中級經(jīng)濟(jì)師

第三節(jié) 貨幣政策的實施

一、貨幣政策實施的依據(jù)——宏觀分析

(一)總量和結(jié)構(gòu)的平衡分析

1、總量和結(jié)構(gòu)的平衡分析

經(jīng)濟(jì)總量GDP(總供給)

總需求I+C+(X-M)

GDP> I+C+(X-M),物價下降;GDP< I+C+(X-M)物價上漲

2、供給與需求平衡

(二)貨幣當(dāng)局概覽和貨幣概覽分析

1、貨幣當(dāng)局概覽——簡化的央行的資產(chǎn)負(fù)債表

它是貨幣統(tǒng)計體系的基礎(chǔ)，反映基礎(chǔ)貨幣與貨幣供應(yīng)量、信貸總額、政府預(yù)算以及國際收支之間的關(guān)系及相互影響。

2、存款銀行貨幣概覽——在我國一般指商業(yè)銀行簡化的資產(chǎn)負(fù)債表

3、貨幣概覽

貨幣概覽是將貨幣當(dāng)局概覽和存款銀行貨幣概覽歸并，剔除央行與存款銀行之間的信貸往來而形成的。

M2=國外凈資產(chǎn)+國內(nèi)信貸-其他項目(凈)

其中：國外凈資產(chǎn)=黃金+外匯+國際金融組織的資產(chǎn)

國內(nèi)信貸=貸款+財政凈借款

M2=M1+準(zhǔn)貨幣

M1=流通中現(xiàn)金+單位活期存款

準(zhǔn)貨幣=單位定期存款+儲蓄存款

二、貨幣政策效應(yīng)

貨幣政策效應(yīng)就是貨幣政策的實施對實現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)的績效或有效性。包括數(shù)量效應(yīng)和時滯效應(yīng)。

(一)貨幣政策的數(shù)量效應(yīng)

(二)貨幣政策時滯效應(yīng)(掌握)

從決策采取某種政策，到這一政策最終發(fā)生作用所耗用的時間，叫貨幣政策的時滯。

1、內(nèi)部時滯

內(nèi)部時滯：即作為貨幣政策操作主體的央行制定和實施貨幣政策的全過程。包括認(rèn)識時滯和決策時滯。

(1)認(rèn)識時滯：指從確實行某種政策的需要，到貨幣當(dāng)局認(rèn)識到存在這種需要所需耗費時間。

(2)決策時滯：認(rèn)識到要改變政策到制定出相應(yīng)政策的時滯——制定政策的時滯

2、外部時滯

外部時滯：即作為貨幣政策調(diào)控對象的金融部門及企業(yè)部門對央行實施貨幣政策的反應(yīng)過程。

外部時滯長短取決于政策操作力度;金融部門、企業(yè)部門對政策工具的彈性大小。

三、我國的貨幣政策

(一)我國貨幣政策目標(biāo)(掌握)

我國貨幣目標(biāo)選擇觀點

單一目標(biāo)

雙重目標(biāo)

多重目標(biāo)

1995年“保持貨幣幣值穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長”

2007年多目標(biāo)制——經(jīng)濟(jì)增長、就業(yè)、穩(wěn)定幣值、國際收支平衡。

(二)我國貨幣政策工具(掌握內(nèi)容、條件、優(yōu)點)

1、存款準(zhǔn)備金制度

我國建立存款準(zhǔn)備金制度的初衷是作為平衡中央銀行信貸收支的手段。

2、再貼現(xiàn)與再貸款

我國商業(yè)票據(jù)市場不發(fā)達(dá)，所以再貼現(xiàn)工具使用有限

我國央行的再貸款一直在央行資產(chǎn)中占有很大的比重，是我國央行基礎(chǔ)貨幣吞的主要渠道。1994年后再貸款比重有所下降。

3、公開市場操作

包括人民幣操作和外匯操作。

1999年以來，公開市場操作已成為人行貨幣政策日常操作的重要工具。

交易的品種：回購交易、現(xiàn)券交易(買斷和賣斷)和發(fā)行央行票據(jù)(我國債券規(guī)模有限)。

4、利率工具

人行采用的利率工具主要有：(1)調(diào)整央行基準(zhǔn)利率(再貸款利率、再貼現(xiàn)利率、存款準(zhǔn)備金率);(2)調(diào)整金融機(jī)構(gòu)存貸款利率;(3)制定金融機(jī)構(gòu)存貸款利率的浮動范圍;(4)制定相關(guān)政策對各類利率結(jié)構(gòu)和檔次進(jìn)行調(diào)整。

近年來，人行加強(qiáng)利率工具的運用，利率調(diào)整逐年頻繁，利率調(diào)控方式更靈活，調(diào)控機(jī)制日趨完善。

(三)我國貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的分析(掌握)

1、貨幣政策執(zhí)行能力加強(qiáng)

2、我國貨幣政策的操作指標(biāo)的選擇

(1)貨幣供應(yīng)量

將貨幣供應(yīng)量作為中介指標(biāo)始于1993年，1998年人行取消了對商業(yè)銀行貸款規(guī)模的限制，正式將貨幣供應(yīng)量M2作為貨幣政策的中介目標(biāo)。

(2)利率

我國利率市場化程度不高，所以利率作為中介目標(biāo)受到很大限制

3、貨幣政策操作目標(biāo)的選擇

(1)基礎(chǔ)貨幣

(2)商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金

4、商業(yè)銀行貨幣政策傳導(dǎo)功能的加強(qiáng)

(四)近年我國的金融宏觀調(diào)控情況(掌握，自已看)

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