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銀行間債券市場(chǎng)的交易與結(jié)算

一、銀行間債券市場(chǎng)概述

(一)銀行間債券市場(chǎng)的組織體系

1. 市場(chǎng)主管部門

中國(guó)人民銀行履行監(jiān)督管理銀行間債券市場(chǎng)職能，中國(guó)人民銀行分支機(jī)構(gòu)對(duì)轄區(qū)內(nèi)債券交易活動(dòng)進(jìn)行日常監(jiān)督和管理

2. 發(fā)行主體

發(fā)行主體主要有財(cái)政部、中國(guó)人民銀行、政策性銀行、商業(yè)銀行，以及被批準(zhǔn)可以發(fā)債的金融類公司、工商企業(yè)等。

3. 投資主體

(1) 市場(chǎng)成員已涵蓋了境內(nèi)商業(yè)銀行、城信社、農(nóng)信社、保險(xiǎn)公司、證券公司、信托公司、基金公司、財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和境外金融機(jī)構(gòu)以及社保基金、住房公積金管理機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等各類企事業(yè)法人單位。

(2) 還有信托計(jì)劃、保險(xiǎn)產(chǎn)品、基金等非法人機(jī)構(gòu)參與投資。

4. 中介服務(wù)機(jī)構(gòu)

銀行間債券市場(chǎng)的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)主要是全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心、中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司(簡(jiǎn)稱中央結(jié)算公司)和銀行間市場(chǎng)清算所股份有限公司(簡(jiǎn)稱上海清算所)。

(二)銀行間債券市場(chǎng)的交易制度

1. 公開市場(chǎng)一級(jí)交易商制度

2. 做市商制度

3. 結(jié)算代理制度

二、銀行間債券市場(chǎng)的交易品種與交易方式

(一)銀行間債券市場(chǎng)的交易品種

1. 債券

2. 回購

3. 遠(yuǎn)期交易

(二)銀行間債券市場(chǎng)的交易方式

1. 銀行間債券市場(chǎng)交易以詢價(jià)方式進(jìn)行，自主談判，逐筆成交。

2. 進(jìn)行債券交易，應(yīng)訂立書面形式的合同。

3. 書面形式包括同業(yè)中心交易系統(tǒng)生成的成交單、電報(bào)、電傳、傳真、合同書和信件等。

4. 債券回購主協(xié)議和上述書面形式的回購合同構(gòu)成回購交易的完整合同。三、銀行間債券市場(chǎng)的債券結(jié)算

(一)債券結(jié)算的類型

1. 全額結(jié)算與凈額結(jié)算

2. 實(shí)時(shí)處理交收和批量處理交收

(二)債券結(jié)算的框架

1. 制度基礎(chǔ)

目前，在銀行間債券市場(chǎng)辦理債券結(jié)算業(yè)務(wù)的基本制度依據(jù)是中國(guó)人民銀行頒布的《全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)債券交易管理辦法》《銀行間債券市場(chǎng)債券登記托管結(jié)算管理辦法》《全國(guó)

銀行間債券市場(chǎng)債券交易流通審核規(guī)則》。

2. 業(yè)務(wù)系統(tǒng)

目前，辦理債券結(jié)算的業(yè)務(wù)系統(tǒng)是中債綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)、上海清算所客戶終端系統(tǒng)，與之相關(guān)的業(yè)務(wù)系統(tǒng)主要包括中國(guó)外匯交易中心本幣交易系統(tǒng)和中國(guó)現(xiàn)代化支付系統(tǒng)。

(三)債券結(jié)算的重要日期

銀行間債券市場(chǎng)交易結(jié)算的重要日期，即交易流通起始日、結(jié)算日、交易流通終止日和截止過戶日。

(四)債券結(jié)算方式

目前銀行間債券市場(chǎng)債券結(jié)算主要采用券款對(duì)付的方式。

1. 純?nèi)^戶

純?nèi)^戶(FOP)是指交易結(jié)算雙方只要求債券登記托管結(jié)算機(jī)構(gòu)辦理債券交割，款項(xiàng)結(jié)算自行辦理。

2. 見券付款

見券付款(PAD)，是指在結(jié)算日收券方通過債券登記托管結(jié)算機(jī)構(gòu)得知付券方有履行義務(wù)所需的足額債券，即向?qū)Ψ絼澑犊铐?xiàng)并予以確認(rèn)，然后通知債券登記托管結(jié)算機(jī)構(gòu)辦理債券交割的結(jié)算方式。

3. 見款付券

見款付券(DAP)，指付券方確定收到收券方應(yīng)付款項(xiàng)后予以確認(rèn)，要求債券登記托管結(jié)算機(jī)構(gòu)辦理債券交割的結(jié)算方式。

4. 券款對(duì)付

券款對(duì)付(DVP)，是指在結(jié)算日債券交割與資金支付同步進(jìn)行并互為約束條件的一種結(jié)算方式。

(五)債券結(jié)算業(yè)務(wù)類型

1. 分銷業(yè)務(wù)

債券承銷商向分銷認(rèn)購人進(jìn)行債券分銷過戶時(shí)可采用任意一種結(jié)算方式。

2. 現(xiàn)券業(yè)務(wù)

全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)現(xiàn)券交易采用凈價(jià)交易。

3. 質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)

對(duì)質(zhì)押式回購交易的首期結(jié)算應(yīng)選擇見券付款或券款對(duì)付的結(jié)算方式，到期結(jié)算應(yīng)選擇見款付券或券款對(duì)付的結(jié)算方式。

4. 買斷式回購業(yè)務(wù)

(1) 買斷式回購以凈價(jià)交易，全價(jià)結(jié)算，可選擇的結(jié)算方式為券款對(duì)付、見券付款和見款付券三種方式。

(2) 任何一家市場(chǎng)參與者在進(jìn)行買斷式回購交易時(shí)單只券種的待返售債券余額應(yīng)小于該只債券流通量的 20%，任何一家市場(chǎng)參與者待返售債券總余額應(yīng)小于其在債券登記托管結(jié)算機(jī)構(gòu)托管的自營(yíng)債券總量的 200%。

5. 債券遠(yuǎn)期交易

(1) 遠(yuǎn)期交易實(shí)行凈價(jià)交易，全價(jià)結(jié)算。結(jié)算雙方應(yīng)在成交日或次一工作日向中央結(jié)算公司及時(shí)發(fā)送和確認(rèn)內(nèi)容完整并相匹配的遠(yuǎn)期交易結(jié)算指令。

(2) 遠(yuǎn)期交易可選擇券款對(duì)付、見款付款和見券付款三種結(jié)算方式。遠(yuǎn)期交易到期應(yīng)

實(shí)際交割資金和債券。

6. 債券借貸

(1) 債券借貸首期采用券券對(duì)付(DVD)結(jié)算方式，到期可采用券券對(duì)付(DVD)、返券付費(fèi)解券(B1DAP)和券費(fèi)對(duì)付(B1DVP)結(jié)算方式中的任何一種。

(2) 債券借貸的監(jiān)控指標(biāo)為：?jiǎn)蝹€(gè)機(jī)構(gòu)自債券借貸的融入余額超過其自有債券托管總量的30%(含 30%)或單只債券融入余額超過該只債券發(fā)行量 15%(含 15%)起，每增加 5 個(gè)百分點(diǎn)，該機(jī)構(gòu)應(yīng)同時(shí)向全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心和中央結(jié)算公司書面報(bào)告并說明原因

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