中級經(jīng)濟(jì)師

三、金融危機(jī)的管理

(一)宏觀審慎監(jiān)管體系的構(gòu)建

現(xiàn)行的金融監(jiān)管體系屬于微觀審慎監(jiān)管體系，即以單一金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健成長為目標(biāo)的金融監(jiān)管，并沒有解決由金融危機(jī)爆發(fā)而體現(xiàn)出的金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險和對全局性金融穩(wěn)定的威脅問題。在新自由主義的政府不干預(yù)或少干預(yù)的條件下，微觀主體的理性逐利行為在“羊群效應(yīng)”、“順周期效應(yīng)”的共同作用下會不可避免地演化為集體不理性。無節(jié)制的業(yè)務(wù)擴(kuò)張，衍生品創(chuàng)新嚴(yán)重脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融服務(wù)需求，銀行和“類銀行”機(jī)構(gòu)的高杠桿交易，信用評級機(jī)構(gòu)出于私利的中介誤導(dǎo)行為等，這些在美國金融危機(jī)中暴露出來的問題會層出不窮，并交互作用。當(dāng)局面發(fā)展到有系統(tǒng)重要性的微觀主體出現(xiàn)流動性困境時。“多米諾骨牌”效應(yīng)就會使金融危機(jī)有可能立即變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。這就提出了構(gòu)建宏觀審慎監(jiān)管體系的現(xiàn)實(shí)必要性和迫切性。

“宏觀審慎監(jiān)管”(Macro—prudential Supervision)一詞早在20世紀(jì)80年代就正式出現(xiàn)在國際清算銀行的公開文件中(BIS，1986)，但當(dāng)時并沒有引起人們的廣泛關(guān)注。亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后，盡管國際貨幣基金組織和世界銀行等逐步認(rèn)識到“宏觀審慎監(jiān)管”的重要性，并提出了金融穩(wěn)定評估計(jì)劃(FSAP)，但對于宏觀審慎監(jiān)管的研究仍然進(jìn)展緩慢。直到此次源自美國的金融危機(jī)爆發(fā)后，國際社會深刻檢討金融危機(jī)的成因，“宏觀審慎監(jiān)管”的重要性才得到了前所未有的矚目。宏觀審慎監(jiān)管的特殊之處在于，更關(guān)注整個金融系統(tǒng)的系統(tǒng)性風(fēng)險，將眾多金融機(jī)構(gòu)看做一個整體，避免金融機(jī)構(gòu)之間的連鎖反應(yīng)對金融系統(tǒng)的沖擊。

建立宏觀審慎監(jiān)管框架，要從全球角度穩(wěn)步推進(jìn)全球金融監(jiān)管合作和國際貨幣體系改革。在我國需要從以下幾方面人手：一是完善宏觀審慎監(jiān)管框架，中央銀行、財(cái)政部門和監(jiān)管機(jī)構(gòu)共同發(fā)揮作用，同時要明確中央銀行、財(cái)政部門和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的分工;二是研究如何建立逆周期的機(jī)制，通過降低信貸活動、資產(chǎn)價格以及整個經(jīng)濟(jì)的周期性波動，防止金融失衡的擴(kuò)大和系統(tǒng)性風(fēng)險的不斷增加，維護(hù)金融穩(wěn)定;三是理順監(jiān)管體系，不留監(jiān)管真空;四是進(jìn)一步完善各有關(guān)部門之間的協(xié)調(diào)機(jī)制，當(dāng)前迫切需要解決的是宏觀層面的協(xié)調(diào)機(jī)制，即中國人民銀行與三家監(jiān)管機(jī)構(gòu)、財(cái)政部、發(fā)改委等部門之間的協(xié)調(diào)機(jī)制。

(二)金融安全網(wǎng)的構(gòu)建

金融機(jī)構(gòu)是金融市場的中介主體，也是聯(lián)結(jié)不同金融市場的機(jī)構(gòu)紐帶和資金紐帶。銀行危機(jī)是金融危機(jī)的一個重要類型。因此，建立對金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管和救援機(jī)制，構(gòu)建金融安全網(wǎng)，是金融危機(jī)管理的重要制度性措施。

金融安全網(wǎng)包括對金融機(jī)構(gòu)的市場準(zhǔn)人、業(yè)務(wù)經(jīng)營和市場退出的管制、存款保險制度和最后貸款人制度。構(gòu)建金融安全網(wǎng)就要從這些方面人手。

對金融機(jī)構(gòu)的市場準(zhǔn)入管制是對預(yù)建立金融機(jī)構(gòu)的資格進(jìn)行審查，對資本實(shí)力、高管和從業(yè)人員的道德品質(zhì)、知識素質(zhì)和從業(yè)經(jīng)驗(yàn)設(shè)置門檻和要求，以保證金融機(jī)構(gòu)具有基本的經(jīng)營管理和抵御沖擊的能力，控制所有者和經(jīng)營者的道德風(fēng)險，保護(hù)存款人的利益。

對金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)經(jīng)營管制是對金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)驗(yàn)范圍、資本充足率、流動性比率、風(fēng)險頭寸等提出明確要求，以保證金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營，有效控制風(fēng)險，防止破產(chǎn)倒閉。

對金融機(jī)構(gòu)的市場退出管制是對經(jīng)營失敗金融機(jī)構(gòu)的市場退出方式進(jìn)行協(xié)調(diào)、決策和管理，防止一個或幾個金融機(jī)構(gòu)的失敗向其他金融機(jī)構(gòu)傳染，以避免“多米諾骨牌效應(yīng)”的出現(xiàn)和系統(tǒng)性危機(jī)。

存款保險制度是設(shè)立專門的存款保險機(jī)構(gòu)，規(guī)定本國金融機(jī)構(gòu)按照吸收存款的一定比率向存款保險機(jī)構(gòu)繳納保險金，當(dāng)金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)支付危機(jī)時，存款保險機(jī)構(gòu)便向金融機(jī)構(gòu)提供財(cái)務(wù)救援，或直接向存款人支付存款，以保證存款人利益，維護(hù)正常的金融秩序。

最后貸款人制度是在金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)流動性短缺、支付危機(jī)而面臨倒閉時，由中央銀行給予貸款救助，以避免金融機(jī)構(gòu)因擠兌而破產(chǎn)倒閉，并引發(fā)連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致系統(tǒng)性危機(jī)。

(三)金融危機(jī)管理的國際協(xié)調(diào)與合作

金融危機(jī)管理不僅需要一個國家或地區(qū)的自身努力，也需要國際之間的協(xié)調(diào)與合作，在爆發(fā)區(qū)域性和全球性金融危機(jī)的情況下，國際協(xié)調(diào)與合作顯得尤為重要。

金融危機(jī)管理的國際協(xié)調(diào)與合作發(fā)生在兩個層面上：一是一個國家與國際貨幣基金的協(xié)調(diào)與合作;二是不同國家或地區(qū)政府、中央銀行或金融監(jiān)管當(dāng)局之間的協(xié)調(diào)與合作。

如果一個國家是國際貨幣基金的會員國，當(dāng)該國發(fā)生貨幣危機(jī)或外債危機(jī)這類金融危機(jī)以后，可以求得國際貨幣基金的救助，國際貨幣基金通過提供短期融資和開出醫(yī)治金融危機(jī)的藥方，幫助緩解危機(jī)國家的外匯短缺，幫助調(diào)整危機(jī)國家內(nèi)部經(jīng)濟(jì)和外部經(jīng)濟(jì)的失衡。

不同國家或地區(qū)政府、中央銀行或金融監(jiān)管當(dāng)局之間的協(xié)調(diào)與合作，主要有五個目的和內(nèi)容：①尋求資金救助，一般采取直接借款和貨幣互換的方式，有的甚至建立區(qū)域性多邊相互救助機(jī)制或機(jī)構(gòu);②尋求政策援助，即邀請幫助設(shè)計(jì)和制訂走出危機(jī)的方案和途徑;③協(xié)調(diào)立場，聯(lián)合行動，共同應(yīng)對，避免采取以鄰為壑的措施;④開展制訂國際金融監(jiān)管規(guī)則的合作;⑤開展多邊對話協(xié)商，尋求建立更為公正合理的國際貨幣體系。

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（責(zé)任編輯：中大編輯）

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