的現(xiàn)金折扣成本最大，因此最有利的是第60天付款9870元。

[該題針對“商業(yè)信用”知識點進行考核]

3

[答案] (1)租金總額=522+26+65+20=633(萬元)

(2)設備價款=522+26=548(萬元)

如果租金每年年初等額支付，則每期租金為：

A=548÷[(P/A，16%，9)+1]

=548÷(4.6065+1)

=97.74(萬元)

(3)如果租金每年年末等額支付，則每期租金為：

A=548÷(P/A，16%，10)

=548÷4.8332

=113.38(萬元)

[該題針對“融資租賃籌資”知識點進行考核]

五、綜合題

1

[答案] (1)利用回歸直線法確定資金需要量與產銷量的線性關系方程

a=(1901×317-87×6917)/(4×1901-87×87)

=(602617-601779)/(7604-7569)

=23.94

b=(4×6917-87×317)/(4×1901-87×87)

=2.54

即：資金需要量與產銷量的線性關系方程為

Y=23.94+2.54X

(2)2008年資金需要量

=23.94+2.54×30

=100.14(萬元)

[該題針對“直線回歸法”知識點進行考核]

2

[答案] (1)流動資產占銷售收入百分比

=10000/20000=50%

流動負債占銷售收入百分比

=3000/20000=15%

增加的銷售收入=20000×30%=6000(萬元)

增加的營運資金

=6000×50%-6000×15%

=2100(萬元)

(2)增加的留存收益

=20000×(1+30%)×12%×(1-60%)

=1248(萬元)

對外籌集資金量

=2100+148-1248=1000(萬元)

(3)債券資金成本=10%×(1-33%)=6.7%

(4) 　資產負債表(簡表)

2008年12月31日 單位：萬元

其中：

流動資產=26000×50%=13000(萬元)

固定資產=7000+148=7148(萬元)

總資產=13000+7148+1000=21148(萬元)

流動負債=26000×15%=3900(萬元)

長期負債=9000+1000=10000(萬元)

總負債=3900+10000=13900(萬元)

所有者權益=21148-13900=7248(萬元)

或者：

所有者權益=4000+2000+1248=7248(萬元)

[該題針對“銷售額比率法”知識點進行考核]

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（責任編輯：lqh）

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