本文主要介紹2012年注冊資產(chǎn)評估師考試《經(jīng)濟(jì)法》第八章證券法律制度的知識點(diǎn)精講輔導(dǎo)，希望對您的復(fù)習(xí)有所幫助!!

第五節(jié)　上市公司的收購制度

一、上市公司收購的概念和方式

（一）上市公司收購的概念

上市公司的收購，是指收購人通過取得股份的方式成為一個上市公司的控股股東，或者通過投資關(guān)系、協(xié)議、其他安排的途徑成為一個上市公司的實際控制人，或者同時采取上述方式和途徑取得上市公司控制權(quán)的行為。

實施收購行為的主體稱為收購人，包括投資者及與其一致行動的他人。

（二）上市公司收購的方式--要約收購、協(xié)議收購、間接收購

1.要約收購

（1）收購方式

① 全面要約

投資者選擇向被收購公司的所有股東發(fā)出收購其所持有的全部股份要約

② 部分要約

投資者選擇向被收購公司所有股東發(fā)出收購其所持有的部分股份要約

【注意】部分要約必須向所有股東發(fā)出，不能只向部分股東發(fā)出要約。

（2）要約界限

投資者可以自愿選擇以要約方式收購上市公司股份，但通過證券交易所的證券交易，投資者持有或者通過協(xié)議、其他安排與他人共同持有一個上市公司已發(fā)行的股份達(dá)到30%時，繼續(xù)進(jìn)行收購的，應(yīng)當(dāng)依法向該上市公司所有股東發(fā)出收購上市公司全部或者部分股份的要約。

（3）收購數(shù)量

以要約方式收購一個上市公司股份的，其預(yù)定收購的股份比例不得低于該上市公司已發(fā)行股份的5%。

（4）要約價格

① 收購人應(yīng)當(dāng)公平對待被收購公司的所有股東。持有同一種類股份的股東應(yīng)當(dāng)?shù)玫酵葘Υ?/p>

② 收購人在收購期限內(nèi)，不得賣出被收購公司的股票，也不得采取要約規(guī)定以外的形式和超出要約的條件買入被收購公司的股票。

（5）支付方式

① 收購人為終止上市公司的上市地位而發(fā)出全面要約的，或者向中國證監(jiān)會提出申請但未取得豁免而發(fā)出全面要約的，應(yīng)當(dāng)以現(xiàn)金支付收購價款；

② 以依法可以轉(zhuǎn)讓的證券支付收購價款的，應(yīng)當(dāng)同時提供現(xiàn)金方式供被收購公司股東選擇。

2.協(xié)議收購

協(xié)議收購是指收購人通過協(xié)議方式取得目標(biāo)公司股份的方式。依據(jù)我國法律的規(guī)定，協(xié)議收購僅限通過協(xié)議方式在一個上市公司中擁有權(quán)益的股份達(dá)到或者超過該公司已發(fā)行股份的5%，但未超過30%的收購行為。（達(dá)到30%要約收購）

以協(xié)議方式收購上市公司時，達(dá)成協(xié)議后，收購人必須在3日內(nèi)將該收購協(xié)議向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)及證券交易所做出書面報告，并予公告。在公告前不得履行收購協(xié)議。

3.間接收購

（1）種類：按照收購人是否是股東的標(biāo)準(zhǔn)，上市公司收購可以分為直接收購和間接收購。

直接收購是指收購人通過直接持有上市公司股份而成為股東。

間接收購則是指收購人控制上市公司的控股母公司而達(dá)到間接控制上市公司的目的。

（2）定義：間接收購是指收購人雖不是上市公司的股東，但通過投資關(guān)系、協(xié)議、其他安排導(dǎo)致其擁有權(quán)益的股份達(dá)到或者超過一個上市公司已發(fā)行股份的5%未超過30%的收購行為。收購人擁有權(quán)益的股份超過該公司已發(fā)行股份的30%的，應(yīng)當(dāng)改為要約收購，即向該公司所有股東發(fā)出全面要約。

二、上市公司收購的程序和規(guī)則

（一）權(quán)益披露

投資者在一個上市公司中擁有的權(quán)益，包括登記在其名下的股份和雖未登記在其名下但該投資者可以實際支配表決權(quán)的股份。投資者及其一致行動人在一個上市公司中擁有的權(quán)益應(yīng)當(dāng)合并計算。

1.5%

（1）投資者及其一致行動人通過證券交易所的證券交易，擁有權(quán)益的股份達(dá)到一個上市公司已發(fā)行股份的5%時，應(yīng)當(dāng)在該事實發(fā)生之日起3日內(nèi)編制權(quán)益變動報告書，向中國證監(jiān)會、證券交易所提交書面報告，抄報該上市公司所在地的中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)，通知該上市公司，并予公告。在上述期限內(nèi)，不得再行買賣該上市公司的股票。

（2）投資者及其一致行動人擁有權(quán)益的股份達(dá)到一個上市公司已發(fā)行股份的5%后，通過證券交易所的證券交易，其擁有權(quán)益的股份占該上市公司已發(fā)行股份的比例每增加或者減少5%，應(yīng)當(dāng)依照前述規(guī)定進(jìn)行報告和公告。在報告期限內(nèi)和作出報告、公告后2日內(nèi)，不得再行買賣該上市公司的股票。

2.5%～20%：簡式

投資者及其一致行動人不是上市公司的第一大股東或者實際控制人，其擁有權(quán)益的股份達(dá)到或者超過（≥）該公司已發(fā)行股份的5%，但未達(dá)到（＜）20%的，應(yīng)當(dāng)編制"簡式"權(quán)益變動報告書。

3.20%～30%：詳式

投資者及其一致行動人擁有權(quán)益的股份達(dá)到或者超過（≥）一個上市公司已發(fā)行股份的20%，但未超過（≤）30%的，應(yīng)當(dāng)編制"詳式"權(quán)益變動報告書。

【注意】上市公司的收購及相關(guān)股份權(quán)益變動活動中的信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)在至少1家中國證監(jiān)會指定媒體上依法披露信息；在其他媒體上進(jìn)行披露的，披露內(nèi)容應(yīng)當(dāng)一致，披露時間不得早于指定媒體的披露時間。

【例題·單選題】投資者通過協(xié)議收購一個上市公司已發(fā)行的股份達(dá)到一定比例時，繼續(xù)進(jìn)行收購的，應(yīng)當(dāng)采用要約收購方式。該比例是（ ）。

A.5% B.10%

C.30% 　D.50%

『正確答案』C

（二）收購要約

1.收購上市公司部分股份的收購要約應(yīng)當(dāng)約定，被收購公司股東承諾出售的股份數(shù)額超過預(yù)定收購的股份數(shù)額的，收購人按比例進(jìn)行收購。

2.收購人報送上市公司收購報告書之日起15日后，公告其收購要約。

3.收購期限：不得少于30日，不得超過60日。

4.在收購要約確定的承諾期限內(nèi)，收購人不得撤銷其收購要約。

5.收購人需要變更收購要約的，必須事先向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)及證券交易所提出報告，經(jīng)批準(zhǔn)后，予以公告。

（三）終止上市交易

1.收購期限屆滿，被收購公司股權(quán)分布不符合上市條件的，該上市公司的股票應(yīng)當(dāng)由證券交易所依法終止上市交易。

【注意】公司股權(quán)分布不符合上市條件的，暫停上市交易。

2.其余仍持有被收購公司股票的股東，有權(quán)向收購人以收購要約的同等條件出售其股票，收購人應(yīng)當(dāng)收購。

（四）報告和公告收購情況

收購行為完成后，收購人應(yīng)當(dāng)在15日內(nèi)將收購情況報告國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)和證券交易所，并予以公告。

三、上市公司收購中的豁免申請

1.免于要約收購（20個工作日）

（1）收購人與出讓人能夠證明本次轉(zhuǎn)讓未導(dǎo)致上市公司的實際控制人發(fā)生變化；

（2）上市公司面臨嚴(yán)重財務(wù)困難，收購人提出的挽救公司的重組方案獲得該公司股東大會批準(zhǔn)，且收購人承諾3年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓其在該公司中所擁有的權(quán)益；

（3）經(jīng)上市公司股東大會非關(guān)聯(lián)股東批準(zhǔn)，收購人取得上市公司向其發(fā)行的新股，導(dǎo)致其在該公司擁有權(quán)益的股份超過該公司已發(fā)行股份的30%，收購人承諾3年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓其擁有權(quán)益的股份，且公司股東大會同意收購人免于發(fā)出要約；

（4）其他情形。

2.簡易程序（10個工作日）

（1）經(jīng)政府或者國有資產(chǎn)管理部門批準(zhǔn)進(jìn)行國有資產(chǎn)無償劃轉(zhuǎn)、變更、合并，導(dǎo)致投資者在一個上市公司中擁有權(quán)益的股份占該公司已發(fā)行股份的比例超過30%；

（2）在一個上市公司中擁有權(quán)益的股份達(dá)到或者超過該公司已發(fā)行股份的30%的，自上述事實發(fā)生之日起1年后，每12個月內(nèi)增加其在該公司中擁有權(quán)益的股份不超過該公司已發(fā)行股份的2%；

（3）在一個上市公司中擁有權(quán)益的股份達(dá)到或者超過該公司已發(fā)行股份的50%的，繼續(xù)增加其在該公司擁有的權(quán)益不影響該公司的上市地位；

（4）因上市公司按照股東大會批準(zhǔn)的確定價格向特定股東回購股份而減少股本，導(dǎo)致當(dāng)事人在該公司中擁有權(quán)益的股份超過該公司已發(fā)行股份的30%；

（5）證券公司、銀行等金融機(jī)構(gòu)在其經(jīng)營范圍內(nèi)依法從事承銷、貸款等業(yè)務(wù)導(dǎo)致其持有一個上市公司已發(fā)行股份超過30%，沒有實際控制該公司的行為或者意圖，并且提出在合理期限內(nèi)向非關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)讓相關(guān)股份的解決方案；

（6）因繼承導(dǎo)致在一個上市公司中擁有權(quán)益的股份超過該公司已發(fā)行股份的30%；

（7）其他情形。

四、上市公司收購的法律后果

1.在上市公司收購中，收購人持有的被收購的上市公司的股票，在收購行為完成后的12個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

2.收購行為完成后，被收購公司不再具備股份有限公司條件的，應(yīng)當(dāng)依法變更企業(yè)形式（不是解散）。

【例題·單選題】（2007）在上市公司收購中，收購人持有的被收購的上市公司的股票，在收購行為完成后的（ ）個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

A.3 B.6

C.12 　D.18

『正確答案』C

『答案解析』在上市公司收購中，收購人持有的被收購的上市公司的股票，在收購行為完成后的12個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

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（責(zé)任編輯：中大編輯）

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