中級經(jīng)濟(jì)師

第二節(jié) 傳統(tǒng)的金融市場及其工具

傳統(tǒng)的金融市場主要包括：貨幣市場、資本市場、外匯市場

一、貨幣市場

貨幣市場指交易期限在一年以內(nèi)，以短期金融工具為媒介進(jìn)行資金融通和借貸的市場。包括：同業(yè)拆借市場、回購協(xié)議市場、票據(jù)市場、銀行承兌匯票市場、短期政府債券市場和大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場。

貨幣市場工具特點(diǎn)：期限短、流動性高、對利率敏感——“準(zhǔn)貨幣”

(一)同業(yè)拆借市場

1、定義：指具有法人資格的金融機(jī)構(gòu)或經(jīng)法人授權(quán)的金融分支機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期資金融通的市場。

2、特點(diǎn)

期限短

參與者廣泛：銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)

交易對象：金融機(jī)構(gòu)存放在央行超額準(zhǔn)備金

信用拆借

3、功能(了解)

調(diào)劑金融機(jī)構(gòu)間的資金余缺，提高資金使用效率

同業(yè)拆借是央行實(shí)施貨幣政策，進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要場所。

(二)回購協(xié)議市場

1、定義：指通過證券回購協(xié)議進(jìn)行短期貨幣資金借貸形成的市場。

2、回購協(xié)議(掌握)

指證券資產(chǎn)的賣方在賣出一定數(shù)量的證券資產(chǎn)同時與買方簽訂的在未來某一定時期按約定價格購回所賣證券資產(chǎn)的協(xié)議。

實(shí)質(zhì)是以證券為質(zhì)押品而進(jìn)行的短期資金融通。

回購協(xié)議標(biāo)的物：國庫券等政府債券或其他擔(dān)保債券、CD等。

3、證券回購的作用(了解)

增加了證券運(yùn)用途徑和閑置資金的靈活性

是央行公開市場操作的重要工具。

(三)商業(yè)票據(jù)市場

1、商業(yè)票據(jù)(掌握)：是公司為了籌措資金，以貼現(xiàn)方式出售給投資者的一種短期無擔(dān)保的信用憑證。商業(yè)票據(jù)市場就是這些公司發(fā)行商業(yè)票據(jù)流通交易的場所。

2、商業(yè)票據(jù)特點(diǎn)：期限短、面額大、融資成本低、融資方式靈活，大都在一級市場交易。

(四)銀行承兌匯票市場

1、匯票：由出票人簽發(fā)的委托付款人在見票后或票據(jù)到期時，對收款人無條件支付一定金額的信用憑證。

2、銀行承兌匯票：由銀行作為匯票付款人，承諾到期日支付匯票金額的票據(jù)。

3、銀行承兌匯票市場是以銀行承兌匯票為交易對象的市場。由一級、二級市場構(gòu)成。一級為發(fā)行的市場;二級為貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)的市場。

4、銀行承兌匯票特點(diǎn)

安全性高

流動性強(qiáng)

靈活性好

所以是貨幣市場最受歡迎的短期信用工具

(五)短期政府債券市場

1、短期政府債券：是政府作為債務(wù)人，期限在一年以內(nèi)的債務(wù)憑證。廣義的包括中央政府及地方政府短期債;狹義僅指國庫券。

2、特點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)最低(為零)、流動性高

是央行公開市場操作的工具之一。

(六)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單(CDs)

1、 CDs是銀行發(fā)行的有固定面額、可流通轉(zhuǎn)讓的存款憑證。

由花旗銀行創(chuàng)造，金融創(chuàng)新工具

2、特點(diǎn)

不記名、可流通轉(zhuǎn)讓

面額固定且較大

不可提前支取，只能在二級市場上流通轉(zhuǎn)讓

利率有固定也有浮動

二、資本市場

資本市場是融資期限在一年以上的長期資金交易市場。交易對象為政府中長期債券、公司債券、股票及銀行中長期貸款。

(一)債券市場

1、債券的概念和特征

(1)債券是債務(wù)人依法發(fā)行，承諾按約定利率和日期支付利息，并在約定日期償還本金的書面?zhèn)鶆?wù)憑證。反映籌資者與投資者的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。

(2)債券分類

據(jù)發(fā)行主體分：政府債、公司債、金融債

據(jù)償還期限分：短期債、中期債、長期債

據(jù)利率分：固定利率債、浮動利率債

據(jù)利息支付方式分：付息債、一次還本付息債、貼現(xiàn)債、零息債

據(jù)性質(zhì)分：信用債、抵押債、擔(dān)保債

(3)債券特征(掌握)

償還性

流動性

收益性

安全性

2、債券市場的涵義和功能

(1)債券市場是債券發(fā)行和買賣的市場。發(fā)行市場為一級市場;流通市場為二級市場。

(2)債券市場功能

籌集資金功能

收益性與流動性統(tǒng)一

債券市場反映功能，國債利率為衍生品的定價功能

央行實(shí)施貨幣政策的場所

(二)股票市場

1、股票是股份有限公司簽發(fā)的用以證明股東所持股份的憑證，是所有權(quán)證明。

2、股票有發(fā)行市場、流通市場

發(fā)行市場是流通市場的基礎(chǔ);流通市場保證了發(fā)行市場的正常運(yùn)行。

(三)投資基金市場

1、投資基金是通過發(fā)行基金份額(或收益憑證)，將眾多投資者分散的資金集中起來，由專

業(yè)管理人員投資于股票、債券或其他金融資產(chǎn)，并將收益按投資份額分配給基金持有者的投資方式。

是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式;本質(zhì)是股票、債券和其他證券投資的機(jī)構(gòu)化。

2、投資基金的特征

投資基金體現(xiàn)了基金持有人與管理人之間的信托關(guān)系，是一種間接投資工具。

(1)集合投資、降低成本

(2)分散投資、降低風(fēng)險(xiǎn)

(3)專業(yè)化管理

三、外匯市場

(一)外匯市場概述

1、外匯是一種以外國貨幣表示的用于國際結(jié)算的支付手段。包括：外國貨幣、外幣支票、匯票、本票、存單。廣義外匯的還包括外幣有價證券，如股票、債券等。

2、外匯市場是進(jìn)行外匯買賣的場所或運(yùn)營網(wǎng)絡(luò)。由外匯需求者、外匯供給者、外匯買賣中介組成。

狹義外匯市場指銀行間的外匯交易市場。包括同一市場銀行間、不同市場銀行間、央行與外匯銀行間、各國央行間——批發(fā)市場

廣義外匯市場指由各國央行、外匯銀行、外匯經(jīng)紀(jì)及客戶組成的外匯買賣市場——零售市場。

(二)外匯交易類型

包括即期交易、遠(yuǎn)期交易、掉期交易

1、即期交易

又稱現(xiàn)匯交易，指在成交當(dāng)日或之后兩個營業(yè)日內(nèi)辦理實(shí)際貨幣交割的外匯交易。

是最常見、最普遍的外匯交易形式。

目的：臨時性支付需要;調(diào)整外幣結(jié)構(gòu);外匯投機(jī)

2、遠(yuǎn)期外匯交易

又稱期匯交易，指交易雙方在成交后并不立即辦理交割，而是按事先約定的幣種、金額、匯率、交割時間、地點(diǎn)等交易條件，到約定時期才進(jìn)行實(shí)際交割的外匯交易。

遠(yuǎn)期外匯交易可套期保值、防范風(fēng)險(xiǎn)、投機(jī)

3、掉期交易

指將幣種相同、金額相同但方向相反、交割期限不同的兩筆或兩筆以上的交易結(jié)合在一起進(jìn)行的外匯交易。

交易者在買進(jìn)或賣出某種貨幣的同時，賣出或買進(jìn)同種貨幣，但兩者交割期不同。掉期交易常用于銀行間外匯市場。

掉期外匯交易是復(fù)合外匯交易，目的是利用不同交割期的匯率差，獲取利潤或防范風(fēng)險(xiǎn)。

(三)外匯市場的特點(diǎn)

1、無形的市場

2、24小時無休交易的全球最大單一市場

3、以造市商為核心的市場

4、存在雙重交易結(jié)構(gòu)

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