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2011公路造價師考試建設(shè)項目決策16

發(fā)表時間：2011/3/10 12:27:16 來源：互聯(lián)網(wǎng) 點擊關(guān)注微信：

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三、財務(wù)評價指標(biāo)體系與方法

建設(shè)項目財務(wù)評價方法是與財務(wù)評價的目的和內(nèi)容相聯(lián)系的。財務(wù)評價的主要內(nèi)容包括：盈利能力評價和清償能力評價。財務(wù)評價的方法有：以現(xiàn)金流量表為基礎(chǔ)的動態(tài)獲利性評價和靜態(tài)獲利性評價、以資產(chǎn)負債表為基礎(chǔ)的財務(wù)比率分析和考慮項目風(fēng)險的不確定性分析等。

（一）建設(shè)項目財務(wù)評價指標(biāo)體系

建設(shè)項目財務(wù)評價指標(biāo)體系根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)，可作不同的分類形式。

1.根據(jù)是否考慮時間價值分類

可分為靜態(tài)經(jīng)濟評價指標(biāo)和動態(tài)經(jīng)濟評價指標(biāo)。

2.根據(jù)指標(biāo)的性質(zhì)分類

可以分為時間性指標(biāo)、價值性指標(biāo)、比率性指標(biāo)。

（二）建設(shè)項目財務(wù)評價方法

1.財務(wù)盈利能力評價

財務(wù)盈利能力評價主要考察投資項目投資的盈利水平。為此目的，需編制全部投資現(xiàn)金流量表、自有資金現(xiàn)金流量表和損益表三個基本財務(wù)報表。計算財務(wù)內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值、投資回收期、投資收益率等指標(biāo)。

（1）財務(wù)凈現(xiàn)值（FNpV）。財務(wù)凈現(xiàn)值是指把項目計算期內(nèi)各年的財務(wù)凈現(xiàn)金流量，按照一個給定的標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率（基準(zhǔn)收益率）折算到建設(shè)期初（項目計算期第一年年初）的現(xiàn)值之和。財務(wù)凈現(xiàn)值是考察項目在其計算期內(nèi)盈利能力的主要動態(tài)評價指標(biāo)。其表達式為：

FNpV=∑（CI-Co）t（1+ic）-t

式中 FNpV-財務(wù)凈現(xiàn)值；

（CI-Co）t-第t年的凈現(xiàn)金流量；

n-項目計算期；

ic-標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率。

如果項目建成投產(chǎn)后，各年凈現(xiàn)金流量相等，均為A，投資現(xiàn)值為Kp，則：

FNpV=Ax（p／A，ic，n）-Kp

如果項目建成投產(chǎn)后，各年凈現(xiàn)金流量不相等，則財務(wù)凈現(xiàn)值只能按照公式計算。財務(wù)凈現(xiàn)值表示建設(shè)項目的收益水平超過基準(zhǔn)收益的額外收益。該指標(biāo)在用于投資方案的經(jīng)濟評價時，財務(wù)凈現(xiàn)值大于等于零，項目可行。

（2）財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）。財務(wù)內(nèi)部收益率是指項目在整個計算期內(nèi)各年財務(wù)凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和等于零時的折現(xiàn)率，也就是使項目的財務(wù)凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率，其表達式為：

∑（CI-Co）tX（1+FIRR）-t=0 （t=1―n）

式中 FIRR-財務(wù)內(nèi)部收益率；

其他符號意義同前。

財務(wù)內(nèi)部收益率是反映項目實際收益率的一個動態(tài)指標(biāo)，該指標(biāo)越大越好。一般情況下，財務(wù)內(nèi)部收益率大于等于基準(zhǔn)收益率時，項目可行。財務(wù)內(nèi)部收益率的計算過程是解一元n次方程的過程，只有常規(guī)現(xiàn)金流量才能保證方程式有唯一解。當(dāng)建設(shè)項目期初一次投資，項目各年凈現(xiàn)金流量相等時，財務(wù)內(nèi)部收益率的計算過程如下：

1）計算年金現(xiàn)值系數(shù)（p／A，F(xiàn)IRR，n）=K／R；

2）查年金現(xiàn)值系數(shù)表，找到與上述年金現(xiàn)值系數(shù)相鄰的兩個系數(shù)（p／A，i1，n）和（p／A，i2，n）以及對應(yīng)的i1、i2，滿足（p／A，il，n） >K／R>（p／A，i2，n）；

3）用插值法計算FIRR：

（FIRR-I）/（i1―i2）=[K／R-（p/A，i1，n） ]/[（p／A，i2，n）―（p／A，il，n）]

若建設(shè)項目現(xiàn)金流量為一般常規(guī)現(xiàn)金流量，則財務(wù)內(nèi)部收益率的計算過程為：

1）首先根據(jù)經(jīng)驗確定一個初始折現(xiàn)率ic.

2）根據(jù)投資方案的現(xiàn)金流量計算財務(wù)凈現(xiàn)值FNpV（i0）。

3）若FNpV（io）=0，則FIRR=io；

若FNpV（io）>0，則繼續(xù)增大io；

若FNpV（io）<0，則繼續(xù)減小io.

4）重復(fù)步驟3），直到找到這樣兩個折現(xiàn)率i1和i2，滿足FNpV（i1） >0，F(xiàn)NpV （i2）<0，其中i2-il一般不超過2％-5％。

5）利用線性插值公式近似計算財務(wù)內(nèi)部收益率FIRR.其計算公式為：