房地產(chǎn)估價師

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式，利率是資金時間價值的一種標志。由于資金存在時間價值，就無法直接比較不同時點上發(fā)生的現(xiàn)

金流量。因此，要通過一系列的換算，在同一時點上進行對比，才能符合客觀的實際情況。這種考慮了資金時間價值的經(jīng)濟分析方法，

提高了方案評價和選擇的科學(xué)性和可靠性。

二、利息與利率

㈠ 利息

利息是指占用資金所付出的代價或放棄資金使用權(quán)所得到的補償。如果將一筆資金存入銀行，這筆資金就稱為本金。經(jīng)過一段時

間之后，儲戶可在本金之外再得到一筆利息，這一過程可表示為：

Fn=P+In

式中 Fn - 本利和;

P - 本金;

In - 利息。

下標 n 表示計算利息的周期數(shù)。計息周期是指計算利息的時間單位，如"年"、"季度"、"月"或"周"等，但通常采用的時間單位是年。

㈡ 利率

利率是在單位時間(一個計息周期)內(nèi)所得的利息額與借貸金額(即本金)之比，一般以百分數(shù)表示。用i表示利率，其表達式為：

式中 I1 - 一個計息周期的利息。上式表明，利率是單位本金經(jīng)過一個計息周期后的增值額。

利率又分為基礎(chǔ)利率、同業(yè)拆放利率、存款利率、貸款利率等類型?；A(chǔ)利率是投資者所要求的最低利率，一般使用無風(fēng)險的國

債收益率作為基礎(chǔ)利率的代表。同業(yè)拆放利率指銀行同業(yè)之間的短期資金借貸利率。同業(yè)拆放有兩個利率，拆進利率表示銀行愿意借

款的利率;拆出利率表示銀行愿意貸款的利率。同業(yè)拆放中大量使用的利率是倫敦同業(yè)拆放利率(LIBOR)，指在倫敦的第一流銀行借

p

款給倫敦的另一家第一流銀行資金的利率。我國對外籌資成本即是在LIBOR利率的基礎(chǔ)上加一定百分點，從LIBOR變化出來的，還

有新加坡同業(yè)拆放利率(SIBOR)、紐約同業(yè)拆放利率(NIBOR)、香港同業(yè)拆放利率(HIBOR)等等。

㈢ 利率的影響因素

馬克思的利率決定論以剩余價值在不同的資本家之間分割為起點，認為利息是貸出資本的資本家從借入資本的資本家那里分割來

的一部分剩余價值。剩余價值表現(xiàn)為利潤，所以，利息量的多少取決于利潤總額，利率的高低取決于平均利潤率。由于利息只是利潤

的一部分，利潤本身也就成為利息的最高界限。一般情況下，利率不會與平均利潤率恰巧相等，也不會超過平均利潤率?？傊?，利率的變化范圍在零與平均利潤率之間。

馬克思明確指出，在利率的變化范圍內(nèi)，有兩個因素決定著利率的高低：一是利潤率;二是總利潤在貸款人與借款人之間分配的比例。利潤率決定利率，從而使利率具有以下特點：

⑴ 隨著技術(shù)發(fā)展和資本有機構(gòu)成的提高，平均利潤率有下降趨勢。因而也影響平均利率有同方向變化的趨勢。

⑵ 平均利潤率雖有下降趨勢，但卻是一個非常緩慢的過程。換句話說，平均利率具有相對穩(wěn)定性。

⑶ 由于利率高低取決于兩類資本家對利潤分割的結(jié)果，因而使利率的決定具有很大偶然性。也就是說，平均利率無法由任何規(guī)

律決定，而傳統(tǒng)習(xí)慣、法律規(guī)定、競爭等卻可以直接或間接的對利率產(chǎn)生影響。

需要注意的是，平均利率是一個純理論概念。在現(xiàn)實生活中，人們面對的是市場利率而非平均利率。市場利率的多變性直接決定于資本借貸的供求對比變化。

至于總利潤在貸款人與借款人之間分配的比例，也可能出現(xiàn)不同情況。如果總利潤在貸款人和借款人之間的分割比例是固定的，

則利率隨著利潤率的提高而提高，隨利潤率的下降而下降。在市場經(jīng)濟條件下，利率的高低主要取決于社會平均利潤率、

資本供求狀況、通貨膨脹率水平、政策性因素和國際經(jīng)濟環(huán)境等。貸款利率水平主要取決于資金成本，此外還要加上稅收、經(jīng)營費用、

風(fēng)險成本以及收益等。其他各種類型利率的高低及其與基礎(chǔ)利率的差異，則主要取決于資金籌措的成本費用和融出資金所承擔的風(fēng)險大小等。

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（責任編輯：中大編輯）

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