初級審計師

案例一

(一)資料

某公司2012年末的長期資本總額為8 000 萬元，其中包括長期借款3 000萬元，年利率6%;普通股股本4 000萬元(每股面值1 元，4 000萬股)，留存收益1 000萬元。公 司釆用固定股利政策，每年每股現(xiàn)金股利為 0.3 元。

公司擬在2013年實施擴張計劃，需要追加籌資3 000萬元，董事會需要對甲、乙兩個備選籌資方案進行決策：

方案甲：全部通過增發(fā)普通股籌資，按 目前市場價格每股3元發(fā)行，增發(fā)普通股 1 000萬股;

方案乙：全部通過發(fā)行公司債券籌資， 平價發(fā)行面值為100元的債券3 000萬元，票 面利率為7%，每年付息一次。

不考慮籌資費用，公司股利政策保持不 變，公司適用的所得稅稅率為25%。

(二)要求：根據(jù)上述資料，為下列問 題從備選答案中選出正確的答案。

51.甲、乙兩個籌資方案的每股收益無差別 點處的息稅前利潤為：

A. 502. 5萬元

B. 670萬元

C.922. 5 萬元

D. 1 230 萬元

【正確答案】：D

【答案解析】： EPS(權(quán)益籌資)=EPS(負債籌資)

(EBIT-3000×6%-3000×7%)×(1-25%)÷4000=(EBIT-3000×6%)×(1-25%)÷(4000 +1000)，EBIT=1230 (萬元)

52.甲方案的資本成本為：

A.7. 5%

B. 10%

C.12.5%

D.17.5%

【正確答案】：B

【答案解析】：股利/每股價格=0.3/3=10%

53.乙方案的資本成本為：

A.5. 25%

B. 6. 5%

C.7%

D. 8. 5%

【正確答案】：A

【答案解析】：=(1-T)=7%×(1-25%)=5.25%

54.在公司預計2013年息稅前利潤為3590 萬元的情況下，應選擇的籌資方案及相 應的每股收益為：

A.甲方案，0.60元

B.乙方案，0.60元

C.甲方案，0.80元

D.乙方案，0.80元

【正確答案】：B

【答案解析】：乙方案每股收益：(3590-3000×6%-3000×7%)×(1-25%)÷4000=0.6

甲方案每股收益=(3590-3000×6%)×(1-25%)÷(4000 +1000)=0.51

故選擇乙方案

55.與發(fā)行普通股籌資相比，發(fā)行公司債券 籌資的特點有：

A.具有財務杠桿作用

B.可降低公司的財務風險

C.具有節(jié)稅功能，籌資成本較低

D.不利于保障股東對公司的控制權(quán)

【正確答案】：AC

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