中級會(huì)計(jì)師

五、綜合題

1.（本題12分）甲企業(yè)是某公司下屬的一個(gè)獨(dú)立分廠，該企業(yè)僅生產(chǎn)并銷售W產(chǎn)品，2018年有關(guān)預(yù)算與考核分析資料如下：

資料一：W產(chǎn)品的預(yù)計(jì)產(chǎn)銷量相同，2018年第一至第四季度的預(yù)計(jì)產(chǎn)銷量分別為100件、200件、300件和400件，預(yù)計(jì)產(chǎn)品銷售單價(jià)為1000元/件。預(yù)計(jì)銷售收入中，有60%在本季度收到現(xiàn)金，40%在下一季度收到現(xiàn)金。2017年年末應(yīng)收賬款余額為80000元。不考慮增值稅及其他因素的影響。

資料二：2018年年初材料存貨量為500千克，每季度末材料存貨量按下一季度生產(chǎn)需用量的10%確定。單位產(chǎn)品用料標(biāo)準(zhǔn)為10千克/件，單位材料價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)為5元/千克。材料采購款有50%在本季度支付現(xiàn)金，另外50%在下一季度支付。

資料三：企業(yè)在每季度末的理想現(xiàn)金余額是50000元，且不得低于50000元。如果當(dāng)季度現(xiàn)金不足，則向銀行取得短期借款；如果當(dāng)季度現(xiàn)金溢余，則償還銀行短期借款。短期借款的年利率為10%，按季度償付利息。借款和還款的數(shù)額須為1000元的整數(shù)倍。假設(shè)新增借款發(fā)生在季度初，歸還借款發(fā)生在季度末。2018年第一季度，在未考慮銀行借款情況下的現(xiàn)金余額（即現(xiàn)金余缺）為26700元。假設(shè)2018年初，企業(yè)沒有借款。

資料四：2018年年末，企業(yè)對第四季度預(yù)算執(zhí)行情況進(jìn)行考核分析。第四季度W產(chǎn)品的實(shí)際產(chǎn)量為450件，實(shí)際材料耗用量為3600千克，實(shí)際材料單價(jià)為6元/千克。

要求：

（1）根據(jù)資料一，計(jì)算：①W產(chǎn)品的第一季度現(xiàn)金收入；②資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算中應(yīng)收賬款的年末數(shù)。

（2）根據(jù)資料一和資料二，計(jì)算：①第一季度預(yù)計(jì)材料期末存貨量；②第二季度預(yù)計(jì)材料采購量；③第三季度預(yù)計(jì)材料采購金額。

（3）根據(jù)資料三，計(jì)算第一季度現(xiàn)金預(yù)算中：①取得短期借款金額；②短期借款利息金額；③期末現(xiàn)金余額。

（4）根據(jù)資料一、資料二和資料四，計(jì)算第四季度材料費(fèi)用總額實(shí)際數(shù)與預(yù)算數(shù)之間的差額。

（5）根據(jù)資料一、資料二和資料四，使用連環(huán)替代法，依次計(jì)算第四季度下列因素變化對材料費(fèi)用總額實(shí)際數(shù)與預(yù)算數(shù)之間差額的影響：①產(chǎn)品產(chǎn)量：②單位產(chǎn)品材料消耗量；③單位材料價(jià)格。

【答案】

（1）①W產(chǎn)品的第一季度現(xiàn)金收入=80000+100×1000×60%=140000（元）

②資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算中應(yīng)收賬款的年末數(shù)=400×1000×40%=160000（元）

（2）①第一季度預(yù)計(jì)材料期末存貨量=200×10%×10=200（千克）

②第二季度預(yù)計(jì)材料采購量=（200+300×10%-20）×10=2100（千克）

③第三季度預(yù)計(jì)材料采購金額=（300+400×10%-300×10%）×10×5=15500（元） 

（3）①設(shè)取得短期借款金額為X元：

26700+X-X×10%/12×3≥50000

X≥23897.44（元）

因?yàn)榻杩詈瓦€款數(shù)額須為1000元的整數(shù)倍，所以，取得短期借款金額=24000（元）

②短期借款利息金額=24000×10%/12×3=600（元）

③期末現(xiàn)金余額-26700+24000-600=50100（元）

（4）第四季度材料費(fèi)用總額實(shí)際數(shù)=3600×6=21600（元）

第四季度材料費(fèi)用總額預(yù)算數(shù)=400×10×5=20000（元）

第四季度材料費(fèi)用總額實(shí)際數(shù)與預(yù)算數(shù)之間的差額=21600-20000=1600（元）

（5）第四季度材料費(fèi)用總額預(yù)算數(shù)=400×10×5=20000（元）第四季度材料費(fèi)用總額實(shí)際數(shù)=450×（3600/450）×6=21600（元）

替換產(chǎn)品產(chǎn)量：450×10×5-22500（元）

替換單位產(chǎn)品材料消耗量：450×3600/450×5=18000（元）

替換單位產(chǎn)品價(jià)格：450×3600/450×6=21600（元）

替換產(chǎn)品產(chǎn)量對材料費(fèi)用總額實(shí)際數(shù)與預(yù)算數(shù)之間差額的影響：22500-20000-2500（元）

替換單位產(chǎn)品材料消耗量對材料費(fèi)用總額實(shí)際數(shù)與預(yù)算數(shù)之間差額的影響：18000-22500=-4500（元）

替換單位產(chǎn)品價(jià)格對材料費(fèi)用總額實(shí)際數(shù)與預(yù)算數(shù)之間差額的影響：21600-18000=3600（元）。

【考點(diǎn)】財(cái)務(wù)預(yù)算的編制、業(yè)務(wù)預(yù)算的編制、財(cái)務(wù)分析的方法

2.（本題13分）甲公司是一家國內(nèi)中小板上市的制造企業(yè)，基于公司持續(xù)發(fā)展需要，公司決定優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，并據(jù)以調(diào)整相關(guān)股利分配政策。有關(guān)資料如下：

資料一：公司已有的資本結(jié)構(gòu)如下：債務(wù)資金賬面價(jià)值為600萬元，全部為銀行借款本金，年利率為8%，假設(shè)不存在手續(xù)費(fèi)等其他籌資費(fèi)用；權(quán)益資金賬面價(jià)值為2400萬元，權(quán)益資本成本率采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算。已知無風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%，市場組合收益率為10%。公司股票的β系數(shù)為2。公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。

資料二：公司當(dāng)前銷售收入為12000萬元，變動(dòng)成本率為60%，固定成本總額800萬元。上述變動(dòng)成本和固定成本均不包含利息費(fèi)用。隨著公司所處資本市場環(huán)境變化以及持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的需要，公司認(rèn)為已有的資本結(jié)構(gòu)不夠合理，決定采用公司價(jià)值分析法進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析。經(jīng)研究，公司拿出兩種資本結(jié)構(gòu)調(diào)整方案，兩種方案下的債務(wù)資金和權(quán)益資本的相關(guān)情況如下表所示。

假定公司債務(wù)市場價(jià)值等于其賬面價(jià)值，且稅前債務(wù)率息率等于稅前債務(wù)資本成本率，同時(shí)假定公司息稅前利潤水平保持不變，權(quán)益資本市場價(jià)值按凈利潤除以權(quán)益資本成本率這種簡化方式進(jìn)行測算。

資料三：公司實(shí)現(xiàn)凈利潤2800萬元。為了確保最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，公司擬采用剩余股利政策。假定投資計(jì)劃需要資金2500萬元，其中權(quán)益資金占比應(yīng)達(dá)到60%。公司發(fā)行在外的普通股數(shù)量為2000萬股。

資料四：公司自上市以來一直采用基本穩(wěn)定的固定股利政策，每年發(fā)放的現(xiàn)金股利均在每股0.9元左右。不考慮其他因素影響。

要求：

（1）根據(jù)資料一，計(jì)算公司的債務(wù)資本成本率、權(quán)益資本成本率，并按賬面價(jià)值權(quán)數(shù)計(jì)算公司的平均資本成本

（2）根據(jù)資料二，計(jì)算公司當(dāng)前的邊際貢獻(xiàn)總額、息稅前利潤。

（3）根據(jù)資料二，計(jì)算兩種方案下的公司市場價(jià)值，并據(jù)以判斷采用何種資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化方案。

（4）根據(jù)資料三，計(jì)算投資計(jì)劃所需要的權(quán)益資本數(shù)額以及預(yù)計(jì)可發(fā)放的現(xiàn)金股利，并據(jù)此計(jì)算每股股利。

（5）根據(jù)要求（4）的計(jì)算結(jié)果和資料四，不考慮其他因素，依據(jù)信號傳遞理論，判斷公司改變股利政策可能給公司帶來什么不利影響。

【答案】

（1）債務(wù)資本成本率=8%×（1-25%）=6%

權(quán)益資本成本率=6%+2×（10%-6%）=14%

平均資本成本率=6%×600/（600+2400）+14%×2400/（600+2400）=12.4%

（2）邊際貢獻(xiàn)總額=12000×（1-60%）=4800（萬元）

息稅前利潤=4800-800=4000（萬元）

（3）方案1公司權(quán)益市場價(jià)值=（4000-2000×8%）×（1-25%）/10%=28800（萬元）

公司市場價(jià)值-28800+2000-30800（萬元）

方案2公司權(quán)益市場價(jià)值=（4000-3000×8.4%）×（1-25%）/12%-23425（萬元）

公司市場價(jià)值=23425+3000=26425（萬元）

方案1的公司市場價(jià)值30800萬元高于方案2的公司市場價(jià)值26425萬元，故公司應(yīng)當(dāng)選擇方案1。

（4）投資計(jì)劃所需要的權(quán)益資本數(shù)額=2500×60%=1500（萬元）

預(yù)計(jì)可發(fā)放的現(xiàn)金股利=2800-1500=1300（萬元）

每股股利=1300/2000=0.65（元/股）

（5）信號傳遞理論認(rèn)為，在信息不對稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場傳遞有關(guān)公司未來獲利能力的信息，從而會(huì)影響公司的股價(jià)。公司的股利支付水平在過去一個(gè)較長的時(shí)期內(nèi)相對穩(wěn)定，一直是0.9元/股，而現(xiàn)在卻下降到0.65元/股，投資者將會(huì)把這種現(xiàn)象看作公司管理當(dāng)局將改變公司未來收益率的信號，股票市價(jià)將有可能會(huì)因股利的下降而下降。

【考點(diǎn)】第五章 第二、四節(jié) 第八章 第二節(jié) 第十章 第三節(jié)第九章 第四節(jié)

平均資本成本的計(jì)算、量本利分析概述、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化、股利政策與企業(yè)價(jià)值

編輯推薦：

2019年中級會(huì)計(jì)職稱考試真題及答案

2019中級會(huì)計(jì)考試培訓(xùn) 零基礎(chǔ)輕松備考

（責(zé)任編輯：hbz）

共6頁,當(dāng)前第5頁  第一頁  前一頁  下一頁