中級(jí)經(jīng)濟(jì)師

本文主要介紹2012年中級(jí)經(jīng)濟(jì)師考試金融專業(yè)知識(shí)與實(shí)務(wù)第二章利率與金融資產(chǎn)定價(jià)第三節(jié)收益率的歸納筆記，希望本文能夠幫助您更好的全面了解2012年經(jīng)濟(jì)師考試的相關(guān)重點(diǎn)!!

第三節(jié)　收益率

一、名義收益率

名義收益率又稱票面收益率，是債券票面上的固定利率，即票面收益與債券面額之比率。

二、到期利益率

到期收益率(掌握)：指到期時(shí)信用工具的票面收益及其資本損益與買入價(jià)格的比率。其計(jì)算公式為(熟悉)：

其中，r為到期收益率，C為票面收益(年利息)，Mn為債券的償還價(jià)格，P0為債券的買入價(jià)格，T為買入債券到期的時(shí)間。

收益率是衡量利率的確切指標(biāo)。

(一)零息債券的到期收益率

1.零息債券(了解)：也稱折扣債券，折價(jià)出售，到期按面值兌現(xiàn)。

2.零息債券的到期收益率的計(jì)算(掌握)

(1)零息債券每年復(fù)利一次的計(jì)算

P=F/(1+r)n r=(F/P)1/n-1

P為債券價(jià)格，F(xiàn)為債券票面價(jià)值，r為到期收益率，n為期限?？磿系膬蓚€(gè)例題

(二)附息債券的到期收益率

附息債券的到期收益率的計(jì)算(掌握)

如果按復(fù)利計(jì)算，附息債券到期收益率的公式為：

P為債券價(jià)格，C為債券的年付息額，F(xiàn)為面值，r為到期收益率，n為期限

(三)永久債券的到期收益率

永久債券的到期收益率計(jì)算(掌握)

如果按復(fù)利計(jì)算，永久債券的到期收益率的公式為：

最終：r=C/P

總結(jié)：從以上介紹可見，債券的市場(chǎng)價(jià)格越高，到期收益率越低;反過來債券的到期收益率越高，則其市場(chǎng)價(jià)格就越低。由此我們可以得出一個(gè)結(jié)論，債券的市場(chǎng)價(jià)格(現(xiàn)值)、終值、到期收益率三者的關(guān)系是：期限一定時(shí)債券的市場(chǎng)價(jià)格與到期收益反向變化。

當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，到期收益率低于市場(chǎng)利率的債券將會(huì)被拋售，從而引起債券價(jià)格的下降，直到其到期收益率等于市場(chǎng)利率。由此可見，債券的價(jià)格隨市場(chǎng)利率的上升而下降。

三、實(shí)際收益率(熟悉)

實(shí)際收益率，即賣出信用工具時(shí)金融工具的票面收益及其資本損益與買入價(jià)格的比，計(jì)算公式為：

其中，r為實(shí)際收益率，C為票面收益(年利息), PT為債券的賣出價(jià)格，P0債券的買入價(jià)格，T為債券的持有期。

四、本期收益率

1.本期收益率，也稱當(dāng)期收益率，即信用工具票面收益與其市場(chǎng)價(jià)格的比率。

2.本期收益率的計(jì)算

r=C/P

r為本期名義收益率，C為票面收益(年利率)，P為市場(chǎng)價(jià)格。

【例9·單選題】假設(shè)購買債券花費(fèi)100元，今年得到的利息支付為10元，則該債券的本期收益率為(　)。

A.10%

B.9%

C.11%

D.4%

『正確答案』A

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