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貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制(新增)
(一)傳統(tǒng)的利率渠道
利率渠道是指當(dāng)中央銀行采取擴(kuò)張性貨幣政策時(shí),貨幣供應(yīng)量的增加會(huì)降低利率,借貸成本下降,進(jìn)而會(huì)促使企業(yè)增加投資支出和消費(fèi)者增加對耐用品的消費(fèi)支出。投資和消費(fèi)的增加會(huì)引起社會(huì)總需求的增加,從而導(dǎo)致總產(chǎn)出的增加。
(二)信貸渠道
信貸渠道是指貨幣政策工具通過調(diào)控貨幣供給量的增加和減少,影響到銀行規(guī)模和結(jié)構(gòu)的變化,從而對實(shí)際經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。
(三)資產(chǎn)價(jià)格渠道
資產(chǎn)價(jià)格渠道是指貨幣政策的變化引起資產(chǎn)價(jià)格的變化,進(jìn)而對微觀經(jīng)濟(jì)主體的投資和消費(fèi)產(chǎn)生影響。
貨幣政策的資產(chǎn)價(jià)格渠道主要有兩種:一種是基于托賓q理論的“托賓效應(yīng)”。q是指企業(yè)的市場價(jià)值與資本的重置成本之比,q同投資支出存在正相關(guān)關(guān)系。當(dāng)中央銀行采取擴(kuò)張性貨幣政策時(shí),貨幣供應(yīng)量增加,股票價(jià)格上漲,q值增大,企業(yè)愿意增加投資,全社會(huì)總產(chǎn)出增加。
另一種是莫迪利安尼的“消費(fèi)財(cái)富效應(yīng)”,是指貨幣政策通過貨幣供給的增減影響股票價(jià)格,使公眾持有的以股票市值計(jì)算的個(gè)人財(cái)富變動(dòng),從而影響其消費(fèi)支出。
這里的消費(fèi)取決于消費(fèi)者畢生的財(cái)富,而不是取決于消費(fèi)者的當(dāng)期收入。所以,只有股市持續(xù)較長時(shí)間的上漲,才會(huì)增加消費(fèi)者整體的“畢生財(cái)富”,這時(shí)才具有財(cái)富效應(yīng)。
(四)匯率渠道
匯率渠道也稱國際貿(mào)易渠道,是指貨幣政策的變動(dòng)通過貨幣供給量影響匯率,進(jìn)而對凈出口產(chǎn)生影響的過程。這種渠道的作用過程如下:如果貨幣供應(yīng)量增加,會(huì)導(dǎo)致本國的利率下降,從而對本國貨幣的需求也將下降,由此影響本國貨幣貶值,使凈出口增加,商品需求增加,最終導(dǎo)致總產(chǎn)出的增加。
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(責(zé)任編輯:lqh)
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