中級(jí)會(huì)計(jì)師

第十章 財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)

【基本要求】

(一)掌握財(cái)務(wù)分析的因素分析法

(二)掌握基本的財(cái)務(wù)報(bào)表分析

(三)掌握上市公司的財(cái)務(wù)分析

(四)掌握杜邦分析法

(五)熟悉綜合績(jī)效評(píng)價(jià)

(六)了解管理層討論與分析

(七)了解財(cái)務(wù)分析的作用和內(nèi)容

(八)了解財(cái)務(wù)分析的比較分析法和比率分析法

(九)了解財(cái)務(wù)分析的局限性及財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

(十)了解沃爾評(píng)分法

【考試內(nèi)容】

第一節(jié) 財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)概述

一、財(cái)務(wù)分析的意義和內(nèi)容

財(cái)務(wù)分析，是根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表等信息資料，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果以及未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)的過(guò)程。

(一)財(cái)務(wù)分析的意義

(1)可以判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力;

(2)可以評(píng)價(jià)和考核企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，揭示財(cái)務(wù)活動(dòng)存在的問(wèn)題;

(3)可以挖掘企業(yè)潛力，尋求提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平和經(jīng)濟(jì)效益的途徑;

(4)可以評(píng)價(jià)企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。

(二)財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容

為了滿足不同需求者的需求，財(cái)務(wù)分析一般應(yīng)包括以下內(nèi)容：償債能力分析、營(yíng)運(yùn)能力分析、盈利能力分析、發(fā)展能力分析和現(xiàn)金流量分析等方面。

二、財(cái)務(wù)分析的方法

(一)比較分析法

財(cái)務(wù)報(bào)表的比較分析法，是指對(duì)兩個(gè)或兩個(gè)以上的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，找出企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果中的差異與問(wèn)題。根據(jù)比較對(duì)象的不同，比較分析法分為趨勢(shì)分析法、橫向比較法和預(yù)算差異分析法。比較分析法的具體運(yùn)用主要有重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較、會(huì)計(jì)報(bào)表的比較和會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目構(gòu)成的比較三種方式。

(二)比率分析法

比率分析法，是通過(guò)計(jì)算各種比率指標(biāo)來(lái)確定財(cái)務(wù)活動(dòng)變動(dòng)程度的方法。比率指標(biāo)的類型，主要有構(gòu)成比率、效率比率和相關(guān)比率三類。

(三)因素分析法

因素分析法，是依據(jù)分析指標(biāo)與其影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對(duì)分析指標(biāo)影響方向和影響程度的一種方法。因素分析法具體有兩種：連環(huán)替代法和差額分析法。

三、財(cái)務(wù)分析的局限性

(一)資料來(lái)源的局限性

(二)財(cái)務(wù)分析方法的局限性

(三)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的局限性

四、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行的總結(jié)、考核和評(píng)價(jià)。它以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表和其他財(cái)務(wù)分析資料為依據(jù)，注重對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的綜合考核。財(cái)務(wù)綜合評(píng)價(jià)的方法有很多，包括杜邦分析法、沃爾評(píng)分法等。目前，我國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)主要使用的是功效系數(shù)法。

運(yùn)用科學(xué)的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)手段，實(shí)施財(cái)務(wù)績(jī)效綜合評(píng)價(jià)，不僅可以真實(shí)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效狀況，判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)管理水平，而且有利于適時(shí)揭示財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)企業(yè)持續(xù)、快速、健康地發(fā)展。

第二節(jié) 基本的財(cái)務(wù)報(bào)表分析

基本的財(cái)務(wù)報(bào)表分析內(nèi)容包括償債能力分析、營(yíng)運(yùn)能力分析、盈利能力分析、發(fā)展能力分析和現(xiàn)金流量分析五個(gè)方面。

一、償債能力分析

對(duì)償債能力進(jìn)行分析有利于債權(quán)人進(jìn)行正確的借貸決策;有利于投資者進(jìn)行正確的投資決策;有利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行正確的經(jīng)營(yíng)決策;有利于正確評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。

(一)短期償債能力分析

短期償債能力，衡量的是對(duì)流動(dòng)負(fù)債的清償能力。短期償債能力比率，也稱為變現(xiàn)能力比率或流動(dòng)性比率，主要考察的是流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的清償能力。企業(yè)短期償債能力的衡量指標(biāo)主要有營(yíng)運(yùn)資金、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率。

(二)長(zhǎng)期償債能力分析

長(zhǎng)期償債能力，是指企業(yè)在較長(zhǎng)的期間償還債務(wù)的能力。長(zhǎng)期償債能力，衡量的是對(duì)企業(yè)所有負(fù)債的清償能力，其財(cái)務(wù)指標(biāo)主要有四項(xiàng)：資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)和利息保障倍數(shù)。

(三)影響償債能力的其他因素

(1)可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)或授信額度;

(2)資產(chǎn)質(zhì)量;

(3)或有事項(xiàng)和承諾事項(xiàng);

(4)經(jīng)營(yíng)租賃。

二、營(yíng)運(yùn)能力分析

營(yíng)運(yùn)能力，主要指資產(chǎn)運(yùn)用、循環(huán)的效率高低。營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)，是通過(guò)投入與產(chǎn)出(主要指收入)之間的關(guān)系反映。企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析主要包括：流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析、固定資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析和總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析三個(gè)方面。

(一)流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析

反映流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo)，主要有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

(二)固定資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，是指企業(yè)年銷售收入與固定資產(chǎn)平均額的比率。

(三)總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，是企業(yè)銷售收入與企業(yè)資產(chǎn)平均額的比率。

三、盈利能力分析

盈利能力是企業(yè)獲取利潤(rùn)、實(shí)現(xiàn)資金增值的能力，反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)主要有營(yíng)業(yè)毛利率、營(yíng)業(yè)凈利率、總資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率。

(一)營(yíng)業(yè)毛利率

營(yíng)業(yè)毛利率，是營(yíng)業(yè)毛利與營(yíng)業(yè)收入之比。

營(yíng)業(yè)毛利率越高，表明產(chǎn)品的盈利能力越強(qiáng)。將營(yíng)業(yè)毛利率與行業(yè)水平進(jìn)行比較，可以反映企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位。

(二)營(yíng)業(yè)凈利率

營(yíng)業(yè)凈利率，是凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入之比。營(yíng)業(yè)凈利率反映每1元營(yíng)業(yè)收入最終賺取了多少利潤(rùn)，用于反映產(chǎn)品最終的盈利能力。

(三)總資產(chǎn)凈利率

總資產(chǎn)凈利率，指凈利潤(rùn)與平均總資產(chǎn)的比率，反映每1元資產(chǎn)創(chuàng)造的凈利潤(rùn)。

總資產(chǎn)凈利率反映企業(yè)資產(chǎn)的利用效果，總資產(chǎn)凈利率越高，表明企業(yè)資產(chǎn)的利用效果越好。影響總資產(chǎn)凈利率的因素是營(yíng)業(yè)凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

(四)凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率，又叫權(quán)益凈利率或權(quán)益報(bào)酬率，是凈利潤(rùn)與平均所有者權(quán)益的比值，表示每1元所有者權(quán)益資本賺取的凈利潤(rùn)，反映所有者權(quán)益資本經(jīng)營(yíng)的盈利能力。

該指標(biāo)是企業(yè)盈利能力指標(biāo)的核心，也是杜邦財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的核心，更是投資者關(guān)注的重點(diǎn)。一般來(lái)說(shuō)，凈資產(chǎn)收益率越高，股東和債權(quán)人的利益保障程度越高。如果企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率在一段時(shí)期內(nèi)持續(xù)增長(zhǎng)，說(shuō)明資本盈利能力穩(wěn)定上升。

四、發(fā)展能力分析

衡量企業(yè)發(fā)展能力的指標(biāo)主要有：營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率、資本保值增值率和資本積累率等。

(一)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率

該指標(biāo)反映的是相對(duì)化的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)情況，是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和市場(chǎng)占有能力、預(yù)測(cè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)拓展趨勢(shì)的重要指標(biāo)。在實(shí)際分析時(shí)，應(yīng)考慮企業(yè)歷年的營(yíng)業(yè)收入水平、市場(chǎng)占有情況、行業(yè)未來(lái)發(fā)展及其他影響企業(yè)發(fā)展的潛在因素，或結(jié)合企業(yè)前三年的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率進(jìn)行趨勢(shì)性分析判斷。

(二)總資產(chǎn)增長(zhǎng)率

總資產(chǎn)增長(zhǎng)率，是企業(yè)本年資產(chǎn)增長(zhǎng)額同年初資產(chǎn)總額的比率，反映企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)情況。

(三)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率，是企業(yè)本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)額與上年?duì)I業(yè)利潤(rùn)總額的比率，反映企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增減變動(dòng)情況。

(四)資本保值增值率

資本保值增值率，是指扣除客觀因素影響后的所有者權(quán)益的期末總額與期初總額之比。

(五)資本積累率

資本積累率，是企業(yè)本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額與年初所有者權(quán)益的比率，反映企業(yè)當(dāng)年資本的積累能力。

五、現(xiàn)金流量分析

現(xiàn)金流量分析，一般包括現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析、流動(dòng)性分析、獲取現(xiàn)金能力分析、財(cái)務(wù)彈性分析及收益質(zhì)量分析。這里主要從獲取現(xiàn)金能力及收益質(zhì)量方面介紹現(xiàn)金流量比率。

(一)獲取現(xiàn)金能力的分析

獲取現(xiàn)金的能力，可通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與投入資源之比來(lái)反映。投入資源可以是營(yíng)業(yè)收入、資產(chǎn)總額、營(yíng)運(yùn)資金、凈資產(chǎn)或普通股股數(shù)等。

1.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率

營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率，是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與營(yíng)業(yè)收入的比值。

2.每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量

每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量，是通過(guò)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與期末發(fā)行在外的普通股股數(shù)之比來(lái)反映的。

3.全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率

全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率，是通過(guò)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與企業(yè)平均資產(chǎn)總額之比來(lái)反映的，它說(shuō)明了企業(yè)全部資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。

(二)收益質(zhì)量分析

收益質(zhì)量，是指會(huì)計(jì)收益與公司業(yè)績(jī)之間的相關(guān)性。如果會(huì)計(jì)收益能如實(shí)反映公司業(yè)績(jī)，則其收益質(zhì)量高;反之，則收益質(zhì)量不高。收益質(zhì)量分析，主要包括凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)分析與現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)分析。

第三節(jié) 上市公司財(cái)務(wù)分析

一、上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)

(一)每股收益

每股收益是綜合反映企業(yè)盈利能力的重要指標(biāo)，可以用來(lái)判斷和評(píng)價(jià)管理層的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。每股收益有基本每股收益和稀釋每股收益。

基本每股收益的計(jì)算公式為：

基本每股收益=歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)/發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)

其中，發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)=期初發(fā)行在外普通股股數(shù)+當(dāng)期新發(fā)普通股股數(shù)×已發(fā)行時(shí)間÷報(bào)告期時(shí)間-當(dāng)期回購(gòu)普通股股數(shù)×已回購(gòu)時(shí)間÷報(bào)告期時(shí)間。

企業(yè)存在稀釋性潛在普通股的，應(yīng)當(dāng)計(jì)算稀釋每股收益。稀釋性潛在普通股，指假設(shè)當(dāng)期轉(zhuǎn)換為普通股會(huì)減少每股收益的潛在普通股。潛在普通股主要包括：可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)等。

(二)每股股利

每股股利是企業(yè)現(xiàn)金股利總額與企業(yè)流通股數(shù)的比值。

(三)市盈率

市盈率是股票每股市價(jià)與每股收益的比率，反映普通股股東為獲取1元凈利潤(rùn)所愿意支付的股票價(jià)格。

市盈率是股票市場(chǎng)上反映股票投資價(jià)值的重要指標(biāo)，該比率的高低反映了市場(chǎng)上投資者對(duì)股票投資收益和投資風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期。影響企業(yè)股票市盈率的因素：第一，上市公司盈利能力的成長(zhǎng)性;第二，投資者所獲取報(bào)酬率的穩(wěn)定性;第三，利率水平的波動(dòng)。

(四)每股凈資產(chǎn)

每股凈資產(chǎn)，又稱每股賬面價(jià)值，是指企業(yè)凈資產(chǎn)與發(fā)行在外的普通股股數(shù)之間的比率。

(五)市凈率

市凈率是每股市價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比率，是投資者用以衡量、分析個(gè)股是否具有投資價(jià)值的工具之一。

二、管理層討論與分析

上市公司“管理層討論與分析”主要包括兩部分：報(bào)告期間經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變動(dòng)的解釋與前瞻性信息。

第四節(jié) 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與考核

一、企業(yè)綜合績(jī)效分析的方法

企業(yè)綜合績(jī)效分析的方法有很多，傳統(tǒng)方法主要有杜邦分析法和沃爾評(píng)分法等。

(一)杜邦分析法

杜邦分析法，是利用各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行綜合系統(tǒng)分析評(píng)價(jià)的方法。該體系是以凈資產(chǎn)收益率為起點(diǎn)，以總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為核心，重點(diǎn)揭示企業(yè)盈利能力及權(quán)益乘數(shù)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響，以及各相關(guān)指標(biāo)間的相互影響作用關(guān)系。

(二)沃爾評(píng)分法

企業(yè)財(cái)務(wù)綜合分析的先驅(qū)者之一是亞歷山大·沃爾。他選擇七種財(cái)務(wù)比率，分別給定了其在總評(píng)價(jià)中所占的比重，總和為100分;然后，確定標(biāo)準(zhǔn)比率，并與實(shí)際比率相比較，評(píng)出每項(xiàng)指標(biāo)的得分，求出總評(píng)分。

二、綜合績(jī)效評(píng)價(jià)

綜合績(jī)效評(píng)價(jià)是綜合分析的一種，一般是站在企業(yè)所有者(投資人)的角度進(jìn)行的。

(一)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)的內(nèi)容

企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)由財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)和管理績(jī)效定性評(píng)價(jià)兩部分組成。

1.財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)

財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)，是指對(duì)企業(yè)一定期間的盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)四個(gè)方面進(jìn)行定量對(duì)比分析和評(píng)判。

2.管理績(jī)效定性評(píng)價(jià)

管理績(jī)效定性評(píng)價(jià)指標(biāo)包括企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的確立與執(zhí)行、經(jīng)營(yíng)決策、發(fā)展創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)控制、基礎(chǔ)管理、人力資源、行業(yè)影響、社會(huì)貢獻(xiàn)等方面。

(二)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)

企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)由22個(gè)財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)指標(biāo)和8個(gè)管理績(jī)效定性評(píng)價(jià)指標(biāo)組成。

1.財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)指標(biāo)

財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)指標(biāo)，由反映企業(yè)盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量狀況、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況和經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)狀況共計(jì)四個(gè)方面的基本指標(biāo)和修正指標(biāo)構(gòu)成。

2.企業(yè)管理績(jī)效定性評(píng)價(jià)指標(biāo)

企業(yè)管理績(jī)效定性評(píng)價(jià)指標(biāo)，包括戰(zhàn)略管理、發(fā)展創(chuàng)新、經(jīng)營(yíng)決策、風(fēng)險(xiǎn)控制、基礎(chǔ)管理、人力資源、行業(yè)影響、社會(huì)貢獻(xiàn)共計(jì)八個(gè)方面的指標(biāo)，主要反映企業(yè)在一定經(jīng)營(yíng)期間所采取的各項(xiàng)管理措施及其管理成效。

(三)企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)

企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，分為財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和管理績(jī)效定性評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。

(四)企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)工作程序

企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)工作具體包括提取評(píng)價(jià)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)、基礎(chǔ)數(shù)據(jù)調(diào)整、評(píng)價(jià)計(jì)分、形成評(píng)價(jià)結(jié)果等內(nèi)容。

企業(yè)管理績(jī)效定性評(píng)價(jià)工作具體包括收集整理績(jī)效評(píng)價(jià)資料、聘請(qǐng)咨詢專家、召開(kāi)專家評(píng)議會(huì)、形成定性評(píng)價(jià)結(jié)論等內(nèi)容。

(五)企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)計(jì)分方法

1.財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)計(jì)分

財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)計(jì)分包括：

(1)基本指標(biāo)計(jì)分;

(2)修正指標(biāo)計(jì)分。

2.管理績(jī)效評(píng)價(jià)計(jì)分

管理績(jī)效定性評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)分一般通過(guò)專家評(píng)議打分形式完成。

3.綜合績(jī)效評(píng)價(jià)計(jì)分

在得出財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)和管理績(jī)效定性評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)后，應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定的權(quán)重，耦合形成綜合績(jī)效評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)。計(jì)算公式為：

企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)=財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)×70%+管理績(jī)效定性評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)×30%

(六)企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果與評(píng)價(jià)報(bào)告

企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果以評(píng)價(jià)得分、評(píng)價(jià)類型和評(píng)價(jià)級(jí)別表示。

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