注冊會計師

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2012年注冊會計師考試財務(wù)成本管理講義（40）

【知識點3】互斥項目的排序問題

互斥項目，是指接受一個項目就必須放棄另一個項目的情況。

面對互斥項目，僅僅評估哪一個項目可以接受是不夠的，它們都有正的凈現(xiàn)值。我們現(xiàn)在需要知道哪一個更好些。

如果一個項目的所有評估指標(biāo)，包括凈現(xiàn)值、內(nèi)含報酬率、回收期和會計收益率，均比另一個項目好一些，我們在選擇時不會有什么困擾。

問題是這些評估指標(biāo)出現(xiàn)矛盾時，尤其是評估的基本指標(biāo)凈現(xiàn)值和內(nèi)含報酬率出現(xiàn)矛盾時，我們?nèi)绾芜x擇?

一、如果項目的壽命期相同，則比較凈現(xiàn)值，凈現(xiàn)值大的方案為優(yōu)

如果是投資額不同引起的(項目的壽命相同)，對于互斥項目應(yīng)當(dāng)凈現(xiàn)值法優(yōu)先，因為它可以給股東帶來更多的財富。股東需要的是實實在在的報酬，而不是報酬的比率。

二、如果項目的壽命期不同，則有兩種方法：共同年限法和等額年金法

(一)共同年限法

共同年限法的原理是：假設(shè)投資項目可以在終止時進(jìn)行重置，通過重置使兩個項目達(dá)到相同的年限，然后比較其凈現(xiàn)值。該方法也被稱為重置價值鏈法。

【思路】 項目重置——壽命期相同

(二)等額年金法

等額年金法是計算壽命期不同的項目的凈現(xiàn)值的平均值(用年金現(xiàn)值系數(shù)平均)，比較凈現(xiàn)值的平均值，選擇凈現(xiàn)值的平均值較大的方案。假設(shè)項目可以無限重置，并且每次都在該項目的終止期，等額年金的資本化就是項目的凈現(xiàn)值。

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（責(zé)任編輯：xll）

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