中級(jí)經(jīng)濟(jì)師

(五)李嘉圖等價(jià)定理

在某些條件下，政府無論是用債券還是稅收籌資，其效果都是相同的或者等價(jià)的。

(六)國(guó)債的制度

國(guó)債制度是國(guó)家為了管理國(guó)債的發(fā)行、償還和交易，調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，以法律和政策形式所確立的一系列的準(zhǔn)則和規(guī)范。國(guó)債制度一般由發(fā)行制度、償還制度和市場(chǎng)交易制度構(gòu)成。

1.國(guó)債發(fā)行制度

國(guó)債發(fā)行制度由國(guó)債發(fā)行條件和國(guó)債發(fā)行方式構(gòu)成。

國(guó)債發(fā)行條件包括國(guó)債種類、發(fā)行日期、發(fā)行權(quán)限、發(fā)行對(duì)象等。決定發(fā)行條件的關(guān)鍵是國(guó)債的發(fā)行方式。

國(guó)債發(fā)行方式主要有公募招標(biāo)方式、承購包銷方式、直接發(fā)售方式和“隨買”方式。

2.國(guó)債償還制度

我國(guó)選用的償還方式主要有抽簽分次償還、到期一次償還、轉(zhuǎn)期償還、提前償還和市場(chǎng)購銷法等方式。

3.國(guó)債市場(chǎng)制度

根據(jù)國(guó)債交易的層次，國(guó)債市場(chǎng)分為國(guó)債發(fā)行市場(chǎng)和國(guó)債流通市場(chǎng)兩大部分。

國(guó)債發(fā)行市場(chǎng)又稱國(guó)債一級(jí)市場(chǎng)，主要參與者包括作為國(guó)債發(fā)行者的中央政府、發(fā)行中介機(jī)構(gòu)和投資購買者;

國(guó)債流通市場(chǎng)又稱國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)，是指已經(jīng)發(fā)行的國(guó)債的交易場(chǎng)所，其基本職能是為國(guó)債投資者提供轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)的機(jī)會(huì)。國(guó)債流通市場(chǎng)分為以集中交易形式運(yùn)作的證券交易所、以分散交易形式運(yùn)作的場(chǎng)外交易市場(chǎng)(包括柜臺(tái)市場(chǎng)和店頭市場(chǎng))。

在證券交易所內(nèi)進(jìn)行的國(guó)債交易按國(guó)債交易成交訂約和清算的期限劃分，可以分為現(xiàn)貨交易方式、回購交易方式、期貨交易方式和期權(quán)交易方式。

交易方式解釋

現(xiàn)貨交易方式證券交易中最古老的交易方式，也是國(guó)債交易方式中最普通、最常用的交易方式。

回購交易方式國(guó)債的持有人在賣出一筆國(guó)債的同時(shí)，與買方簽訂協(xié)議，約定一定期限和價(jià)格，將同一筆國(guó)債再購回的交易活動(dòng)。

期貨交易方式以國(guó)債期貨合約為交易對(duì)象的交易方式。

期限、價(jià)格、數(shù)量和標(biāo)的國(guó)債是國(guó)債期貨合約中必不可少的四項(xiàng)基本要素。

期貨國(guó)債具有保值、投機(jī)和套利功能。

期權(quán)交易方式交易雙方為限制損失或保障利益而訂約，同意在約定時(shí)間內(nèi)，按照協(xié)定價(jià)格買進(jìn)或賣出契約中指定的債券，也可以放棄買進(jìn)或賣出這種債券的交易方式。

【例題1·多選題】國(guó)債制度包括(　)。

A.國(guó)債發(fā)行制度

B.國(guó)債償還制度

C.國(guó)債認(rèn)購制度

D.國(guó)債市場(chǎng)制度

E.國(guó)債流通制度

『正確答案』ABD

『答案解析』國(guó)債制度包括發(fā)行制度、償還制度和市場(chǎng)交易制度構(gòu)成。

【例題2·多選題】國(guó)債的發(fā)行方式主要有(　)。

A.公募招標(biāo)方式

B.承購包銷方式

C.直接發(fā)售方式

D.“隨買”方式

E.攤派方式

『正確答案』ABCD

『答案解析』本題考查國(guó)債的發(fā)行方式。

【例題3·單選題】(2007、2008年)在國(guó)債發(fā)行制度中，決定國(guó)債發(fā)行條件的關(guān)鍵是國(guó)債的(　)。

A.發(fā)行數(shù)額

B.票面金額

C.流動(dòng)性

D.發(fā)行方式

『正確答案』D

『答案解析』決定國(guó)債發(fā)行條件的關(guān)鍵是國(guó)債的發(fā)行方式。

【例題4·單選題】(2008年)國(guó)債交易方式中，最普遍和常用的是(　)。

A. 回購交易

B. 期貨交易

C. 期權(quán)交易

D. 現(xiàn)貨交易

『正確答案』D

『答案解析』現(xiàn)貨交易是最普遍和常用的國(guó)債交易方式。

【例題5·單選題】(2006年)通過有組織的交易場(chǎng)所，按預(yù)先已經(jīng)確定的買賣價(jià)格，在未來特定時(shí)間內(nèi)進(jìn)行券款交割的國(guó)債交易方式稱為(　)。

A.國(guó)債貼現(xiàn)

B.國(guó)債現(xiàn)貨交易

C.國(guó)債期貨交易

D.國(guó)債回購交易

『正確答案』C

『答案解析』題干所述為國(guó)債期貨交易的概念。

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