中級經(jīng)濟師

第四節(jié) 金融監(jiān)管的國際協(xié)調(diào)

一、金融監(jiān)管圈際協(xié)調(diào)的背景、方式與機制

(一)金融監(jiān)管困際協(xié)調(diào)的背景

1.金融全球化迅速發(fā)展

20世紀(jì)90年代以來，隨著經(jīng)濟一體化的進程，金融全球化迅速發(fā)展，主要表現(xiàn)在以下三個方面：

第一，金融機構(gòu)的跨國經(jīng)營和規(guī)模的迅速擴張。金融全球化的進程是與跨國銀行的全球擴張分不開的?？鐕y行不斷地在國外設(shè)立分支機構(gòu)或子公司，將金融信用推向全球。通過 不斷地兼并和收購其他金融機構(gòu)，跨國銀行的經(jīng)營手段和業(yè)務(wù)也越來越多樣化和復(fù)雜化，逐漸變?yōu)榻鹑诎儇浌?。這些跨國銀行擁有雄厚的金融資本，多方位的融資和投資渠道，能夠利用最先進的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)設(shè)備，在全球范圍內(nèi)進行金融資源的高效配置。

第二，金融市場的全球聯(lián)動。網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)的發(fā)展，為金融全球化提供了技術(shù)支持。當(dāng)代發(fā)達的電子計算機技術(shù)為全球性金融活動提供了前所未有的便利。全球金融市場越來越被連接成為一個整體，金融市場的同質(zhì)性進一步提高。一國的金融事件會迅速傳播影響到其他國家的金融市場。

第三，金融資本的頻繁跨國流動。金融資本規(guī)模不斷擴大，短期游資與長期資本并存。在金融全球化進程中，隨著參與全球化的金融主體越來越多，全球金融資本不斷擴大。在這其中，既有長期投資的資本，又有短期投機的資本。而短期的資本流動呈現(xiàn)出規(guī)模越來越大、逐利性和投機性越來越強的特點，對于實行固定匯率或釘住匯率的國家，這些游資的攻擊往往成為引發(fā)貨幣危機進而引發(fā)金融危機的導(dǎo)火索。

2.金融自由化程度加深

伴隨著金融深化的理論，一方面許多國家加快開放資本賬戶和金融市場，放松了對于跨國金融機構(gòu)的各種限制，跨國銀行得到了全面發(fā)展和迅速擴張，其觸角已經(jīng)伸到了幾乎每一個新興市場。1997年12月，世界貿(mào)易組織(WTO)達成了《金融服務(wù)貿(mào)易協(xié)定》，開始介入全球金融服務(wù)領(lǐng)域。該協(xié)定規(guī)定參加成員有義務(wù)對外開放銀行、證券、保險等金融市場。WTO的一般性原則——自由競爭原則、最惠國待遇原則、國民待遇原則、逐漸開放市場原則和透明度原則將同樣適用于WTO成員國的金融行業(yè)?？鐕鹑跈C構(gòu)得到了前所未有的擴張機遇。另一方面，在金融全球化過程中，通過日益頻繁的并購活動，金融資本的相互滲透和競爭，金融機構(gòu)呈現(xiàn)出大型化、業(yè)務(wù)交叉、國際化等特征。20世紀(jì)90年代，金融機構(gòu)的并購規(guī)模不斷擴大，世界上的大型金融集團不斷涌現(xiàn)。在以美國為首的實行分業(yè)經(jīng)營的國家紛紛放松金融管制的同時，金融機構(gòu)之間的并購活動不再局限于同行業(yè)，銀行、證券和保險機構(gòu)之間的并購成為其擴大競爭力的重要途徑，如美國花旗銀行兼并旅行者集團后成立的花旗集團，成為金融控股公司，該集團的業(yè)務(wù)范圍涵蓋商業(yè)銀行、投資銀行和保險等各方面。

3.金融風(fēng)險的全球性

第一，外匯市場風(fēng)險。20世紀(jì)70年代初，布雷頓森林體系解體，牙買加體系承認(rèn)了浮動匯率的合法性，很多國家的匯率開始在更大范圍的區(qū)間內(nèi)波動，大大增加了外匯市場的波動性和風(fēng)險。

第二，國際銀行業(yè)的風(fēng)險。隨著銀行規(guī)模不斷擴大，海外分支機構(gòu)增多，業(yè)務(wù)量和業(yè)務(wù)范圍擴大，激烈的競爭使得銀行參與金融創(chuàng)新和各種復(fù)雜金融衍生品的程度越來越深，對于銀行集團的監(jiān)管也越來越困難?？鐕y行集團一旦出現(xiàn)危機，將會在金融市場引起連鎖反應(yīng)。

第三。國際證券市場的風(fēng)險。當(dāng)今世界主要的證券市場相互影響，彼此聯(lián)系越來越緊密。特別是美國的證券市場，如果大規(guī)模的下跌，會引起全球股市的下跌。1987年美國股市的“黑色星期一”危機就引起了幾乎所有發(fā)達國家股市的大幅下跌。

第四，金融衍生工具的風(fēng)險。金融衍生工具的杠桿特性非常明顯，而且，金融機構(gòu)參與衍生產(chǎn)品要涉及多種風(fēng)險。國際證券委員會和巴塞爾銀行監(jiān)管委員會認(rèn)為衍生工具至少涉及6種風(fēng)險，即市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、操作風(fēng)險、結(jié)算風(fēng)險和法律風(fēng)險。

(二)金融監(jiān)管國際協(xié)調(diào)的方式

金融監(jiān)管的國際協(xié)調(diào)主要是指國際經(jīng)濟組織、金融組織與各國以及各國之間，在金融政策、金融行動等方面采取共同步驟和措施，通過相互間的協(xié)調(diào)與合作，達到協(xié)同干預(yù)、管理與調(diào)節(jié)金融運行并提高其運行效益的目的。金融監(jiān)管國際協(xié)調(diào)的主體主要是各國政府監(jiān)管當(dāng)局以及國際社會成立的各種機構(gòu)，比如IMF、WB、BIS、WTO、巴塞爾銀行監(jiān)管委員會，國際證券委員會，國際保險監(jiān)管者協(xié)會等。

從形式上看，金融監(jiān)管的國際協(xié)調(diào)有規(guī)則性協(xié)調(diào)和相機性協(xié)調(diào)。規(guī)則性協(xié)調(diào)主要由全球性的經(jīng)濟金融組織通過制定明確的規(guī)則來指導(dǎo)各國采取政策措施從而達到國際間協(xié)調(diào)，優(yōu)點是權(quán)威性、連續(xù)性強，缺點是規(guī)則一旦確定就不能隨時更改，要延續(xù)一段時間，可能與實際情況脫節(jié)。相機性協(xié)調(diào)是針對某一特定情況各國采取的政策組合和共同行動措施，優(yōu)點是靈活性、時效性、針對性比較強，缺點是協(xié)調(diào)成本高、約束力較弱。從地域上看，又分為全球性的國際協(xié)調(diào)、區(qū)域性的國際協(xié)調(diào)。從協(xié)調(diào)所涵蓋的內(nèi)容看，分為綜合性的國際協(xié)調(diào)、專門化的國際協(xié)調(diào)。從協(xié)調(diào)頻率上分為經(jīng)常性的國際協(xié)調(diào)和臨時性的國際協(xié)調(diào)。

(三)金融監(jiān)管國際協(xié)調(diào)的機制

隨著各國對予國際金融監(jiān)管協(xié)調(diào)的重視，協(xié)調(diào)的機制也逐漸完善。主要通過以下幾個機制進行：

1.信息交換

兩國或者多國之間的信息交換是國際協(xié)調(diào)最基本的內(nèi)容之一?？山粨Q的信息包括各國的宏觀經(jīng)濟形勢、匯率、干預(yù)外匯市場的意愿、金融政策的制定等方面。由于金融業(yè)迅速發(fā)展，金融業(yè)務(wù)活動不斷擴大和創(chuàng)新，各國的金融監(jiān)管政策和措施不斷地改進和變化，各國間、各國與國際經(jīng)濟金融組織間的信息交流更加迫切和必要。信息交換可以由監(jiān)管機構(gòu)直接交流，也可以通過國際性的金融監(jiān)管機構(gòu)進行，比如IMF。信息交換作為一項協(xié)調(diào)的基礎(chǔ)形式，能夠更好地幫助有關(guān)各方了解情況和解決分歧，找到問題和風(fēng)險的根源。

2.政策的相互協(xié)調(diào)

在信息交流的基礎(chǔ)上，各國可以進一步采取一致的經(jīng)濟金融政策，每個國家在確定自己的政策同時應(yīng)當(dāng)考慮其他國家的目標(biāo)和政策立場，避免政策所帶來的溢出效應(yīng)，尋求共同目標(biāo)價值。同時，各國應(yīng)對政策工具及其規(guī)模和運用做出合理的時間安排，以避免同其他國家產(chǎn)生矛盾和沖突。

3.危機管理

針對金融領(lǐng)域突發(fā)的、影響特別嚴(yán)重的事件，各國應(yīng)該協(xié)調(diào)和采取共同的政策以避免危機的傳播，尋求政策合力共同解決金融風(fēng)險。這是一種偶然的、臨時性的協(xié)調(diào)形式，目的在于防止各國獨善其身的政策以及政策實施不當(dāng)使危機變得更加嚴(yán)重。

4.聯(lián)合行動

在各國通過信息交換，達成共同的目標(biāo)價值，便可以進行聯(lián)合行動。聯(lián)合行動是共同協(xié)調(diào)的最高形式，往往可以很快起到明顯效果。東南亞金融危機和本次的次貸危機已經(jīng)顯示了這種聯(lián)合行動的必要性。

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