稅務(wù)師

單項選擇題

1.丙公司只產(chǎn)銷一種產(chǎn)品，2012年固定成本總額為100萬元;實現(xiàn)銷售收入200萬元，恰好等于盈虧臨界銷售額。2013年度該公司目標(biāo)利潤確定為20萬元，預(yù)計產(chǎn)品銷售數(shù)量、銷售價格不變，固定成本水平比2012年增加20萬元。要想實現(xiàn)目標(biāo)利潤，該公司2013年度變動成本率的應(yīng)當(dāng)降低(　)。

A.20%

B.30%

C.40%

D.50%

『正確答案』C

『答案解析』根據(jù)題意可知：200-原變動成本總額-100=0，原變動成本總額=100，原變動成本率=100/200×100%=50%;200-新變動成本總額-(100+20)=20，新變動成本總額=60，新變動成本率=60/200×100%=30%，所以變動成本率的降低率=(50%-30%)/50%=40%。

2.某企業(yè)只生產(chǎn)和銷售甲產(chǎn)品，2012年度，預(yù)計銷售收入為10萬元，盈虧臨界點的銷售額為8萬元，變動成本率為40%，目標(biāo)利潤為2萬元，則下列說法中，錯誤的是(　)。

A.預(yù)計企業(yè)實現(xiàn)的利潤為1.2萬元

B.企業(yè)的固定成本為4.8萬元

C.企業(yè)的固定成本降低0.8萬元，可以實現(xiàn)企業(yè)的目標(biāo)

D.企業(yè)的銷售收入提高到11萬元，可以實現(xiàn)企業(yè)的目標(biāo)

『正確答案』D

『答案解析』選項A，預(yù)計企業(yè)實現(xiàn)的利潤=(10-8)×(1-40%)=1.2(萬元);選項B，企業(yè)的固定成本=8×(1-40%)=4.8(萬元);選項C，當(dāng)目標(biāo)利潤為2萬元時，固定成本=10×(1-40%)-2=4(萬元);選項D，當(dāng)目標(biāo)利潤為2萬元時，銷售收入=(2+4.8)/(1-40%)=11.33(萬元)。

3.甲企業(yè)從銀行取得一筆借款600萬元，期限為3年，年利率為12%，籌資費用率為2%，所得稅稅率為25%，銀行保留的補償性余額為借款的10%，則該筆借款的資本成本為(　)。

A.12.24%

B.12.00%

C.9.18%

D.10.20%

『正確答案』D

『答案解析』長期借款的資本成本=600×12%×(1-25%)/[600×(1-10%)×(1-2%)]=10.2%

4.某公司擬發(fā)行債券，債券面值為500元，5年期，票面利率為8%，每年末付息一次，到期還本，若預(yù)計發(fā)行時市場利率為10%，債券發(fā)行費用為發(fā)行額的0.5%，該公司適用的所得稅稅率為25%，則該債券的資本成本為(　)。[已知(P/A，10%，5)=3.7908，(P/F，10%，5)=0.6209]

A.5.80%

B.6.29%

C.6.53%

D.8.50%

『正確答案』C

『答案解析』債券發(fā)行價格=500×8%×(P/A，10%，5)+500×(P/F，10%，5)=462.08(元)，債券的資本成本=500×8%×(1-25%)/[462.08×(1-0.5%)]×100%=6.53%。

5.某公司普通股當(dāng)前市價為每股50元，擬按當(dāng)前市價增發(fā)新股200萬股，預(yù)計每股籌資費用率為5%，最近剛發(fā)放的每股股利為2.5元，以后每年股利增長率為4%，則該公司普通股的資本成本為(　)。

A.10.53%

B.9.47%

C.5.26%

D.11.00%

『正確答案』B

『答案解析』普通股的資本成本=2.5×(1+4%)/[50×(1-5%)]+4%=9.47%

6.某公司一年前發(fā)行普通股股票1000萬元，籌資費用率3%，每股發(fā)行價為7元，目前每股市價為12元，預(yù)計下一年每股股利0.2元，以后股利增長率維持3%不變，所得稅稅率25%，該公司目前留存了20萬元的留存收益，則留存收益的資本成本為(　)。

A.4.72%

B.4.67%

C.5.86%

D.3.06%

『正確答案』B

『答案解析』留存收益的資本成本=0.2/12+3%=4.67%

7.如果采用股利增長模型法計算股票的資本成本，則下列因素單獨變動會導(dǎo)致普通股資本成本降低的是(　)。

A.預(yù)期第一年股利增加

B.股利固定增長率提高

C.普通股的籌資費用增加

D.股票市場價格上升

『正確答案』D

『答案解析』因為普通股資本成本=第一年預(yù)期股利/(股票市場價格-普通股籌資費用)×100%+股利固定增長率，所以當(dāng)股票市場價格上升時，普通股資本成本會下降。

8.某公司的資金結(jié)構(gòu)中長期債券、普通股分別為600萬元和200萬元，其中，長期債券的年利率為12%，籌資費用率為2%，普通股每股市價為40元，當(dāng)前股利為5元。企業(yè)打算擴大生產(chǎn)經(jīng)營，向銀行借款100萬元，年利率為10%，所得稅稅率為25%，銀行要求按照借款總額的10%保留補償性余額，取得價款之后，預(yù)計下一年每股股利為4元，預(yù)計股利每年增長3%，則該企業(yè)的加權(quán)資本成本為(　)。

A.12.56%

B.9.94%

C.10.00%

D.11.34%

『正確答案』B

『答案解析』借款的資本成本=100×10%×(1-25%)/[100×(1-10%)]=8.33%

債券的資本成本=12%×(1-25%)/(1-2%)=9.18%

股票的資本成本=4/40+3%=13%

加權(quán)資本成本=600/(600+200+100)×9.18%+200/(600+200+100)×13%+100/(600+200+100)×8.33%=9.94%

9.某公司息稅前利潤為400萬元，資本總額賬面價值1000萬元。假設(shè)無風(fēng)險報酬率為6%，證券市場平均報酬率為10%，所得稅率為25%。債務(wù)市場價值(等于債務(wù)面值)為600萬元時，稅前債務(wù)利息率(等于稅前債務(wù)資本成本)為9%，股票貝塔系數(shù)為1.8，在公司價值分析法下，股票的市場價值是(　)萬元。

A.1621.88

B.1572.73

C.1965.91

D.1600.00

『正確答案』C

『答案解析』權(quán)益資本成本=6%+1.8×(10%-6%)=13.2%，股票市場價值=(400-600×9%)×(1-25%)/13.2%=1965.91(萬元)。

10.某公司年固定成本為100萬元，經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，財務(wù)杠桿系數(shù)為2。如果年利息增加50萬元，那么，總杠桿系數(shù)將變?yōu)?　)。

A.3

B.6

C.5

D.4

『正確答案』B

『答案解析』根據(jù)(EBIT+100)/EBIT=1.5，解出EBIT=200(萬元)，根據(jù)，200/(200-原有的利息)=2，解得原有的利息=100(萬元)，所以利息增加后，總杠桿系數(shù)=(200+100)/(200-100-50)=6。

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