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認股權證籌資

(一)認股權證的特征

認股權證是公司向股東發(fā)放的一種憑證，授權其持有者在一個特定期間以特定價格購買特定數量的公司股票。

1.認股權證與(以股票為標的物)的看漲期權的類似性

相同點

解釋

標的資產

均以股票為標的資產，其價值隨股票價格變動;

選擇權

在到期前均可以選擇執(zhí)行或不執(zhí)行，具有選擇權

執(zhí)行價格

均有一個固定的執(zhí)行價格。

2.認股權證與看漲期權的區(qū)別

區(qū)別點

看漲期權

認股權證

行權時股票來源

看漲期權執(zhí)行時，其股票來自二級市場

當認股權執(zhí)行時，股票是新發(fā)股票;

對每股收益和股價的影響

不存在稀釋問題。

【提示】標準化的期權合約，在行權時只是與發(fā)行方結清價差，根本不涉及股票交易。

會引起股份數的增加，從而稀釋每股收益和股價。

期限

時間短，通常只有幾個月。

期限長，可以長達10年，甚至更長。

布萊克-斯科爾斯模型的運用

可以適用。

【提示】期限短，可以假設沒有股利支付。

不能用布萊克-斯科爾斯模型定價。

【提示】期限長，不分紅很不現實。

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