基金從業(yè)資格

并購基金對產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和升級的貢獻(xiàn)

與創(chuàng)業(yè)投資基金不同，并購基金更側(cè)重于通過投資于價(jià)值被低估的企業(yè)，獲取被投資企業(yè)的控制權(quán)，進(jìn)而對被投資企業(yè)進(jìn)行重整，以此提升被投資企業(yè)的價(jià)值，從而實(shí)現(xiàn)投資收益。

一般而言，并購基金會從以下幾個(gè)方面尋找價(jià)值被低估的企業(yè)：

一是經(jīng)濟(jì)周期，在宏觀經(jīng)濟(jì)或某些行業(yè)不景氣的時(shí)候，一些原來質(zhì)量較好的企業(yè)可能會由于財(cái)務(wù)狀況惡化而陷入困境，從而導(dǎo)致價(jià)值被低估，為收購方提供購買機(jī)會。例如，二級股票市場行業(yè)低迷的時(shí)候，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通常估值較低，從而為有意向介入互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域并利用互聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的企業(yè)提供了機(jī)會。

二是運(yùn)營一些并購基金傾向于在目標(biāo)行業(yè)內(nèi)尋找擁有先進(jìn)技術(shù)或商業(yè)模式但運(yùn)營質(zhì)量較差的企業(yè)作為并購對象，完成收購后，可以通過提升其運(yùn)營效率獲得價(jià)值增值，同時(shí)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的目標(biāo)，運(yùn)營提升可以通過管理團(tuán)隊(duì)的提升、財(cái)務(wù)杠桿的更好利用等途徑實(shí)現(xiàn)。

三是拆分與合并。多元化經(jīng)營成為越來越多企業(yè)的選擇，實(shí)行多元化經(jīng)營的企業(yè)，其所涉及的多個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)在地需要較好的協(xié)調(diào)與整合。并購基金有時(shí)候會選擇收購某家大企業(yè)，然后進(jìn)行“化整為零”的拆分，或者收購若干家企業(yè)進(jìn)行“化零為整”的合并，以期從中獲得收益。

并購?fù)瓿珊?，并購基金的投資后管理與創(chuàng)業(yè)投資基金也有很大區(qū)別，其主要是通過重整來實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級和價(jià)值提升。

并購基金對投資對象的整合主要通過以下幾個(gè)方面來實(shí)現(xiàn)：

一是管理的提升。收購?fù)瓿珊?，并購基金通常會重整被投資企業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)，提升團(tuán)隊(duì)的執(zhí)行力。收購方通常會向被投資企業(yè)注入其他商業(yè)資源，幫助其提升在產(chǎn)業(yè)鏈條中的價(jià)值。

二是產(chǎn)業(yè)與技術(shù)的整合。并購基金通常會將被投資企業(yè)在產(chǎn)業(yè)或技術(shù)上的優(yōu)勢資源與收購方所擁有的其他產(chǎn)業(yè)資源進(jìn)行整合，從而幫助收購方企業(yè)完成轉(zhuǎn)型升級。

并購基金的上述運(yùn)營模式，被很多實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的大企業(yè)使用。越來越多的大企業(yè)通過設(shè)立和管理并購基金，幫助其實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和升級。

從社會層面看，并購基金的發(fā)展，有利于優(yōu)勢資源的合理流動與整合以及劣勢企業(yè)的淘汰與重整，從而通過產(chǎn)業(yè)的不斷升級對整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量的持續(xù)優(yōu)化起到積極的推動作用。

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（責(zé)任編輯：中大編輯）

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