初級(jí)經(jīng)濟(jì)師

英國(guó)劍橋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬歇爾和庇古等人在費(fèi)雪的貨幣需求理論的基礎(chǔ)上，著重研究了在不同環(huán)境中人們?cè)敢獬钟械呢泿艛?shù)量，提出了劍橋?qū)W派的貨幣需求理論。

1.劍橋方程式的背景及劍橋方程式

劍橋?qū)W派在研究貨幣需求問(wèn)題上，重視微觀主體行為對(duì)貨幣需求量的影響：他們認(rèn)為，處于經(jīng)濟(jì)體系中的個(gè)人對(duì)貨幣的需求量，實(shí)質(zhì)上是以怎樣的方式對(duì)待自己持有資產(chǎn)的問(wèn)題。決定人們持有貨幣多少的因素主要有：個(gè)人財(cái)富水平、利率的變化及持有貨幣可能擁有的便利等。但是在其他條件不變的情況下，名義貨幣需求和名義收人水平保持較穩(wěn)定的比例關(guān)系：

根據(jù)上述觀點(diǎn)，劍橋?qū)W派提出如下方程式：

Md=kPY

其巾，Md為名義貨幣總需求;Y代表名義國(guó)民總收人;P代表價(jià)格水平;k為以貨幣形式保存的財(cái)富占名義總收入的比例，即名義所得與貨幣量的比例。

2.劍橋方程式與費(fèi)雪方程式之間的關(guān)系

根據(jù)費(fèi)雪方程式和劍橋方程式 ，則兩個(gè)方程式在形式上基本相同，但在內(nèi)容上則有本質(zhì)的區(qū)別：

(1)對(duì)貨幣需求分析的側(cè)重點(diǎn)不同。費(fèi)雪方程式強(qiáng)調(diào)的是貨幣的交易手段功能，而劍橋方程式側(cè)重貨幣作為一種資產(chǎn)的功能，側(cè)重于收入的需求。

(2)費(fèi)雪方程式把貨幣需求和支出流量聯(lián)系在一起，重視貨幣支出的數(shù)量和速度，側(cè)重于貨幣流量分析，而劍橋方程式則是從朋貨幣形式擁有資產(chǎn)存量的角度考慮貨幣需求，重視存量。占收入的比例。所以，也有人稱費(fèi)雪方程式為現(xiàn)金交易說(shuō)，稱劍橋方程式為現(xiàn)金余額說(shuō)。

(3)兩個(gè)方程式對(duì)貨幣需求的分析角度和所強(qiáng)調(diào)的貨幣需求決定因素有所不同。費(fèi)雪方程式是從宏觀角度用貨幣數(shù)量的變動(dòng)來(lái)解釋價(jià)格，而劍橋方程式則是從微觀角度進(jìn)行分析，認(rèn)為人們對(duì)保有貨幣有一個(gè)滿足程度的問(wèn)題。

四、凱恩斯的貨幣需求理論

凱恩斯早期是劍橋?qū)W派的成員，他對(duì)貨幣需求理論的研究是以劍橋方程式為出發(fā)點(diǎn)的。1936年凱恩斯出版的《就業(yè)、利息和貨幣通論》，標(biāo)志著全新貨幣需求理論的形成。

1.凱恩斯的貨幣需求動(dòng)機(jī)

凱恩斯貨幣需求理論的突出貢獻(xiàn)是他關(guān)于貨幣需求動(dòng)機(jī)的分析。凱恩斯認(rèn)為，人們對(duì)貨幣需求的行為，取決于交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)。相應(yīng)地，貨幣需求也被分為交易性需求、預(yù)防性需求和投機(jī)性需求。①交易性需求，即正常情況下購(gòu)買消費(fèi)品的需求。②預(yù)防性需求，即為了防止意外情況發(fā)生而持有部分貨幣的需求。以上兩項(xiàng)為消費(fèi)性貨幣需求。③投機(jī)性需求，即隨著對(duì)利率變動(dòng)的預(yù)測(cè)，來(lái)獲取投機(jī)利益的貨幣需求。

2.凱恩斯的貨幣需求函數(shù)

由于交易動(dòng)機(jī)和預(yù)防動(dòng)機(jī)的貨幣需求主要取決于收入y，以L1(y)表示這兩種動(dòng)機(jī)的貨幣需求;投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求主要取決于利率廠，以L2(r)表示投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求，則基于三種動(dòng)機(jī)的貨幣總需求為：

L=L1(r)+ L2(r)

凱恩斯認(rèn)為，交易動(dòng)機(jī)和預(yù)防動(dòng)機(jī)的貨幣需求L1(y)是收入y的函數(shù)，取決于收入、‘的水平，與收入y呈正相關(guān)關(guān)系，即收入y的水平越高，貨幣需求量越大，反之則越小、而投機(jī)性貨幣需求L2(R)與利率有關(guān)，是利率r的函數(shù)，但與利率r是負(fù)相關(guān)關(guān)系，即利率水平越高，投機(jī)性貨幣需求L2(r)就越少，反之則越多。

3.凱恩斯貨幣需求理論的特點(diǎn)

凱恩斯貨幣需求理論的一個(gè)顯著特點(diǎn)足把貨幣的投機(jī)性需求(資產(chǎn)需求)列入了貨幣需求范圍，即將L2(r)列入了貨幣需求函數(shù)。因此，不僅商品交易規(guī)模與其價(jià)格水平影口向貨幣需求，而且利率的變動(dòng)也是影響貨幣需求的重要因素。所以對(duì)貨幣需求的調(diào)節(jié)，不僅可以通過(guò)調(diào)節(jié)物價(jià)來(lái)實(shí)現(xiàn)，而且可以通過(guò)淵節(jié)利率水平來(lái)實(shí)現(xiàn)。

根據(jù)上述思想，凱恩斯提出了一個(gè)重要的政策性理論觀點(diǎn)，即政府可以在國(guó)內(nèi)有效需求不足的情況下，降低利率，擴(kuò)大貨幣供應(yīng)，促進(jìn)企業(yè)家擴(kuò)大投資，增加就業(yè)和產(chǎn)出，實(shí)現(xiàn)政府貨幣政策目標(biāo)。

五、弗里德曼的貨幣需求理論

以弗里德曼為首的貨幣學(xué)派在研究貨幣需求時(shí)，不是從持有貨幣的動(dòng)機(jī)開(kāi)始，而是承認(rèn)人們持有貨幣的事實(shí)，并對(duì)各種情況下人們持有貨幣量多少的決定因素進(jìn)行分析，建立了貨幣學(xué)派的貨幣需求理論。

1.弗里德曼的貨幣需求函數(shù)

弗里德曼的貨幣需求函數(shù)式為：

函數(shù)式的左端 等表示貨幣的實(shí)際需求量，公式右端是決定貨幣需求的各種因素，按性質(zhì)可分為三組。其中：

第一組：y，w代表收入及其構(gòu)成。其中y表示實(shí)際的恒久性收入。所謂恒久性收入，是弗里德曼分析貨幣需求時(shí)所提出的一個(gè)概念，可以理解為預(yù)期平均長(zhǎng)期收入。恒久性收入與貨幣需求呈正相關(guān)關(guān)系。w代表非人力財(cái)富占人力財(cái)富的比例。非人力財(cái)富指有形的財(cái)富，包擴(kuò)貨幣持有量、債券、股票、資本品、不動(dòng)產(chǎn)、耐用消費(fèi)品等，人力財(cái)富指?jìng)€(gè)人掙錢的能力，又稱為兀形財(cái)富

弗里德曼認(rèn)為，這兩種財(cái)富的形式是可以互相轉(zhuǎn)換的，但是由于受到制度上的限制，這種轉(zhuǎn)換有一定的困難，主要是人力財(cái)富轉(zhuǎn)為非人力財(cái)富比較困難，例如，存在大量失業(yè)時(shí)，工人的人力財(cái)富就不容易轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿攀杖?，而在未轉(zhuǎn)變?yōu)槭杖胫?，人們就需要有貨幣?lái)維持生存，因此，非人力財(cái)富在總財(cái)富中所占的比例大小對(duì)貨幣需求量就有影響。

弗里德曼把財(cái)富分為人力財(cái)富和非人力財(cái)富兩類。他認(rèn)為，大多數(shù)財(cái)富持有者的主要資產(chǎn)是其人力財(cái)富。在個(gè)人總財(cái)富中，人力財(cái)富所占比重越大，貨幣需求就越多，而非人力財(cái)富所占比例越大，貨幣需求則相對(duì)較少。所以，非人力財(cái)富占個(gè)人總財(cái)富的比例與貨幣需求呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

第二組rm，rb，re和 在弗里德曼貨幣需求函數(shù)中統(tǒng)稱為機(jī)會(huì)成本變量，即能夠從這幾個(gè)變量的相互關(guān)系中，衡量持有貨幣的潛在收益或損失。其中，rm代表貨幣的預(yù)期收益率，rb代表債券的預(yù)期收益率，re代表股票的預(yù)期收益率。

在凱恩斯的貨幣需求函數(shù)中，貨幣是作為不生息的資產(chǎn)。例如，鈔票就是無(wú)報(bào)酬的資產(chǎn)。而弗里德曼所考察的是大口徑貨幣需求，在這類大口徑貨幣需求中，有相當(dāng)一部分廣義貨幣是有收益的，所以在其他條件不變的情況下，貨幣以外的其他資產(chǎn)(如債券、股票等)的收益率越高，貨幣需求量就越少。

在弗里德曼的貨幣需求函數(shù)中代表預(yù)期的物價(jià)變動(dòng)率，同時(shí)也是保存實(shí)物的名義報(bào)酬率。若其他條件不變，物價(jià)變動(dòng)率越高，貨幣需求量就越小。因?yàn)樵谖飪r(jià)變動(dòng)率上升的條件下，人們會(huì)放棄貨幣購(gòu)買商品，從而減少對(duì)貨幣的需求量。

第三組：u在貨幣需求函數(shù)中反映資本品的轉(zhuǎn)手量、人們對(duì)貨幣的主觀偏好、風(fēng)尚及客觀技術(shù)和制度等多種因索的綜合變數(shù)

由于u是代表多種因素的綜合變數(shù)，而且各因素對(duì)貨幣需求的影響方向并不一定相同，因此，它們可能從不同的方面對(duì)貨幣需求產(chǎn)生不同的影響

2.弗里德曼貨幣需求理淪的特點(diǎn)

貨幣主義是與凱恩斯主義學(xué)派相對(duì)立的西方經(jīng)濟(jì)學(xué)派。弗里德曼作為貨幣主義的代表，形成了一套獨(dú)具特色的理論觀點(diǎn)和政策主張.他的貨幣需求函數(shù)在貨幣學(xué)派的理論體系中占有重要地位，其理論的特點(diǎn)是：①基本上承襲了傳統(tǒng)的“貨幣數(shù)量理論”的結(jié)論——非常重視貨幣數(shù)量和價(jià)格之間的關(guān)系。②接受了劍橋?qū)W派和凱恩斯學(xué)派的某些觀點(diǎn)。表現(xiàn)在四個(gè)方面，第一，接受了劍橋?qū)W派和凱恩斯以微觀主體行為作為分析的起點(diǎn);第二，把貨幣看成受利率影響的一種資產(chǎn)。第三，確立了預(yù)期因素在貨幣需求理論中的地位，也為后來(lái)的理性預(yù)期學(xué)派開(kāi)辟了發(fā)展的途徑。第四，弗里德曼利用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法對(duì)有關(guān)貨幣需求的一些因素，如利率、收入等進(jìn)行實(shí)證研究，為貨幣需求研究提供了新的方法，也使貨幣需求研究的結(jié)果成為制定貨幣政策的重要依據(jù)。

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